ДОРОЖНАЯ КАРТА ИНВЕСТИЦИОННОГО СОТРУДНИЧЕСТВА СТРАН БРИКС*
© 2013 г. Б. Хейфец
Сегодня в странах БРИКС проживает 43% населения нашей планеты, они образуют потенциально самый емкий в мире рынок. Согласно прогнозу ОЭСР, входящие в БРИКС Китай и Индия в 2060 г. будут формировать 46% мирового ВВП (по ППС), что превысит суммарный вклад США, Японии и государств Еврозоны. При этом уже в 2016 г. по объему ВВП Китай превзойдет США1.
Из неформального международного объединения БРИКС вскоре может превратиться во влиятельный межгосударственный блок, активно вовлеченный в систему глобального регулирования. Это потребует усиления взаимодействия между его участниками, где одним из самых перспективных направлений может стать инвестиционное сотрудничество, которое приносит синергетический эффект, обеспечивающий расширение торговых и других экономических взаимосвязей.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОТЕНЦИАЛ
Инвестиционное сотрудничество имеет для нашей страны особое значение. По оценкам ЮНКТАД, в 2011 г. доля России в общем объеме привлеченных и вывезенных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) превышала ее вклад в мировой экспорт товаров (соответственно 3.5; 4.0 и 2.9%)2.
Страны БРИКС сегодня играют заметную роль в мировых инвестиционных процессах (табл. 1).
ХЕЙФЕЦ Борис Аронович, доктор экономических наук, профессор, главный научный сотрудник ИЭ РАН (bah@mail. northnet.ru).
* Статья подготовлена в рамках научно-исследовательского проекта РГНФ "Новое направление российской внешней и внешнеэкономической политики - взаимодействие с БРИКС", проект № 12-02-00037.
1 См.: Looking to 2060: A Global Vision of Long-term Growth // OECD Economic Policy Papers. 2012. № 3. P. 22, 23.
2 См.: Competitive Alternatives. KPMG's Guide to International
Business Locations Costs. 2012. P. 68 (http://www. competitivealternatives.com/reports/2012_compalt_report_
tax_en.pdf).
В 2011 г. по притоку ПИИ Китай занял 1-е место в мире, Бразилия - 5-е. При этом в КНР приток инвестиций превысил их отток в 1.9 раза, в Индии - в 1.6 раза. И лишь в России в этот же период отток прямых инвестиций из страны был больше, чем их приток. Это говорит о различиях политики отдельных стран БРИКС по отношению к входящим и исходящим ПИИ. Что касается инвестиционных потоков между самими странами БРИКС, то их масштабы пока относительно невелики (табл. 2).
В 2011 г. доля стран БРИКС в накопленных российских ПИИ не достигала и 1%, тогда как в торговом обороте России в этот же период только на сделки с Китаем приходилось свыше 10%, доля Индии составляла 1.1%, Бразилии - 0.9 %. В какой-то мере значительный разрыв между показателями активности торгового и инвестиционного партнерства объясняется спецификой статистического учета ПИИ. Определенная их часть может фактически поступать в виде различных форм кредитования. Так, в 2011 г. в общем объеме поступивших в страну иностранных инвестиций доля ПИИ составила всего 9.7%, а на различные виды кредитов, включаемых в инвестиции по методологии МВФ составления платежного баланса, пришлось 88%3.
Следует принимать во внимание и тот факт, что часть ПИИ поступает от компаний, хотя и контролируемых резидентами стран БРИКС, но расположенных в офшорных и тесно связанных с ними (спарринг-офшорных) юрисдикциях, где в силу различных причин создаются холдинговые центры. Переводимые оттуда инвестиции могут не учитываться как инвестиции из стран БРИКС. По официальной статистике, в 2011 г. из общего объема накопленных за рубежом российских ПИИ 25.3% было сконцентрировано в Нидерландах, 24.6 - на Кипре, 6.6 - в Швейцарии, 5.2 - на Британских Виргинских островах, 4.3 - в государстве Сент-Китс и Невис, 3.6% - в Великобритании.
3 См.: Структура текущих иностранных инвестиций по типам (www.gks.ru).
Таблица 1. ПИИ стран БРИКС в 2011 г.
Приток Отток
% в общем при- % в общем
млн. долл. токе место в мире млн. долл. оттоке место в мире
Россия 52 878 3.4 11 67 283 4.0 9
Бразилия 66 660 4.4 5 -1029 0.0 211
Индия 24 159 1.6 15 14 752 0.9 17
Китай 123 985 8.1 1 65 117 3.8 10
ЮАР 5807 0.4 40 635 0.0 210
БРИКС в целом 273 489 17.9 145 488 8.7
Мир в целом 1 524 422 100 1 694 396 100
Источник: World Investment Report. 2012. Р. 169-172.
Таблица 2. Накопленные прямые иностранные инвестиции России, на начало года
ПИИ в страну ПИИ из страны
2010 2011 2010 2011
Поступило всего, 378 837 493 354 Направлено всего, 302 188 368 737
млн. долл., млн. долл.,
в том числе из в том числе в
Бразилии Бразилию 2
Индии 155 200 Индию 1884 2597
Китая 1251 1987 Китай 78 108
ЮАР 15 12 ЮАР 34 35
Всего из стран БРИКС Всего в страны БРИКС
млн. долл. 1421 2199 млн. долл. 1996 2742
доля, % 0.375 0.445 доля, % 0.660 0.744
Источник: данные Банка России.
По некоторым оценкам, до 90% крупных частных российских компаний сегодня имеют инкорпорированные за рубежом холдинговые центры, которые контролируют активы в России. На начало 2012 г. 22.5% накопленных в России ПИИ приходилось на Кипр, 14.1 - на Нидерланды, 10.7 - на Люксембург, 7.7 - на Великобританию, по 3.7% - на Британские Виргинские острова и Ирландию.
К сложным инвестиционным схемам прибегают и другие страны БРИКС. В частности, Китай использует Гонконг как "перевалочную базу" для инвестирования в третьи страны. Так, у одной из крупнейших государственных корпораций С1Т1С на него приходится 97% зарубежных активов4. Существенная часть накопленных в стране ПИИ поступила из того же Гонконга (41.2% на конец 2010 г.), а также из других офшорных центров, среди которых выделяются Британские Виргин-
4 См.: Кузнецов А. Транснациональные корпорации стран БРИКС // МЭ и МО. 2012. № 3. С. 4.
ские острова (10.1%), Сингапур (4.2%) и Кайма-новы острова (1.9%)5.
Многоступенчатые схемы инвестирования достаточно активно использует и Бразилия. По данным на конец первого десятилетия 2000-х годов, 2/3 накопленных за рубежом бразильских ПИИ приходились на Каймановы, Виргинские и Багамские острова6.
Роль Гонконга для Индии играет Маврикий, на который приходится свыше 2/5 привлекаемых в страну и более 1/3 накопленных за рубежом ПИИ. Существенная часть инвестиций поступает в Индию и уходит из страны через Сингапур, а также Нидерланды, Кипр, карибские офшоры и т.п.
5 См.: Information by the Foreign Investment Department of the Ministry of Commerce (http://www.fdi.gov.cn).
6 См.: КандалинцевВ. Страны БРИКС в потоках прямых иностранных инвестиций (http://www.blister.ru/society/articles/
brics_fdi.php).
Выстраивание многозвенных инвестиционных цепочек - одна из главных причин несовпадения зеркальных данных по инвестициям, отражаемых официальной российской статистикой и национальной статистикой стран БРИКС. Различаются подходы к оценке инвестиций и внутри самой России. Цифры, приводимые посольствами и торгпредствами РФ, как правило, отклоняются в большую сторону по сравнению с данными, публикуемыми в материалах Банка России и Росстата7.
Кроме того, следует иметь в виду, что некоторые трансграничные инвестиции учитываются как внутренние, хотя формально владельцами компании-реципиента являются граждане принимающей страны, а реальная хозяйственная деятельность осуществляется иностранными инвесторами. Такие стратегии часто используются некрупным китайским и российским бизнесом, причем как в России, так и в Китае, чему способствует рост численности национальных диаспор в странах-партнерах. В целом же можно утверждать, что на практике инвестиционное сотрудничество между Россией и странами БРИКС развивается более интенсивно, чем об этом свидетельствуют данные официальной статистики.
ПРОБЛЕМЫ
Ключевой проблемой в инвестиционном сотрудничестве России с зарубежными странами остается наш плохой инвестиционный климат. Согласно рейтингу Всемирного банка на 2013 г., по условиям ведения бизнеса Россия занимает только 112-е место в мире (табл. 3). Скромные места в этом рейтинге занимают и другие страны БРИКС. Относительно более благополучной выглядит ситуация в ЮАР (39-е место).
Существенного улучшения условий бизнеса в государствах БРИКС за последние годы не произошло (известным исключением здесь является Китай), а у некоторых участников блока они даже ухудшились. В то же время по притоку ПИИ Россия заметно уступает Китаю и Бразилии -странам, которые не могут похвастаться своим инвестиционным климатом. Очевидно, что для инвесторов не менее важны и другие факторы, обеспечивающие стабильность работы в конкретной стране.
7 По оценкам Росстата, доля КНР в общем объеме накопленных в России иностранных инвестиций в нефинансовые предприятия на 1 октября 2012 г. составила 7.9% (http:// www.gks.ru).
Несмотря на проблемы с бизнес-климатом в России, большинство иностранных инвесторов планируют продолжать свою деятельность в нашей стране. Согласно опубликованному в августе 2012 г. опросу Ernst & Young, почти 80% из них намерены увеличить инвестиции в России или сохранить их на прежнем уровне. В то же время 70% компаний, еще не успевших поработать на российском рынке, не готовы вкладывать в него свои деньги8.
Соотношение прибыль/риски в России остается достаточно привлекательным для инвесторов. Те компании, которые почувствовали это, готовы расширять свой бизнес в стране. К тому же, если судить по ряду важнейших макроэкономических показателей (темпы роста, валютные резервы, уровень госдолга по отношению к ВВП и т.п.), российская экономика развивается достаточно успешно, что стратегически важно в условиях неблагоприятной ситуации в мировой экономике.
В то же время остаются проблемы, требующие серьезных усилий со стороны государства и бизнес-сообщества. В упомянутом исследовании Ernst & Young к их числу отнесены, в частности: неблагоприятная политическая, правовая и административная среда, слабая транспортно-логистическая инфраструктура, крайне низкий уровень НИОКР в компаниях, низкая культура предпринимательства, отсутствие налоговых стимулов к созданию нового бизнеса, особенно в высокотехнологичных отраслях. Все эти проблемы в первую очередь тормозят развитие среднего и малого бизнеса.
Не следует сбрасывать со счета и протекцион
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.