< 3. Vodolazov A. N. The formation and structure of the income w and expenditure budget. Finansy.ru. Available at: http://www. o finansy.ru/st/post_1281442917.html. (in Russ.).
k 4. Karpov A. E. The budget of income and expenditure. Gaap.
^ ru. Available at: http://gaap.ru/articles/byudzhet-dohodov-
^ rashodov/. (in Russ.).
^ 5. Blokhin K. M. Tekhnologiya analiza byudzheta dokhodov i
cl raskhodov organizatsii [Technology of analysis of budget revenues and expenses of the organization]. Finansovyy
2 menedzhment, 2008, no. 4, pp. 22-31.
o 6. Dobrovol'skiy E., Karabanov B., Borovkov P., Glukhov E.,
□c Breslav E. Byudzhetirovanie shag za shagom [Budge-
<
ting step by step]. St. Petersburg, Piter Publ., 2013. 480 p.
7. Kirilina S. A. Metodologiya i instrumental byudzhetno-inves-titsionnogo upravleniya konkurentnym ekonomicheskim potent-sialom predpriyatiya po proizvodstvu raketno-kosmicheskoy tekhniki. Dokt. econ. nauk diss. [Methodology and tools of budgetary and investment management of competitive economic potential of the enterprise for the production of rocket and space technology. Dr. econ. sci. diss.]. Samara, 2010. 298 p.
8. International Financial Reporting Standard (IFRS) 15. "Revenue from contracts with customers". Available at: http://www. garant.ru/products/ipo/prime/doc/70767610/. (in Russ.)
Методы оценки инвестиционной привлекательности аэропортовых предприятий
Assessment of the investment Attractiveness of Airport Enterprises
УДК 351.814.1:330.322
Бородулина Светлана Анатольевна
доцент Санкт-Петербургского государственного экономического университета, доктор экономических наук 191023, Санкт-Петербург, Садовая ул., д. 21
Borodulina svetlana Anatol'evna
St. Petersburg State University of Civil Aviation Sadovaya Str. 21, St. Petersburg, Russian Federation, 191023
Цель. Оценка существующего инфраструктурного состояния аэропортов: производственных комплексов, объектов и сооружений аэропортов.
Материалы и методы. Теоретическую базу исследования составили труды российских и зарубежных ученых в области инвестиционной привлекательности. Для разработки методики оценки инвестиционной привлекательности аэропортовых предприятий автором использованы системный метод, метод анализа и метод балльной оценки.
Результаты. Доказано, что современное состояние инфраструктуры российских аэропортов требует модернизации. Рассмотрены факторы, оказывающие влияние на принятие инвестиционных решений в инфраструктуре аэропортовых предприятий. Представлена методика оценки инвестиционной привлекательности аэропортовых предприятий, основанная на учете влияния внутренних факторов финансово-экономической устойчивости и региональных факторов инвестиционного развития, а также показана балльная методика расчета инвестиционного рейтинга аэропортового предприятия.
Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, региональные факторы инвестиционного развития, аэропорт, воздушный транспорт, финансово-экономическая устойчивость, методика оценки инвестиционного рейтинга, аэропортовые предприятия.
Aim. This study evaluates the existing airport infrastructures, namely industrial complexes, facilities, and airport buildings
Окунева Анна Александрова
аспирант Санкт-Петербургского университета гражданской авиации 196210, Санкт-Петербург, ул. Пилотов,
д. 38
Okuneva Anna Aleksandrova
St. Petersburg State University of Civil Aviation Pilotov Str. 38, St. Petersburg, Russian Federation, 196210
Materials and methods. The theoretical foundation of the study was drawn from the works of Russian and foreign scientists in the field of investment attractiveness. The author employed a systematic approach, analysis, and point scoring to develop methods to assess the investment attractiveness of airport enterprises.
Results. It has been proven that the current state of Russian airports infrastructure requires modernization. The author discusses factors influencing the investment decisions concerning airport infrastructure enterprises. Moreover, the author presents a technique for assessing the investment attractiveness of airport companies based on the effects of (1) the internal factors of financial and economic stability and (2) regional factors of investment development. Furthermore, a scoring method of calculating an airport company's investment rating is demonstrated.
Keywords: investment attractiveness, regional factors of investment development, airport, air transport, financial and economic stability, method of estimating the investment rating, airport business
Введение
Рыночные условия с момента разделения объединенных авиапредприятий на частные авиакомпании и аэропортовые предприятия поставили новые сложные задачи перед их руководителями, в частности задачи обновления аэропортовой инфраструктуры. Российское аэропортовое хозяйство отличается крайней
Виды и формы финансирования аэропортов при различных организационно-правовых системах [1]
ОПС Форма привлечения финансовых ресурсов
Собственные средства (прибыль) Заемные средства (кредиты) Из фондов федерального бюджета Средства инвесторов Средства акционеров ГЧП
ФГУП, доля собственности 51%
ОАО
ФГУП, доля от 5%
Частная собственность
©
о
к <
неравномерностью развития: существенно большая доля всех авиаперевозок сосредоточена в Московском авиаузле (МАУ), включающем четыре аэропорта, каждый из которых имеет автономные системы планирования и развития.
Необходимо отметить, что состояние аэродромной сети России требует ежегодного финансирования на развитие опорной аэродромной сети в объеме более 65 млрд руб. Для реконструкции выделенных аэропортов и поддержания их состояния приняты федеральные целевые программы (ФЦП), которые разделены на регионы.
В настоящее время из 304 аэропортов 63% аэродромов имеют взлетно-посадочную полосу с искусственным покрытием (ИВПП), прочие аэродромы имеют грунтовые ВПП. 70% аэродромов оборудованы системой светосигнального оборудования.
За последние 11 лет лишь 25% ИВПП было подвержено реконструкции. В текущий момент срочного проведения реконструкции требует 12% ВПП с искусственным покрытием, 18% ВПП с грунтовым покрытием требуют проведения капитального ремонта.
Одной из основных причин создавшегося положения в наземной базе является недостаточный объем инвестиций, направляемых на поддержание и развитие аэропортов. Федеральной адресной инвестиционной программой на 2012 г. предусматривалось финансирование 139 мероприятий с объемом государственных капитальных вложений более 40,68 млрд руб.
За счет роста инвестиций, как государственных, так и частных, происходят постепенное развитие аэропортовой инфраструктуры, реконструкция существующих и строительство новых взлетно-посадочных полос, внедрение систем электронного билетооформления, освоение наземного обслуживания растущей разновидности парка ВС отечественного и зарубежного производства и т. д.
Рост капиталовложений в развитие аэропортов из государственного бюджета в 2013 г. составил более 46 млрд руб. (вместо 1 млрд руб. в 2002 г.), однако общий объем недофинансирования этой сферы за период с начала 1990-х гг. оценивается в размере более 1,25 трлн руб. Использование конкретных видов и форм финансирования зависит в первую очередь от организационно-правовой системы (ОПС) аэропорта (табл. 1)
Как видно из данной таблицы, одного источника для финансирования деятельности аэропортового предприятия недостаточно. Нахождение предприятий в частной собственности стимулирует интерес инвесторов.
Для развития аэропортовых предприятий необходимо привлечение разных источников, необходимы инвестиционные ресурсы, кредитные средства, бюджетные средства, а также вложение собственных средств.
Потребности аэропорта в финансовых ресурсах обусловлены большим количеством разных производственных комплексов, имеющих индивидуальный уровень значимости и разный уровень технической годности.
Анализ существующего состояния производственных комплексов, объектов и сооружений аэропортов определяет примерное распределение капитальных вложений следующим образом. Собственные средств и кредиты используются для финансирования всего комплекса объектов. Терминалы и объекты служебно-технической территории финансируются за счет всех перечисленных в таблице источников. Ангары, склады ГСМ финансируются за счет собственных, кредитных средств, инвестиций, средств акционеров. ГЧП-проекты наиболее значимы для аэродромных сооружений, терминалов, объектов служебно-технической территории.
Таким образом, предварительное исследование современных проблем и задач аэропортовых предприятий показало, что в России большинство из них требует модернизации действующей инфраструктуры, расширения производственных мощностей зданий и сооружений аэродромов, а также служебно-технической территории.
Для осуществления указанных проектов необходимы существенные вложения средств — инвестиций, а для принятия инвестиционных решений нужна адекватная методика оценки инвестиционной привлекательности аэропортовых предприятий, которая могла быть дать инвестору представление о специфических показателях работы предприятий данной сферы, о факторах, определяющих величину и динамику пассажиропотока, деловой активности и стабильности действующих аэропортов.
Степень исследования проблемы
Как было указано выше, актуальность рассматриваемой темы исследования связана с необходимостью разработки актуального способа оценки инвестиционной привлекательности аэропортового предприятия.
Для определения эффективности инвестиционных решений в современной теории и практике используется понятие инвестиционной привлекательности предприятия.
Исследование имеющихся точек зрения на трактовку данного понятия позволило нам утверждать, что в настоящее время не существует единого подхода к сути данной экономической категории, так же как не существует единого механизма определения инвестиционной привлекательности предприятий с учетом их отраслевых особенностей, в том числе предприятий аэропортового бизнеса.
< Анализ работ авторов [2; 3] по данному вопро
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.