^L Я "tb
WfA f
/М
анализ и прогноз
щ
Эффективность бизнес-стратегий российских нефтегазовых компаний
3 THE EFFECTIVENESS OF BUSINESS STRATEGIES OF THE RUSSIAN
i OIL AND GAS COMPANIES
©
C5
£ L.EDER, I.FILIMONOVA, R.MOCHALOV, Institute of petroleum Geology and Geophysics SB RAS, Novosibirsk £ state University
M CO
" Considered the complex of economic and financial indicators, reflecting the work of the companies in the oil and gas industry ^ of Russia in 2013. Analysed the key of economic indicators in the oil and gas industry (OGI) - revenue, profit and profitability
M Ci
5 Keywords: vertically-integrated oil and gas companies, financial performance, exports, revenues, net income, profitability
Обобщение основных финансовых показателей российских нефтегазовых компаний по итогам 2013 г позволило авторам оценить, с каким потенциалом подошли к кризису российские ВИНК и отрасль в целом. Статья подготовлена по данным последней отчетности ВИНК, опубликованной в середине 2014 г Итоги 2014 г по компаниям будут опубликованы только в середине 2015 г, таким образом предметно о влиянии кризисной ситуации можно будет говорить только в конце 2015 г
Падение цен на нефть, введение санкций в отношении нефтегазового комплекса ставят перед российскими нефтяными и газовыми компаниями значительные вызовы. В этих кризисных условиях пройдет проверку эффективность различных стратегий ведения бизнеса ВИНК.
Одной из наиболее привлекательных бизнес-стратегий российских нефтегазовых компаний является ориентация на экспорт сырой нефти. Несмотря на то что экспорт продукции переработки - самое доходное направление бизнеса, его развитие связано с высокими капитальными и операционными затратами, что отражается на более низкой рентабельности. С начала 2000-х гг. благоприятная конъюнктура мирового рынка, институциональные условия введения бизнеса в России, а также ряд технологических факторов, связанных с необходимостью модернизации существующих и строительством новых перерабатывающих производств, поощряли российские ВИНК к вывозу углеводородного сырья за рубеж.
«Роснефть», Газпром, ЛУКОЙЛ обеспечивают свыше 64% налоговых поступлений от российского нефтегазового комплекса.
В последние годы в ряде компаний произошло существенное расширение источников формирования доходов, где значительная часть выручки стала формироваться от поставок продукции переработки нефти на внутренний и внешний рынки. В значительной мере экспорт нефтепродуктов был связан с поставкой низкокачественных «полупродуктов», предназначенных не для конечного потребления, а для дальнейшей переработки.
В настоящее время, в условиях значительных колебаний цен на нефть, наиболее устойчивой стратегией ведения бизнеса является диверсификация направлений поставок (внутренний и внешний рынки) и видов производимой продукции (сырая нефть и нефтепродукты). В текущих условиях, когда снижается стоимость углеводородного сырья, наиболее устойчивыми могут оказаться компании, имеющие развитый сектор нефтепереработки и нефтехимии, поскольку цены на продукцию переработки нефти имеют более низкую волатильность относительно нефти. Однако устойчивость этой бизнес-стратегии может нивелировать введение налогового маневра.
Гипертрофированное развитие того или иного источника формирования доходов компаний нефтегазовой отрасли в условиях изменчивости налоговых режимов несет в себе существенные риски.
Л.В. ЭДЕР,
к.э.н., доцент, заведующий лабораторией
Института нефтегазовой геологии и геофизики СО РАН,
руководитель специализации «Экономика и управление в энергетическом секторе»
Новосибирский государственный университет
EderLV@yandex.ru
И.В. ФИЛИМОНОВА
к.э.н., доцент, ведущий научный сотрудник
Институт нефтегазовой геологии и геофизики СО РАН,
заведующий кафедрой политической экономии
Новосибирский государственный университет
Р.А. МОЧАЛОВ,
к.э.н., младший научный сотрудник
Институт нефтегазовой геологии и геофизики СО РАН,
старший преподаватель кафедры политической экономии
Новосибирский государственный университет
Рассмотрен комплекс экономических и финансовых показателей, отражающих работу компаний нефтяной и газовой промышленности России в 2013 г. Проанализированы ключевые экономические показатели работы нефтегазового комплекса (НГК) - выручка, прибыль и рентабельность.
Табл. 1. Структура выручки нефтяной и газовой отрасли в 2013 г.
Компания Выручка от реализации нефти Выручка от реализации газа Выручка, всего
млрд % от млрд % от млрд % от
руб. отрасли руб. отрасли руб. отрасли
ВИНК 13 169 92% 203 4% 13 372 62%
«Роснефть» 4591 32% 103 2% 4694 22%
ЛУКОЙЛ 4599 32% 50 2% 4649 22%
«Газпром нефть» 1479 10% 25 0% 1504 7%
«Сургутнефтегаз» 1291 9% 25 0% 1316 6%
«Татнефть» 646 5% 0 0% 646 3%
«Башнефть» 563 4% 0 0% 563 3%
Газовые компании 0 0% 6110 86% 6110 29%
Газпром 0 0% 5766 81% 5766 27%
«НОВАТЭК» 0 0% 344 5% 344 2%
Малые и
независимые 950 7% 311 4% 1261 6%
компании**
СРП* 220 1% 456 6% 676 3%
Выручка НГК, всего 14 339 100% 7080 100% 21 419 100%
* Оценка
** включая«Славнефть»и «Русснефть»
Источник: Консолидированная финансовая отчетность компаний по МСФО, US GAAP. 2013 г.
Более 67% выручки (1 4,3 трлн руб.) формируется в нефтяной отрасли и только 33% (7,1 трлн руб.) - в газовой отрасли.
В статье рассматривается деятельность российских нефтегазовых компаний в последний, предкризисный год (2013 г). Выявлены источники формирования выручки компаний, проведено сравнение доходности различных сегментов бизнеса, выявлена доля операционных затрат и налоговых платежей в выручке компаний, проведена классификация компаний по используемой ими стратегии ведения бизнеса.
ВЫРУЧКА НЕФТЕГАЗОВОГО КОМПЛЕКСА В ЦЕЛОМ
В нефтяной отрасли показатель рентабельности (отношение чистой прибыли к суммарной выручке) в 201 3 г. составил около 1 □%, а газовой отрасли - более 20%. Первые строчки рейтинга нефтегазовых компаний России по этому показателю занимают «НОВАТЭК» (32,0%), «Сургутнефтегаз» (17,2%) и Газпром (20,2%).
ванные нефтяные компании (ВИНК) (13 169 млрд руб., или 92% от нефтяной отрасли). Также добычей и реализацией нефти занимаются малые независимые компании (950 млрд руб., или 7%) и компании, работающие в России на условиях соглашения о разделе продукции (220 млрд руб., или 1%).
В газовой отрасли совокупная выручка в 2013 г составила 71 трлн руб. Выручка в газовой отрасли формируется главным образом в результате функционирования компании Газпром (81% от газовой отрасли). На втором месте с выручкой 344 млрд руб. (5% от отрасли) находится компания «НОВАТЭК». Также добычей и реализацией газа занимаются крупные вертикально-интегрированные нефтяные компании, на которые приходится 203 млрд руб. (4% от отрасли). На прочие компании приходится 311 млрд руб., или 4%, и компании, работающие в России на условиях соглашения о разделе продукции - 456 млрд руб., или 6% от отрасли.
ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ВЫРУЧКИ НГК
Компания Газпром остается крупнейшей в нефтегазовом комплексе России, ее выручка в 2013 г. составила 5766 млрд руб. (табл. 2). Кроме того, крупнейшими российскими нефтегазовыми компаниями по выручке являются «Роснефть» - 4694 млрд руб. и
В 2013 г. совокупная выручка нефтегазовой отрасли России составила 21,4 трлн руб., что почти в 2 раза превышает доходы федерального бюджета России. За 2009 -2013 гг совокупная выручка выросла в два раза, при этом наиболее высокие темпы роста были в 2010 г. (33%) и 2011 г. (31%), а наиболее низкие - в 2012 г. (9%) и 2013 г. (7%). Сокращение темпов роста выручки в последние годы объясняется тем, что в 2012 - 2013 гг. произошло замедление роста цен на нефть и ухудшение конъюнктуры на мировых сырьевых рынках.
В нефтяной отрасли совокупная выручка в 2013 г. составила 14,3 трлн руб., что составляет около 67% от НГК в целом (табл. 1). Основная доля выручки приходится на вертикально-интегриро-
Табл. 2. Выручка нефтегазовых компаний России в 2009 - 2013 г.
2009 2010 2011 2012 2013
Компания млрд руб. тыс. руб/т у.т. млрд руб. тыс. руб/т у.т. млрд руб. тыс. руб/т у.т. млрд руб. тыс. руб/т у.т. млрд руб. тыс. руб/т у.т. Отношение 2013/2012, %
Газпром 2848 19,8 3641 6,5 4736 8,8 5003 10,1 5766 11,7 115
«Роснефть» 1413 76 1937 30,2 2702 20,3 3078 21,8 4694 20,1 153
ЛУКОЙЛ 2449 12,3 3226 33,6 4010 38,0 4175 40,7 4649 43,8 111
«ТНК-ВР» 1048 8,6 1264 26,5 1806 19,8 1814 20,6 - - -
«Газпром нефть» 728 11,4 1006 35,4 1325 33,1 1519 31,8 1504 30,1 99
«Сургутнефтегаз» 477 5,8 603 20,2 788 10,6 1307 17,7 1316 17,9 101
«Татнефть» 362 8,3 474 36,9 615 22,7 444 16,3 646 23,7 145
«Башнефть» 202 11,8 409 57,3 496 31,0 533 33,5 563 33,7 106
«РуссНефть» 160 8,8 212 30,0 161 10,3 175 10,9 199 18,6 -
«Славнефть» 115 4,6 123 24,2 163 75,8 199 10,5 193 10,8 97
«НОВАТЭК» 85 13,2 117 3,3 176 3,1 211 4,1 344 6,5 163
СРП* 260 12,9 348 12,9 582 14,4 682 16,7 676 16,2 99
Прочие* 305 9,2 612 24,2 761 9,9 879 12,1 869 10,3 99
Всего 10 451 10,9 13971 14,8 18 320 15,1 20 018 16,7 21 419 17,7 107
* Оценка
Источник: Консолидированная финансовая отчетность компаний по МСФО, US GAAP, РСБУ. 2009 - 2013 гг.
анализ и прогноз m
5000
4000
3000
2000
1000
«Роснефть» • (20 тыс. руб./т у.т.) * ЛУКОЙЛ (44 тыс. руб./т у.т.)
«Газпром нефть» (30 тыс. руб./т у.т.) * «Сургутнефтегаз» (18 тыс. руб./т у.т.)
«Татнефть» (24 тыс. руб./т у.т.) «Башнефть» (34 тыс. руб./т у.т.)
50 100 150 200
Объем добычи углеводородов, млн т у. т.
250
Рис. 1. Распределение крупнейших нефтегазовых компаний по показателю отношения выручки к объему добычи углеводородов
Составлено по: Консолидированная финансовая отчетность компаний по МСФО, US GAAP. 2013 г.
ЛУКОЙЛ - 4649 млрд руб. Эти три нефтегазовые компании вместе формируют более 70% выручки всей отрасли.
В предкризисном 2013 г рост выручки компаний НГК России выше среднеотраслевого значения показали компании: «НОВАТЭК» (63%), «Роснефть» (53%), Газпром (15%) и ЛУКОЙЛ (11%). У компаний «Славнефть» и «Газпром нефть» выручка сократилась на 3% и 1 % соответственно. В условиях о
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.