научная статья по теме ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ В КИТАЕ В 2014 Г. И ПРОГНОЗ НА 2015 Г История. Исторические науки

Текст научной статьи на тему «ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ В КИТАЕ В 2014 Г. И ПРОГНОЗ НА 2015 Г»

Экономический рост в Китае в 2014 г. и прогноз на 2015 г.

© 2015 П. Мозиас

Поквартальная динамика китайского ВВП во второй половине 2014 г. отклонилась от той траектории, что стала привычной за предыдущие два с половиной года. На рубеже 2011-2012 гг., когда экономика КНР вступила в полосу замедления, прирост ее ВВП стал подвергаться краткосрочным колебаниям. Ключевые слова: экономический рост, потребление, инвестиции, чистый экспорт, рынок недвижимости, дефолты.

Поквартальная динамика китайского ВВП во второй половине 2014 г. отклонилась от той траектории, которая стала уже привычной за предшествовавшие два с половиной года. С тех пор, как на рубеже 2011-2012 гг. экономика КНР вступила в полосу замедления, прирост ее ВВП был подвержен краткосрочным колебаниям, получившим среди экспертов название «мини-цикл». В начале календарного года темпы экономического роста обычно снижались, и, реагируя на это, власти предпринимали меры «мини-стимулирования» деловой активности: увеличивали государственные расходы, предоставляли налоговые послабления предприятиям, смягчали денежную политику1. Как следствие, во второй половине года происходило некоторое ускорение прироста ВВП, но в первом квартале следующего года оно уступало место новому замедлению (рис. 1)2

Поначалу и в 2014 г ситуация складывалась сходным образом. В ответ на ослабление хозяйственной динамики в первом квартале правительство в апреле увеличило государственные ассигнования на строительство железных дорог и субсидируемого жилья для семей с низкими доходами, расширило сферу действия налоговых льгот для малых предприятий.

Народный банк Китая (НБК) дважды выборочно снижал нормативы обязательного резервирования: в конце апреля — для сельских коммерческих банков и кредитных кооперативов, а с 16 июня 2014 г. — для тех коммерческих банков, у которых значительная доля кредитов приходится на финансирование малых предприятий и сельского хозяйства.

Во втором квартале экономика действительно ответила на «мини-стимулирование» некоторым ускорением роста. Но эффект этот оказался недолговечным: в третьем квартале прирост ВВП снова затормозился, т.е. фаза нового замедления в «мини-цикле» наступила раньше, чем это было в предыдущие два года.

Мозиас Петр Михайлович, кандидат экономических наук, доцент кафедры мировой экономики Национального исследовательского университета Высшая школа экономики. Е-mail:pmоzias@hse.ru.

Рисунок 1

Темпы прироста ВВП Китая в годовом выражении (по кварталам), %

Составлено по официальным данным Государственного статистического управления КНР.

Наиболее неблагоприятно на совокупном росте экономики в настоящее время сказывается ослабление инвестиционных процессов. Темпы прироста капиталовложений в основные фонды с конца 2013 г составляют менее 20% в годовом исчислении, а в течение 2014 г они продолжали снижаться (рис. 2).

Рисунок 2

Темпы прироста капитальных вложений в основные фонды в годовом исчислении, %

Составлено по официальным данным Государственного статистического управления КНР.

Самым существенным замедление было в обрабатывающей промышленности, где за период с января по октябрь 2014 г инвестиции выросли только на 13,1%. В то же время инвестиции в «первичный сектор» (сельское хозяйство и добывающую промышленность) за десять месяцев 2014 г увеличились на 28,9%, а в сферу услуг — на 17,4%. Симптоматично, что прирост частных инвестиций хотя и оставался на более высоком уровне, чем в других институциональных секторах, но тоже замедлялся в течение 2014 г.: с 21,5% в январе — феврале до 18,0% в январе — октябре.

Для сравнения, инвестиции за счет средств центрального правительства за десять месяцев 2014 г увеличились на 10,4%, за счет ресурсов местных властей — на 16,2%, а иностранные инвестиции (без учета вложений из Гонконга, Макао и Тайваня) и вовсе сократились на 0,2%.

О том, что промышленность на глазах перестает быть главным отраслевым «локомотивом» китайской экономики, свидетельствует не только относительная вялость инвестиционного спроса в этом секторе, но и умеренные по китайским меркам темпы прироста промышленного производства. Еще недавно они тяготели к 20% годовых. Но в 2014 г. рост добавленной стоимости в промышленности выражался уже не в двузначных цифрах, во втором квартале темпы ее прироста несколько ускорились, но затем они замедлились до показателей, близких к тем, что наблюдались в острой фазе мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. (рис. 3).

Рисунок 3

Динамика промышленного производства в годовом исчислении, %

КНР.

Еще негативнее повлиял на общую хозяйственную динамику наступивший в 2014 г перелом конъюнктуры на рынке недвижимости. С мая индекс цен на недвижимость, отражающий ситуацию в 100 крупных и средних городах, впервые за два года начал движение вниз. В мае его снижение составляло 0,32%, а в августе оно достигало 0,59%3. Если в промышленности темпы прироста инвестиций все же стабилизировались на короткий период в конце второго квартала 2014 г, то в сфере недвижимости они устойчиво замедлялись в течение всего года (рис. 4).

Объемам продаж на рынке недвижимости в 2014 г. тоже была свойственна негативная динамика. Правда, в начале четвертого квартала она стала несколько менее выраженной. Общая площадь реализованных помещений в январе — октябре составила 884,9 млн кв. м, что было на 7,8% меньше, чем в аналогичный период 2013 г., но по сравнению с итогами трех кварталов темп сокращения уменьшился на 0,8 п.п. В стоимостном выражении продажи жилой недвижимости уменьшились за десять месяцев на 9,9%, офисной — на 20,4%, производственных помещений — на 8,3%. Сходные тенденции отражают и данные о новостройках: в январе — октябре 2014 г совокупная площадь вновь заложенных объектов уменьшилась по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 5,5%, но по итогам трех кварталов темп падения достигал 9,3%.

Мониторинг рынка недвижимости, который проводит ассоциированная с Financial Times исследовательская компания China Confidential, зафиксировал в октябре 2014 г. существенное оживление продаж и изменение ценовой динамики на рынке недвижимости4. Но пока трудно сказать, насколько устойчивой окажется эта тенденция. Вполне возможно, что она представляет собой не более чем краткосрочную коррекцию: после

нескольких месяцев депрессии на рынке появилось некоторое число покупателей, решивших воспользоваться снижением цен и улучшением условий ипотечного кредитования (после соответствующих мер, предпринятых властями в сентябре).

Рисунок 4

Темпы прироста инвестиций в сферу недвижимости в годовом исчислении, %

Составлено по официальным данным Государственного статистического управления КНР.

В любом случае, фундаментальным фактором, препятствующим оживлению рынка недвижимости, в обозримой перспективе явится существующий избыток предложения. По-видимому, именно то, что эффект «мини-стимулирования» в середине 2014 г вступил в противофазу с начавшимся ослаблением рынка недвижимости, как раз и обусловило во многом различия в поквартальной динамике ВВП между 2013 и 2014 гг.

Рисунок 5

Темпы прироста розничного товарооборота в годовом исчислении, %

КНР.

По сравнению со скоростью прироста инвестиций темпы увеличения розничного товарооборота — главного показателя, отражающего состояние потребительского спроса, — были в течение 2014 г относительно стабильными. Но и они были ниже, чем годом ранее, а, начиная с июня им была свойственна затухающая динамика (рис. 5). При

этом за первые десять месяцев 2014 г. розничные продажи в городах и поселках выросли на 11,8%, а на селе — на 13,0% (хотя там прирост потребления происходил во многом под воздействием государственной политики стимулирования крестьянских доходов и субсидирования продаж крестьянам товаров длительного пользования).

На фоне не лучшего состояния внутреннего спроса «светлым пятном» выглядит ускорение с середины 2014 г. динамики чистого экспорта — под влиянием оживления экономик США и других развитых стран. Если в феврале — апреле 2014 г. товарный вывоз из Китая не только не увеличивался, но и сокращался, то с июня его прирост стал устойчиво положительным, а в третьем квартале темпы его увеличения выражаются в двузначных цифрах (рис. 6).

Рисунок 6

Динамика внешней торговли в 2014 г. (темпы прироста экспорта и импорта в годовом исчислении, %)

-Экспор! ■Импорт

Ямб Фев Mapi Апр Май Июм И юл Авг Сеш Окт

Составлено по официальным данным Государственного статистического управления КНР.

При этом в июле — августе наблюдалось абсолютное сокращение импорта, в результате чего положительное сальдо в товарной торговле обновляло в эти месяцы исторические максимумы (47,3 млрд долл. в июле и 49,8 млрд долл. в августе). Но начиная с сентября снова стал расти и импорт — очевидно, под непосредственным влиянием оживления экспорта, так как около половины товарного вывоза из Китая приходится на «поручительскую обработку» сырья и материалов по заказам из-за рубежа, т.е. в стоимости китайского экспорта постоянно присутствует очень значительная импортная компонента.

Реагировать на новое замедление экономического роста власти стали, не дожидаясь конца третьего квартала. В конце августа НБК снизил для сельских кредитных институтов процентные ставки по рефинансированию и увеличил квоты их доступа к таким ресурсам. В середине сентября Центробанк предоставил пяти крупнейшим коммерческим банкам трехмесячные кредиты на пополнение ликвидности (рефинансирование по линии Standing lending facility) на общую сумму в 500 млрд ю.5

В конце сентября НБК и Китайская комиссия по банковскому регулированию (ККБР) существенно облегчили условия ипотечного кредитования. Теперь домохозяйства, уже имеющие одно жилое помещение и погасившие прежние ипотечные займы, могут брать новые кредиты на покупку недвижимости наравне с покупателями «первого жилья». Ставки по ипотеке для них могут быть снижены до уровня в 70% от базовой стоимости кредитов, а величина первого взноса за вновь покупаемое жилье — до 30% его цены (раньше она достигала 60-70%)6.

В сентябре были предприняты и новые шаги налогового стимулирован

Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.

Показать целиком