научная статья по теме Экономическая стратегия как фактор привлечения прямых иностранных инвестиций Экономика и экономические науки

Текст научной статьи на тему «Экономическая стратегия как фактор привлечения прямых иностранных инвестиций»

Экономическая стратегия как фактор привлечения прямых иностранных инвестиций

Economic strategy as a factor of obtaining direct foreign investments

УДК 339.727.22

Алимурадов Мурад Камилович

заместитель заведующего кафедрой Московской школы экономики Московского государственного университета им. М. В. Ломоносова, кандидат экономических наук, доцент 119234, Москва, ул. Ленинские горы, д. 1

Alimuradov Murad Kamilovich

119234, Moscow, ul. Leninskiye Gory, 1

В условиях глобализации ключевую роль в социально-экономическом развитии приобретают прямые иностранные инвестиции, привлечение которых является важным показателем эффективности макроэкономической политики. В статье на основе анализа фактических данных о структуре и динамике прямых иностранных инвестиций выявлены тенденции в этой сфере, а также предложены рекомендации по привлечению прямых иностранных инвестиций.

In the globalization conditions a key role in social and economic development is played by the direct foreign investments, attraction of which is an important figure in the efficiency of macroeconomic policy. Based on the study of actual data about he structure and dynamics of direct foreign investments the article identifies the tendencies in this sphere, as well as suggests recommendations on the attraction of direct foreign investments.

Ключевые слова: инвестиционный процесс, государственное регулирование экономики, прямые иностранные инвестиции, стратегия развития, формирующиеся рынки, инвестиционная политика

Keywords: investment process, public regulation of economy, direct foreign investment, development strategy, emerging markets, investment policy

Современные предприятия представляют собой сложные комплексы взаимосвязанных элементов. Они обладают всеми свойствами открытой системы, стабильное существование которой во многом обуславливается непрерывностью ресурсных потоков. В этой связи создание эффективной среды функционирования предприятия ориентируется на обеспечение надежного доступа к ресурсам, необходимым для производства продукции и оказания услуг. Одним из наиболее важных, базовых, факторов как создания, так и поддержания непрерывности производственных и распределительных процессов является наличие и доступность инвестиционных ресурсов. При этом эффективность реализации инвестиционной политики предприятия определяется не только факторами внутренней среды (наличие квалифицированного персонала и конкурентных преимуществ, прозрачность и четкость реализации технологии инвестиционной деятельности), но и целым рядом факторов внешней среды.

Безусловно, доступность финансовых источников инвестиционной деятельности всегда оставалась кри-

тической точкой при принятии стратегических инвестиционных решений. При этом достаточно долгое время основными поставщиками инвестиционных финансовых ресурсов являлись местные, либо региональные, коммерческие и инвестиционные банки. Параллельно с возникновением транснациональных корпораций появился и такой феномен, как международное трансграничное движение капитала. Крупные компании уже не ограничивались инвестициями в одной стране, а в поисках конкурентных преимуществ активно участвовали в международном перетоке капиталов.

Первоначально базовыми критериями принятия решений о начале инвестиционного проекта в той или иной стране были наличие в ней достаточной и недорогой рабочей силы, необходимых природных ресурсов, территориальная доступность и т. п. При этом процесс развивался в двух направлениях: либо крупные промышленные предприятия переносили часть своего производства в другие страны, либо из развитых стран вывозился накопленный капитал для создания новых производств. Бурное развитие национальных экономик отдельных стран и последовавшие за этим процессы интернационализации бизнеса и глобализации мировой экономической системы привели к возникновению нового явления — прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Развитию этого типа инвестиций во многом способствовали создание в большинстве стран мира условий для свободного перемещения капитала, формирование в них развитых институтов частной собственности (прежде всего акционерной).

С начала 1990-х гг. в этот процесс (безусловно, с разным уровнем успеха и со значительным отставанием от развитых стран) включились и бывшие социалистические страны, в том числе Россия. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» определяет ПИИ как «приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентов доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации; вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации; осуществление на территории Российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности Содружества Независимых Государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн рублей». Несмотря на то что приведенное определение подвергается критике в научной литературе [1, с. 46; 2,

С о.

ш ©

0

о; <

1

cí ш 0.

I

О со О

0

1 с

I S

е

©

о

о; <

О О

2500

2000

1500

1000

500

1970 1980 1990 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Год

Рис. 1. Мировой объем ПИИ (1970-2009 гг.)

Источник: International Monetary Fund, Balance of Payments on Trade and Development and official national sources.

с. 74], ПИИ активно используются многими странами с формирующимися рынками.

Международный валютный фонд (МВФ) использует несколько отличное определение, трактуя ПИИ как категорию международных инвестиций, отражающую цель экономического резидента одной страны (прямого инвестора) по реализации продолжительного интереса в предприятии-резиденте другой страны (предприятие-объект ПИИ) [3]. Наличие продолжительного интереса подразумевает существование долгосрочных отношений между прямым инвестором и предприятием как объектом ПИИ, а также существенной степенью влияния первого на управление вторым. Отношения ПИИ устанавливаются, когда прямой инвестор приобретает не менее 10% обыкновенных акций иностранного предприятия. Следует отметить, что ПИИ включают не только первоначальные инвестиции, устанавливающие отношения между прямым инвестором и предприятием как объектом ПИИ, но и все последующие перемещения капитала между ними.

Отметим, что рост ПИИ позволяет привлекать существенные объемы незаемных средств и, что не менее важно, свидетельствует о стабильности национальной экономики страны-реципиента, надежности гарантий прав собственности и развитости инфраструктуры фондового рынка. Анализ данных, приводимых ведущими финансово-экономическими институтами, свидетельствует о росте влияния ПИИ на объем и качество международных мирохозяйственных связей [3]. Так, в 1990-1997 гг. среднегодовой темп роста ПИИ составлял порядка 13%, но уже в 1998-2000 гг., на волне массовых международных слияний и поглощений, связанных с появлением формирующегося рынка, этот показатель достиг 50%. Общая динамика мирового объема ПИИ за период с 1970 по 2009 г. может быть проиллюстрирована графиком, приведенным на рис. 1.

Как видно из представленного на рис. 1 графика, с начала 1990-х гг. произошел резкий всплеск международной активности капитала, и уже к 2000 г., на волне роста компаний высоких технологий, мировой объем ПИИ достиг своего пика (1,611 трлн долл. США). Здесь прослеживается прямая корреляция падения мировых экономических показателей и снижения объемов ПИИ. Соответственно, вслед за перио-

database, supplemented by data from the United Nations Conference

дом стабилизации и началом роста инвестиционной активности в ряде стран, объем ПИИ начал расти и за 2003-2007 гг. он увеличился с 645 млрд долл. США до рекордных 2,348 трлн долл. США.

Важным вопросом экономического анализа являются распределение ПИИ по странам, а также динамика и тенденции их изменения. Изучение приводимых международными организациями статистических данных позволяет выявить некоторые закономерности и попытаться ответить на вопрос: какие стратегические факторы являются определяющими при распределении ПИИ между странами?

Из приведенного на рис. 2 графика видно, что в 2009 г. лидером по сумме привлеченных ПИИ стал Люксембург. Очевидно, что большинство инвесторов, действующих на международных рынках и стремящихся извлечь выгоду от размещения на них капитала, в последовавшие за кризисом годы устремились в Люксембург, имеющий один из самых низких уровней промышленного потенциала среди рассмотренных (см. рис. 2) стран, но обладающий одной очень важной для большинства инвесторов характеристикой — финансово-экономической стабильностью. Впрочем, лидером эта страна стала лишь в 2009 г., тогда как еще в 2008 г. объем ПИИ в США превышал показатель Люксембурга (находившегося тогда лишь на 4-м месте) более чем в 3 раза (328,3 млрд долл. США против 99,69 млрд долл. США).

Следующей важной тенденцией становится появление в лидерах все большего количества стран с формирующимися рынками. Так, все последние годы в пятерку лидеров по объему ПИИ стабильно входит Китай. В общей сложности из 39 государств мира с крупнейшими объемами ПИИ 23 являются странами с формирующимися рынками, в том числе три (Россия, Казахстан и Украина) являются бывшими республиками СССР. При этом Россия, которая в 2007 г. по объему привлеченных ПИИ находилась на 13-м месте, в 2008 г. поднялась на 6-е место. В 2009 г. РФ немного опустилась в этом рейтинге и заняла 8-е место.

Развитие экономик стран с формирующимися рынками привело к возникновению и такого явления, как отток инвестиций из этих стран в виде ПИИ за рубеж. Исследование, проведенное специалистами из Малайзии и Дании, выявило, что ПИИ из стран с фор-

О

ч ч о ч ч л ч

200

©

о

к <

150

о о

100

50

Еч <f<

Л Э

>> И Ю rt

Ш и

и

м ь

Sj М

я о

и К

а &

е §

Рч

ПП

Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.

Показать целиком