КРИМИНАЛЬНАЯ СИТУАЦИЯ В СФЕРЕ ЭМИССИИ И ОБРАЩЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
В.И. ГАЛКИНА, преподаватель кафедры уголовного права и криминологии Южного федерального университета
V////////////////////////^^^^
Аннотация. Криминальная ситуация на рынке ценных бумаг в последние годы существенно осложнилась. Преступления, посягающие на интересы владельцев ценных бумаг, характеризуются повышенной опасностью в связи с тем, что наносят ущерб как участникам рынка, так и экономике в целом. Борьба с преступлениями на фондовом рынке с использованием ценных бумаг признана одним из приоритетных направлений в рамках противодействия экономической преступности в целом. По мере развития рынка ценных бумаг изменяется и характер совершаемых преступлений.
Lately the criminal situation on a securities market has become very complicated. The crimes encroaching on interests of owners of securities are characterized by the increased danger because they cause damage, both to participants of the market, and to economy as a whole. The struggle against crimes on the stock market with the use of securities is recognized to be one of the priority directions. In the process of the securities market development the character of the committed crimes changes too.
Ключевые слова и словосочетания: акции, ценные бумаги, эмиссия ценных бумаг, криминальный захват, рейдер, инсайдерская информация (actions, securities, issue of securities, criminal capture, raider, the insider information).
Из рецензии на статью: «На наш взгляд, предложения, сделанные автором, представляют практическую значимость и могут способствовать разработке мер противодействия злоупотреблениям в сфере эмиссии и обращения ценных бумаг... Рекомендую к публикации».
В.Т. Гайков, зав. кафедрой уголовного права и криминологии Южного федерального университета, кандидат юридических наук
///////////////////////////^^^^
Рост инвестиций и формирование эффективного рынка капиталов входит в число стратегических задач государства. Успехи в решении задачи по развитию рынка ценных бумаг в значительной степени зависят от состояния правовой среды, инвестиционного и делового климата, уровня доверия инвесторов к сформировавшимся на рынке «правилам игры».
Все более важное значение приобретает соответствие принципов и методов правового регулирования российского рынка капиталов международным стандартам. Без этого невозможно обеспечить конкурентоспособность рассматриваемого рынка в глобальном масштабе.
Отметим, что самые разнообразные преступления на рынке ценных бумаг совершаются рейдерами.
Рейдерство — это подмена рынка вообще, рынка слияний и поглощений (М&А), в частности, поскольку это не рыночное соглашение, а захват, когда бизнес-конфликт инициируется не для получения прибыли от перепродажи акций, а для установления полного контроля над бизнесом1.
По мнению А.В. Желноровича, ключевыми моментами рейдерства являются инициирование бизнес-конфликта для «незаконного» установления полного контроля над бизнесом. Результатом всего этого является не создание нового национального продукта, не позитивный экономический и социальный
эффект, а извлечение краткосрочных выгод, разграбление полученного богатства2.
В целях незаконного поглощения используются разнообразные методы и средства:
• обман с использованием фальсифицированных документов, двойного реестра, незаконного собрания акционеров;
• подкуп (чиновников, судей, представителей правоохранительных органов);
• применение физического насилия, воспрепятствование законной хозяйственной деятельно -сти, захват государственных или общественных зданий или сооружений, умышленное уничтожение или повреждение чужого имущества;
• инициирование уголовного дела в отношении генерального директора или главного акционера, принимаемые судами по искам миноритарных акционеров обеспечительные меры (арест имущества, запрет голосовать на собрании акционеров или приостановление действия ведомственного акта)3.
Объектами криминального захвата являются чаще всего организации, функционирующие в форме ОАО или ЗАО, имеющие значительный производственный и финансовый потенциал, а также расположенные в районах с наиболее ценными земельными участками.
Закон и право 09 • 2009
В качестве субъекта «криминального захвата» наряду с профессиональными рейдерами могут выступать:
• миноритарный(е) акционер(ы) в сговоре организацией-конкурентом;
• соучредители акционерного общества;
• привилегированный(е) акционер(ы);
• бывшие сотрудники организации (лица, занимающие руководящие должности; рядовые сотрудники, знающие специфику работы организации в определенном секторе);
• бывшие соучредители акционерного общества;
• заказчики, регистратор, трансферт-агент, депозитарий, иные лица4.
Одной из самых грубых технологий криминальных захватов выступает внесение ложных сведений в реестр юридических лиц.
По закону о регистрации юридических лиц налоговые органы не могут проверять документы при регистрации компаний и внесении изменений в реестр. Пользуясь этим, рейдеры отправляют в налоговую инспекцию фиктивный протокол собрания учредителей с решением об избрании нового гендиректора. В результате инспекция вносит изменения в Единый государственный реестр юридических лиц. Затем новоявленный директор, ставленник рейдеров, подписывает договор купли-продажи имущества компании с фирмой-«однодневкой», которая тут же его перепродает.
Новейшее изобретение рейдеров — «доверительное управление поневоле», когда акции мажоритарного акционера по фиктивным договорам передаются в псевдодоверительное управление сторонней компании, а договор регистрируется у реестродержателя.
«Доверительный управляющий» приобретает право голоса по акциям на собраниях акционеров, но не имеет права собственности на них. Далее проводится собрание акционеров, назначается подконтрольный генеральный директор, осуществляется физический «заход» на предприятие, старый менеджмент выгоняют, а активы выводят. Мажоритарии же вынуждены оспаривать в судах несуществующий договор доверительного управления.
Коллективом ВНИИ МВД РФ было проведено исследование более 100 обвинительных заключений по уголовным делам, связанным с криминальными захватами предприятий. Оно показало следующее:
• более 70% таких преступлений квалифицируется по ст. 159 УК РФ (мошенничество);
• 12% — по ст. 201 УК РФ (злоупотребление полномочиями);
• остальные 18% в небольших соотношениях как отдельно, так и в совокупности со ст. 179 УК РФ, в незначительном количестве квалифици-
руются по нисходящей: по ст. 330 (самоуправство); ст. 160 (присвоение или растрата); ст. 303 (фальсификация доказательств); ст. 185 (злоупотребления при эмиссии ценных бумаг) и некоторым другим5.
Однако, как правильно отмечает Н.А. Лопашен-ко, уголовно-правовая защита ценных бумаг, к сожалению, часто оказывается недостаточной и в лучшем случае может выступить только некоей реакцией на общественно опасное поведение виновного.
Проблема здесь не в одном уголовном законе, она порождена проблемой добросовестного приобретателя и его защиты, которая существует в гражданском праве.
Недружественные захваты — поглощения, сопряженные с хищениями или иными неправомерными завладениями ценными бумагами, ставят общество перед неразрешимым в большом количестве ситуаций вопросом: чья защита должна быть приоритетной — собственника или добросовестного приобретателя одних и тех же ценных бумаг.
По мнению Н.А. Лопашенко и некоторых других ученых, можно пойти по пути выделения самостоятельной разновидности хищения по примеру ст. 164 УК РФ (хищение предметов, имеющих особую ценность).
Отнесение хищения ценных бумаг к тяжкому преступлению даже по простому, неквалифицированному составу преступления (вполне уместно наказание, аналогичное наказанию по ч. 1 ст. 164 УК РФ, т.е. лишение свободы на срок от шести до десяти лет с высоким штрафом), как считает Н.А. Лопашенко, способно остановить некоторых из тех, кто занимается «рейдерством», не гнушаясь никакими способами завладения чужой собственностью.
В числе квалифицирующих признаков обязательно следует предусмотреть хищение с использованием высоких (компьютерных и иных) технологий6.
Полагаем, что с этим предложением следует согласиться.
Кроме того, необходимо устранить и имеющиеся пробелы в части уголовно-правовой охраны рынка ценных бумаг.
Интересно отметить, что Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) подготовила поправки в Уголовный и Уголовно-процессуальный кодексы РФ, вводящие ответственность за нарушение порядка учета прав на ценные бумаги — манипулирование ценами на рынке ценных бумаг, а также воспрепятствование осуществлению или незаконное ограничение прав владельцев ценных бумаг.
На наш взгляд, предложения, касающиеся дополнения УК РФ указанными новыми нормами, заслуживают внимания.
Прежде всего, обратим внимание на своевременность дополнения УК РФ нормами, предусматривающими ответственность за воспрепятствование осуществлению или незаконное ограничение прав владельцев ценных бумаг.
Злоупотребления, совершаемые с акциями, принадлежащими гражданам, чаще всего сопряжены с уклонением от созыва общего собрания владельцев ценных бумаг, а также другими ограничениями прав владельцев ценных бумаг.
Так, в ряде случаев эмитент препятствует проведению общего собрания акционеров, которые проходят на территории эмитента, не пропуская их на территорию предприятия, не предоставляя акционерам требуемые ими документы.
Что касается целесообразности дополнения УК РФ нормой о манипулировании ценами, то за последние годы на бирже было зафиксировано много подобных случаев.
В частности, в мае регулятор британского фондового рынка FSA заинтересовался резким ростом котировок без видимых на то причин депозитарных расписок «Полюс Золото».
Резкие взлеты и падения сопровождают торги бумагами и других участников рынка, например энер-гокомпаний7.
Как нам представляется, необходимо ввести ответственность также за использование конфиденциальной информации для осуществления сделок с ценными бумагами.
При крупных масштабах рынка государственных ценных бумаг и их гипертр
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.