< российского венчурного бизнеса, основой которого ш являлся бы отечественный капитал. о Тем не менее рынок прямых и венчурных инвести-^ ций в России продолжает демонстрировать тенденции ^ роста. К концу 2009 г объем капитала, аккумулиро-^ ванный под управлением во всех фондах, действу-ш ющих на российском рынке прямого и венчурного ^ инвестирования, достиг примерно 15,2 млрд долл., 2 число действующих фондов составило 162 органист зации [4].
□= По объему привлеченных инвестиций лидируют компании потребительского рынка, средства в кое торые за 2009 г составили около 240 млн долл, т. е. около половины от общего объема средств, проин-вестированных в 2009 г.
Дисбаланс между объемами инвестиций на начальных и более поздних стадиях постепенно сокращается: если в 2007 г доля инвестиций на «венчурных» стадиях в общем объеме сделок не превышала 11%, то в 2009 г она составила 25%.
Представленные данные убедительно свидетельствуют о том, что венчурная индустрия в России все больше выполняет одно из своих важнейших предназначений — способствовать развитию компаний малого и среднего бизнеса с самых ранних стадий. Благодаря активизации государственных программ поддержки венчурной индустрии в последние го-
ды сложились благоприятные предпосылки как для роста предложения венчурного капитала, так и для установления контактов инновационных предприятий с инвестиционными институтами. Однако для перехода от единичных «историй успеха» к «потоковому» успешному венчурному финансированию необходимо приложить еще немало усилий. Реальные успехи зарубежных стран наглядно демонстрируют, что рост внимания и интереса к «инновационным» вопросам является адекватной и эффективной реакцией на системные вызовы глобализации и открытой экономики, позволяющей поддерживать и/или ощутимо улучшать параметры и качество экономической динамики, уровень социально-экономического развития и конкурентоспособность страны.
Литература
1. Инновационное развитие — основа ускоренного роста экономики Российской Федерации: Национальный доклад. М.: Ассоциация менеджеров, 2006.
2. Вишняков А. А. Венчурное инвестирование инновационных проектов // Корпоративное управление и инновационное развитие экономики севера. 2006. № 2.
3. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций за 2007 год. СПб.: Феникс, 2008.
4. Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций за 2009 год. СПб.: Феникс, 2010.
Эффект операционного рычага в системе маржинального анализа
Operational leverage effect in marginal analysis system
УДК 658.15
I
Фомина Ирина Александровна
профессор Санкт-Петербургского государственного университета гражданской авиации, кандидат экономических наук, доцент 196210, Санкт-Петербург, ул. Пилотов, д. 38
Fomina Irina Alexandrovna
196210, Saint-Petersburg, ul. Pilotov, 38
Воронцова
Александра Михайловна
аспирант Санкт-Петербургского государственного университета гражданской авиации
196210, Санкт-Петербург, ул. Пилотов, д. 38
Vorontsova Alexandra Mikhailovna
196210, Saint-Petersburg, ul. Pilotov, 38
В статье рассмотрены вопросы управленческого учета в целях совершенствования деятельности предприятия. Авторы приходят к выводу, что для решения данной проблемы и более эффективного управления
Пирог Анна Игоревна
аспирант Санкт-Петербургского государственного университета гражданской авиации
196210, Санкт-Петербург, ул. Пилотов, д. 38
Pirog Anna Igorevna
196210, Saint-Petersburg, ul. Pilotov, 38
прибылью необходимо производить расчет итоговых показателей работы предприятия на основе маржинального подхода, что продемонстрировано на примере авиакомпании «ЮТэйр».
The article reviews issues of management accounting for the purposes of company activity improvement. The authors come to a conclusion that for the solution of this problem and more efficient profit management it is necessary to make a calculation of final company performance measures based on marginal approach, which is exemplified by UTAir company.
Ключевые слова: маржинальный анализ, валовая маржа, операционный рычаг, операционный леверидж, анализ безубыточности, запас финансовой прочности
Keywords: marginal analysis, gross margin, operational leverage, breakeven analysis, financial safety margin
70
ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ . N 3 (65) 2011
Маржинальный подход является неотъемлемой частью принятия управленческих решений на предприятиях различных сфер деятельности.
Комплексная оценка эффективности хозяйственной деятельности характеризует уровень и динамику итоговых показателей работы предприятия.
В соответствии с назначением любой коммерческой деятельности такими итоговыми показателями являются выручка от реализации и прибыль.
Маржинальный анализ (анализ безубыточности) широко применяется в странах с развитыми рыночными отношениями. Он позволяет изучить зависимость прибыли от небольшого круга наиболее важных факторов и на основе этого управлять процессом формирования ее величины.
Основные возможности маржинального анализа состоят в определении:
• безубыточного объема продаж (порога рентабельности, окупаемости издержек) при заданных соотношениях цены, постоянных и переменных затрат;
• зоны безопасности (безубыточности) предприятия;
• необходимого объема продаж для получения заданной величины прибыли;
• критического уровня постоянных затрат при заданном уровне маржинального дохода;
• критической цены реализации при заданном объеме продаж и уровне переменных и постоянных затрат [1].
С помощью маржинального анализа обосновываются и другие управленческие решения: выбор вариантов изменения производственной мощности, вариантов оборудования, технологии производства, приобретения комплектующих деталей, оценки эффективности принятия дополнительного заказа, ассортимент продукции, цены на новое изделие и др.
В современных условиях на российских предприятиях вопросы регулирования массы и динамики прибыли выходят на одно из первых мест в управлении финансовыми ресурсами. Решение данных вопросов входит в рамки операционного (производственного) финансового менеджмента.
Основа финансового менеджмента — финансовый хозяйственный анализ, при проведении которого первостепенное значение приобретает анализ структуры себестоимости.
Известно, что предпринимательская деятельность связана со многими факторами, влияющими на ее результат, которые принято делить на две группы. Первая группа факторов связана с максимизацией прибыли за счет ценовой политики, рентабельности продукции, ее конкурентоспособности. Вторая группа факторов связана с выявлением критических показателей по объему реализуемой продукции, наилучшим сочетанием предельной выручки и предельных затрат, с делением затрат на переменные и постоянные.
Анализ производственных затрат позволяет определить их влияние на объем прибыли от реализации, но если к этим проблемам подойти глубже, то выясняется следующее. Такое деление:
• помогает решить задачу увеличения массы прибыли за счет относительного сокращения тех или иных затрат;
• позволяет искать оптимальное сочетание переменных и постоянных затрат, обеспечивающих прибавку прибыли;
• позволяет судить об окупаемости затрат и финансовой устойчивости в случае ухудшения хозяйственной ситуации.
Критерием выбора наиболее рентабельной продук- < ции могут служить следующие показатели: ^
• валовая маржа на единицу продукции; о
• доля валовой маржи в цене единицы продукции; §
• валовая маржа на единицу ограниченного фак- ^ тора. | Рассматривая поведение переменных и постоян- £
ных затрат, следует анализировать состав и струк- ^т туру затрат на единицу продукции в определенном 2 периоде времени и при определенном количестве ° продаж. Поведение переменных и постоянных затрат ^ при изменении объема производства характеризуется ^ следующим образом (табл. 1) [2]. ©
Структура издержек — не столько количественное отношение, сколько качественное. Тем не менее влияние динамики переменных и постоянных затрат на формирование финансовых результатов при изменении объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно связано понятие операционного рычага.
Анализ динамики выручки от реализации и прибыли предприятий показывает, что изменение выручки от реализации вызывает более сильное изменение прибыли [3]. Этот эффект называется производственным (операционным) рычагом.
Для расчета эффекта, или силы воздействия, рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Эту величину принято называть валовой маржой [4] (суммой покрытия, вкладом). В эти показатели входят:
• валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;
• вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации - переменные затраты;
• сила воздействия операционного рычага = (выручка от реализации - переменные затраты)/ прибыль от реализации;
• эффект операционного рычага = темп прироста прибыли/темп прироста выручки.
Если трактовать эффект воздействия операционного рычага как изменение валовой маржи, то ее расчет позволит ответить на вопрос, насколько изменяется прибыль от увеличения объема (производства, сбыта) продукции.
Между значением производственного (операционного рычага) и отношением постоянных и переменных расходов существует прямая взаимосвязь:
1) значение рычага тем больше, чем выше уровень отношения постоянных расходов к переменным;
2) значение рычага тем меньше, чем ниже уровень отношения постоянных расходов к переменным. Расчет эффекта операционного рычага в системе
маржинального анализа деятельности авиакомпании «ЮТэйр» представлено в табл. 2 [5].
Анализ полученных данных показывает, что объем выручки предприятия выше порога рентабельности. В свою очередь это свидетельствует о том, что порог рентабельности был преодолен за все анализируемые периоды и авиакомпания находится в зоне прибыли, т. е. получает прибыль от основных видов деятельности.
Также видно, что валовая маржа обеспечивает покрытие постоянных расходов и формирует прибыль предприятия как в 2008 г., так и в 2007 и 2006 гг.
Запас финансовой прочности показывает
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.