МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОТНОШЕНИЯ, 2004, № 2, с. 31-41
ЭКОНОМИКА, ^^
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ
ФИСКАЛЬНЫЕ ЭФФЕКТЫ В ВЕРТИКАЛЬНО ИНТЕГРИРОВАННЫХ
ХОЗЯЙСТВЕННЫХ СТРУКТУРАХ © 2004 г. Е. Балацкий
Интерес к исследованию сложных корпоративных структур неуклонно растет. На наш взгляд, это связано с двумя фактами. Во-первых, глобализация мировой экономики и рост влияния транснациональных корпораций выявили огромные экономические преимущества интеграции производства и капитала. Не вызывает сомнения и то, что объединение нескольких технологически связанных производств приводит к повышению их экономической эффективности благодаря действию так называемого эффекта масштаба и координации отдельных звеньев системы. Во-вторых, в странах с переходной экономикой, для которых характерно множество нестандартных тенденции и эффектов, процесс хозяйственной интеграции стал играть особенно заметную роль. Оказалось, что многие парадоксы и аномалии переходных экономик можно понять и объяснить при пристальном изучении хода и последствий финансовой и технологической интеграции их хозяйственных структур.
Именно данные факты - первопричина заметного роста числа публикаций по проблемам вертикальной интеграции и корпоративного бизнеса в российской научной литературе. Примечательно, что в соответствии со сложившимися традициями мейнстрима западной экономической науки в России уже на протяжении нескольких лет идет волна экономико-математических исследований различных сторон интеграционных процессов. Хотя иногда построения подобного рода оказываются не слишком содержательными, в ряде случаев они позволяют глубже понять условия и последствия хозяйственной интеграции. В настоящее время, пожалуй, об исследованиях вертикальной интеграции хозяйственных структур можно говорить как о самостоятельном направлении современной экономической науки. В связи с этим, прежде чем перейти к модельному и числовому анализу, охарактеризуем хотя бы в общих чертах положение дел в данной сфере.
Важной вехой в изучении закономерностей функционирования комплексов технологически связанных предприятий можно считать серию статей М. Вороновицкого [1-3]. Существенной
БАЛАЦКИЙ Евгений Всеволодович, доктор экономических наук, профессор, зав. сектором Института макроэкономических исследований.
особенностью его исследований является рассмотрение короткой (двухзвенной) технологической цепочки предприятий. Так, в работе [1] поднимается вопрос о целесообразности образования предприятиями интегрированных хозяйственных структур типа финансово-промышленных групп на основе перекрестного владения собственностью. При этом исследуется механизм вертикальной интеграции одновременно на рынках товаров и капитала, обусловленный перекрестным владением собственностью предприятий, являющихся звеньями технологической цепочки "поставщик-потребитель". Суть моделируемой ситуации - выдача поставщиком, обладающим свободным капиталом, кредита потребителю под процент ниже рыночного, для осуществления и удешевления его инвестиций. Как показало исследование, при определенных величинах перекрестной собственности объединение оказывается выгодным обоим предприятиям и порождает устойчивую тенденцию к их вертикальной интеграции. Таким образом, в рассматриваемой работе основным механизмом, провоцирующим интеграционные процессы, является кредит под инвестиции инновационного характера.
Примечательно, что работа [1] базировалась на предварительных результатах более раннего исследования [2], а позже некоторые ее положения и выводы были уточнены, обобщены и усилены в работе [3]. Отметим, что исследования М. Вороновицкого [1-3] имели хорошую основу и в трудах ряда зарубежных экономистов. Например, Б. Клейн, Р. Кроуфорд и А. Алчиян [4] провели анализ того, как использование активов для взаимодействия с одним из партнеров приводит к вертикальной интеграции. В работе [5] П. Болтон и М. Винстон распространили ситуацию двух участников цепочки на нескольких участников как вертикальной, так и горизонтальной интеграции. Ими была исследована также совместная собственность интегрирующихся фирм и ее роль в вертикальной интеграции.
В работе С. Гуриева, И. Поспелова, А. Петрова и А. Шананина [6] совершенно другой подход к проблеме интеграции. Они рассматривают поведение предприятия с возможностью сбыта и закупки продукции по двум каналам: традиционному, стабильному, но характеризующемуся непла-
тежами, и новому коммерческому, с полной оплатой, но нестабильному. Авторы показали, что в определенных случаях у предприятий, действующих в рамках длинных технологических цепочек, появляются стимулы к интеграции в финансово-промышленную группу. В качестве фактора, инициирующего подобные тенденции, выступает система неплатежей, позволяющая избежать издержек реализации, смягчить ограничения ликвидности и минимизировать неблагоприятные изменения конъюнктуры рынка. Одновременно с этим авторы выявили, что одной из причин, приводящих к возникновению неплатежей внутри системы технологически взаимосвязанных предприятий, являются высокие условно-постоянные издержки. Следовательно, основным механизмом, провоцирующим интеграционные процессы, является инерционность такого компонента совокупных затрат предприятия, как постоянные затраты.
Особую группу составляют работы, посвященные ценообразованию в системе взаимосвязанных предприятий. Так, Л. Кручинин и А. Смор-гонский [7] рассматривают "открытую" систему предприятий, часть продукции которой сбывается на внешнем рынке, а часть реализуется для своих внутренних нужд. Как оказалось, подобные модели сводятся к межотраслевым моделям В. Леонтьева и могут иметь содержательную интерпретацию. Так, авторы установили закономерности возникновения тенденции к неограниченному росту цен. В частности, показано, что при сильной замкнутости предприятий производственного сектора друг на друга за счет взаимных поставок и при малой доле их продукции, поставляемой на свободный рынок, такой производственный сектор может выступать генератором инфляции издержек. Продолжением данного исследования явилась работа тех же авторов [8], в которой рассматривается ситуация выхода цен из-под контроля с поглощением предприятия-аутсайдера и образованием предприятия-монополиста. Таким образом, авторы рассматривают внешнюю ценовую среду и цены на взаимные поставки предприятий в качестве генератора интеграции предприятий путем поглощения одного из них другим.
Хорошее дополнение исследований Л. Кручи-нина и А. Сморгонского - работа А. Плещинско-го [9], в которой рассматривается закрытая система технологически взаимосвязанных предприятий, функционирующих на основе механизма трансфертных цен. Автор показал, что при развитом финансовом рынке подобная система цен выгодна поставщику, потребителю и государству при любых соотношениях собственных средств участников и их потребностей в оборотных средствах; при неразвитом финансовом рынке система трансфертных цен выгодна им при наличии кредитоспособного поставщика и недостатке
средств у потребителя. Таким образом, в модели А. Плещинского основной механизм, инициирующий интеграционные процессы, - механизм трансфертных цен. Важным моментом данной модели является учет в явной форме двух налогов: на добавленную стоимость и на прибыль. В подавляющем большинстве модельных работ по вертикальной интеграции фактор налогов вообще не рассматривается.
Из исследований, посвященных ценовым эффектам в вертикально интегрированных технологических цепочках, на наш взгляд, следует особо выделить работы В.Капитоненко. Так, на основе анализа затратного механизма ценообразования [10] им был выявлен эффект торможения инфляции в цепных технологических структурах, а в работе [11] развита исходная модельная схема и показано, что наиболее сильно на инфляционные тенденции влияет рост цен на начальных стадиях технологического цикла. Таким образом, рациональная организация вертикальной интеграции может служить стабилизатором ценовой среды.
Вертикально-интегрированные предприятия, действующие в альянсе с банком в составе финансово-промышленной группы, и их инвестиционные преимущества, рассмотрены в работе Ю. Ко-сачева [12]. В его модели именно инвестиционные планы предприятий финансово-промышленной группы являются локомотивом хозяйственной интеграции. Впоследствии данная модель, развитая в работе [13], была применена к исследованию инновационных программ предприятий. Анализ показал, что наличие вертикальной интеграции и кредитно-акционерных связей в финансово-промышленной корпоративной группе при определенных условиях приводит к повышению экономической эффективности всех участников группы. Таким образом, ускорение научно-технического прогресса может оказаться достаточным стимулом для возникновения устойчивых интеграционных процессов.
Небезынтересным направлением исследований многоуровневых технологических систем следует признать редко встречающийся в литературе класс имитационных моделей, одна из которых представлена работой Н. Егоровой [14]. Особенность этой модели заключается в отображении процесса взаимодействия малого и крупного предприятий по типу экономического симбиоза. Методологической основой такого подхода является учет специализации малого и крупного предприятий по видам хозяйственной деятельности: торговой, производственной и инновационной. Имитационные эксперименты позволили установить количественные характеристики режимов, когда малому предприятию выгодно переходить с одного вида хозяйственной деятельности (специализации) на другой. Оказалось, что закономерно-
сти перехода предопределяются параметрами внешней среды и основной (материнской) фирмы. Таким образом, в работе Н. Егоровой показано, как от изначальной специализации малой хозяйственной структуры зависит ее желание войти в устойчивый симбиоз с крупным предприятием.
Самостоятельный блок исследований образуют работы, учитывающие организационную специфику интегрированных хозяйственных структур. В русле данного направления лежит работа А. Верескова и В. Преснякова [15], в которой внутренние цены подразделений предприятия рассматриваются ка
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.