Мировой экономический кризис: природа и последствия
Е.Е. Иродова
д-р экон. наук, проф. кафедры политической экономии Ивановского государственного университета (153025, г. Иваново, ул. Ермака, 39; e-mail: elirodova@yandex.ru)
Аннотация. В статье анализируются глобальные причины мирового экономического кризиса, показана дестабилизирующая роль хедж-фондов в этом процессе. Рассматривается развитие финансового кризиса с учетом глобальных изменений в мировой экономике. Определены возможные последствия мирового экономического кризиса для финансового и товарного рынков.
Abstract. In article the global reasons of a world economic crisis are certain, the destabilizing role a hedge-funds in this process is shown. Development of financial crisis in view of global changes in economic is considered. Possible consequences of a world economic crisis for the financial and commodity markets are shown.
Ключевые слова: экономический кризис, деривативы, хедж-фонды, валютные спекуляции, долло-ровая эмиссия, рынок золота, ипотечный рынок
Keywords: economic crisis, derivatives, a hedge-funds, currency gamble, dollars issue, market of gold, the hypothecary market
Современный экономический кризис -
сложнейший, копившийся десятилетиями «большой взрыв» в мировой хозяйственной системе, отголоски которого еще очень долго будут напоминать о себе. Если быть внимательными, можно обнаружить, что уже в успешные, на первый взгляд, 90-е годы ХХ века в мировой экономике отчетливо обнаруживался очевидный дисбаланс между быстро растущим совокупным предложением и ограниченным совокупным спросом. Оформился своеобразный прототип кейнсианского кризиса перепроизводства. Аналитики указывают на то, что в мировом производстве и международной торговле практически по всем товарным группам - от кофе и бана-
нов, нефти и черных металлов до автомобилей и компьютерных чипов, предложение (за исключением коротких периодов) устойчиво превышало спрос.
Здесь можно назвать несколько глобальных причин.
С одной стороны, большое количество избыточных мощностей в мировой экономике появилось под давлением возросшей конкуренции и стремления увеличить темпы экономического роста, а значит и доходы. Развивающиеся страны, стремясь догнать развитые, обеспечивали себе более высокие темпы роста производства и ВВП (5-10%). В результате цены на
некоторые продовольственные товары снижались до исторических минимумов.
С другой стороны, в силу целого ряда причин, складывается ограниченный спрос. Спрос со стороны развитых стран был ограничен умеренными темпами их экономического роста (2-3% в год), а также технологическими факторами - ростом энергосбережения, снижением материалоемкости. Спрос на продовольствие сдерживается политикой развитых стран (особенно ЕС) по защите местных производителей из соображений национальной безопасности. Спрос со стороны ряда развивающихся стран на импортные потребительские и инвестиционные товары ограничен в силу низкой платежеспособности населения, бизнеса и государства.
Однако, непосредственным детонатором, спровоцировавшим кризисное макроэкономическое несоответствие спроса и предложения, явился финансовый кризис. Его природа, по большому счету, объясняется неукротимой жаждой наживы и, как следствие беспрецедентным спекулятивным ажиотажем. Массовый рост спекулятивных настроений - это «бич» новейшей мировой экономической истории. Мировая экономика напоминает «Титаник», который, имея статус непотопляемого и самого быстрого морского лайнера, на рекордной скорости оказался разрезанным «айсбергом финансовых спекуляций» и, в конечном счете, разломившись на две части, ушел на дно. Мировая экономика по существу уже давно утратила целостность, и разлом этот прошел между ее реальным и финансовым сектором. Эксперты считают, что в мировых финансовых потоках доля спекулятивного капитала составляет порядка 85%, и только 15% приходится на реальную экономику.
Исходной причиной кризиса явилась эмиссионная долларовая пирамида. Углуб-
ляющийся кризис глобальной валютно-финансовой системы является закономерным следствием действующего в США механизма денежной эмиссии. Механизм эмиссии долговых обязательств США напоминает действовавший в России в период сооружения пирамиды ГКО. Ежегодно американское казначейство при составлении проекта бюджета определяет объем денег, необходимый для покрытия его дефицита и погашения ранее взятых долговых обязательств. Затем Комиссия по ценным бумагам принимает решение об эмиссии соответствующего количества государственных облигаций. После этого правление Федеральной резервной системы, которое наполовину состоит из тех же принимающих решения лиц, определяет объем денежной эмиссии, необходимый для приобретения этих облигаций. Коммерческие банки под залог этих обязательств получают эмитируемые ФРС деньги под минимальный процент. Ключевым элементом этого механизма является процедура рефинансирования коммерческих банков под залог государственных ценных бумаг, которая и формирует основной канал эмиссии долларов. Таким образом, ФРС эмитирует деньги в целях финансирования государственного долга США. По этой технологии выпущено в обращение более 2/3 долларовой массы. Ее обеспеченность золотовалютными резервами не превышает сегодня 4%. При этом маховик эмиссии долларов раскручивается все быстрее под давлением нарастающего национального долга США. Для его обслуживания, по имеющимся данным, приходится печатать более 2 млрд. долларов ежедневно. В отдельные периоды, которые происходят все чаще, эта величина увеличивается многократно. В последние годы государственная система США регулярно оказывается в состоянии технического дефолта, и .американским денежным властям приходится
Е.Е. Иродова Мировой экономический кризис: природа и нежным властям приходится корректировать величину государственных займов и, соответственно, эмиссии долларов в сторону увеличения. С учетом того, что государственный долг США по разным оценкам составляет 10 трлн. долл, обвал американской валюты не вызывает недоумения. Разрыв между нарастающим предложением долларов и ограниченным спросом на них все время нарастает. Соответственно падает курс американской валюты. Долларовая финансовая пирамида рушится на глазах. Наблюдается массовое бегство частных игроков от доллара. Все большее число стран быстро снижают долю доллара в своих валютных резервах. Эмиссия долларов в целях финансирования дефицита бюджета - основной, но не единственный канал денежного предложения ФРС.
Последняя печатает деньги и для поддержания ликвидности банковской системы, и для кредитования сезонных расходов, и для рефинансирования государственных кредитных институтов. Последний канал денежной эмиссии играл исключительно важную роль в поддержании экономического роста в США в последнее десятилетие. Собственно, обвал долларовой эмиссионной пирамиды - результат оголтелой экспансии США в мировой экономике. В США "всегда" (на практике, с 50-х гг. ХХ века и по настоящее время) был очень высокий уровень потребления. Его можно наблюдать на примере разницы в доле общего производства США (около 20% мирового ВВП) и их потребления (порядка 40% мирового ВВП). Безусловно, эта разница обеспечивается за счет эмиссии доллара, которая, в свою очередь, вызывает инфляцию доллара на мировых рынках.
Проблема усугубляется военной экспансией США в Ираке. Правительство финансирует
войну за счет средств своего населения, и главным образом, населения других стран мира, поскольку доллар США является главной мировой валютой, главным средством платежа и накопления. Поскольку война в Ираке затянулась надолго то финансовые средства предусмотренные в бюджете на ее финансирование закончились, и правительству США пришлось включить печатный станок, чтобы оплачивать расходы связанные с проведением военных операций в Ираке. В результате, лавинообразная эмиссия долларов создала многотриллионный пузырь необеспеченной американской валюты.
На более ранних этапах этой инфляции не было, поскольку эмиссия доллара уравновешивалась не только экономическим ростом, но и в огромных масштабах импортом капитала в США, кроме того, до середины 90-х годов ХХ века долларовая зона в мировой экономике постоянно расширялась благодаря эффекту присутствия значительного числа слабо развитых стран. Начиная с середины 90-х гг. конкурентная ситуация в мировой экономике принципиально изменилась. На авансцену вышли новые сильные лидеры, и даже целые блоки быстро развивающихся государств, самым ярким из которых являются страны ЮВА.
Валютная пирамида основывается не только на необеспеченной эмиссии, но и на спекулятивных валютных сделках. В настоящее время годовая торговля валютой в 80 раз превышает мировую торговлю товарами. Это — наглядный пример монетаристской самоценности обмена, теряющего товарную привязку и рождающего спекулятивную "прибыль из воздуха". Спекуляция на валютном рынке является сегодня одним из основных источников дохода современных банков во всем мире. Для приме-
ра, около 80% от всей прибыли крупнейшего швейцарского банка United Bank of Switzerland (UBS) получено в результате работы на международном валютном финансовом рынке, и только около 20% от всей прибыли составляют доходы от кредитов, торговли ценными бумагами и т.д. Основное состояние Сороса является результатом валютных спекуляций. Эксперты полагают, что из обращающихся ежедневно 1000 миллиардов долларов США... только около 1% необходим для покрытия мировой торговли.
Дешевеющий доллар вызывает бегство от него к другим, но уже более надежным активам и на теле мировой экономики начинают вырастать новые пузыри. В их числе нематериальные репутационные активы -«Goodwill», финансовые деривативы, евро и реальные - нефть, недвижимость, золото... Начинается новая - производная фаза кризиса и одной из первых ее ступеней является раскручивание виртуальных активов в мировом экономическом пространстве.
Одним из таких активов стал «великий и ужасный гудвилл (Goodwill)». В качестве объективного фактора, обеспечивающего эту раскрутку, выступила жесточайшая конкуренция за присвоение ренты от использ
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.