МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОТНОШЕНИЯ, 2004, № 5, с. 12-17
ОБ УГРОЗЕ ДЕФЛЯЦИИ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ
© 2004 г. П. Пензин
В настоящее время, по мнению экспертов, вероятность возникновения дефляции в мировой экономике более велика, чем когда бы то ни было ранее (с 30-х годов XX в.). Эксперты отмечают во многих странах комбинацию факторов риска и негативных тенденций: стагнации, дефляции, неопределенности валютных курсов и валютной политики. С подобным сочетанием факторов риска развитые страны ранее не сталкивались.
Специалисты отмечают, что данный "комплексный" кризис может стать первым в послевоенный период, который, возможно, приведет к дефляции. С целью его предотвращения страны Евросоюза, США и Япония перепробовали в 2001-2003 гг. различные средства, которые пока не способствовали выходу из фазы очень низких темпов роста. Использовались методы разных экономических школ, однако качественного улучшения ситуации, особенно в ЕС, не произошло. Существует ряд определений данного явления. Наиболее лаконичным представляется следующее: дефляция - это снижение уровня цен на товары и услуги или повышение покупательной способности денег в связи с уменьшением количества денег в обращении относительно массы товаров и услуг; явление, противоположное инфляции, обычно сопровождается сокращением капиталовложений, производства и занятости1.
В 2003 г. инфляция в мире сократилась с 30% в год в начале 90-х до менее 4%. С 1990 по 1994 г. в годовом исчислении она в среднем колебалась на уровне 40% в Африке, превышала 230% в Латинской Америке и 360% - в странах с переходной экономикой. В 2003 г. во всех этих группах стран уровень инфляции составлял в среднем 10% в год. Даже в таких странах, как Бразилия и Демократическая Республика Конго, где кумулятивный рост цен за последние 30 лет превысил все вообразимые пределы, инфляция приблизилась к нулю. Именно глобализация во взаимодействии с процессами дерегулирования и приватизации, усиливая конкурентные начала в мировой экономике, играла на протяжении 90-х ключевую роль в развитии дизинфляционных процессов.
ПЕНЗИН Петр Олегович, аспирант Института Европы РАН.
1См.: Федоров Б.Г. Новый англо-русский банковский и эко-
номический словарь. СПб., 1999.
Некоторые главы центробанков считают, что снижение ставок рефинансирования, являющееся основным инструментом стимулирования деловой активности, сегодня не сможет оживить мировую экономику. Если обратиться к традиционному ходу циклов, качественного улучшения и не могло произойти, так как период подъема был чрезвычайно длительным (18 лет), и потребуется, возможно, не менее продолжительный период структурной перестройки экономики. Не исключено, что ситуация затянется, как в период кризиса 70-х годов, который перерос в кризис 1980 г., и лишь затем началось восстановление.
Центральный банк ЕС (ЕЦБ) традиционно проводит жесткую монетарную политику, которая может спровоцировать дефляцию. В условиях низких цен монетарные власти решают две задачи. Во-первых, надо правильно оценить уровень безынфляционного роста цен, источником которого могут быть: изменения состава потребительской корзины из-за роста доли дорогостоящих товаров, улучшение качества и появление новых товаров. Евростату не всегда удается определить несмещенный (дифференцированный) показатель инфляции, хотя после введения евро все страны еврозоны рассчитывают гармонизированный индекс потребительских цен по единым правилам. В связи с этим возникает опасность, что ЕЦБ будет проводить нейтральную или частично рестриктивную денежно-кредитную политику в ситуации, когда состояние рынков делает предпочтительной экспансионистскую политику.
Вторая проблема в том, что низкая инфляция сокращает возможность маневра, ибо и без того низкие процентные ставки при их дальнейшем снижении не обеспечивают ожидаемого эффекта на рынке. Альтернативой является выкуп государственных облигаций (или фиксация верхних пределов доходности по облигациям, как это делала ФРС США в 40-е годы прошлого века) или либерализация условий кредитования (хотя в ЕС эти условия не подлежат пересмотру). Наиболее эффективна политика прямого бюджетного стимулирования (которую осуществляют США), однако она дает результат со значительным временным лагом, а в ЕС она неприменима из-за необходимости руководствоваться положениями Пакта стабильности и роста.
В январе 2004 г. министр финансов США Джон Сноу заявил, что ФРС США может "не торопиться повышать ставки, так как инфляция остается низкой". Это прозвучало на фоне высказываний руководителей ФРС и аналитиков Уолл-стрит о том, что ставка рефинансирования должна остаться на рекордно низком за последние 45 лет уровне. Опасения руководства ФРС по поводу чрезвычайно низкого уровня инфляции подтверждаются самыми последними данными о потребительских ценах в США (за вычетом цен на сельскохозяйственную продукцию и энергоносители), которые впервые за 21 год в ноябре и декабре 2003 г. снизились по отношению к предыдущему месяцу на 0.1%.
Экономика ведущих стран Северо- и Юго-Восточной Азии несколько лет поражена дефляцией. Это КНР, Япония, Сингапур, Тайвань, Гонконг, чей совокупный ВВП по текущим обменным курсам равен примерно 5.8 трлн. долл., а по паритетам покупательной способности - 10 трлн. долл. Доля этих стран в мировом ВВП (по ППС) составляет около 30%. Таков масштаб дефляции, распространяющейся в Азии.
Так, в КНР цены на товары за последние 5 лет снизились в среднем на 10%. Однако следует учитывать создание новых видов продукции и повышение качества. При более точной оценке выясняется, что цены в континентальном Китае снизились на 20% и в Гонконге - на 16%. Это соизмеримо с уровнем падения цен в США во время Великой депрессии, когда ВВП и цены сократились на 25%.
На Тайване и в Сингапуре дефляция объясняется их тесными экономическими связями с КНР, но здесь она началась позже и проявляется слабее. Есть и другие примеры развития дефляционных процессов, наиболее известный - это Япония, и появляются опасения относительно Европы, где первый случай отмечен в 2002 г., когда в Швейцарии индекс потребительских цен упал ниже нулевой отметки (в годовом исчислении).
Опасность для мировой экономики возрастет, если в состоянии дефляции окажутся США. Тогда и остальные страны мира вряд ли сумеют ее избежать. Уже в половине отраслей американской экономики цены снижаются около двух лет. США проходят цикл, который не похож ни на один предыдущий за последние полвека.
По мнению экспертов, дефляция появилась в результате азиатского финансового кризиса 1998 г. В последние годы на ее рост повлиял перевод производственных мощностей из стран с высокими затратами в КНР и другие страны с избыточным предложением на рынке труда. Цены на товары, произведенные в Китае, были значительно
2 См.: Bloomberg News. 07.01.2004.
ниже, чем в Европе и США, и средний их уровень стал снижаться по мере активизации процесса переноса производства.
В странах, где свертывается промышленное производство, наблюдаются дефляционные процессы, так как они не имеют возможности компенсировать его уход приростом сферы услуг. Дефляция в КНР вызвана высоким предложением на рынке рабочей силы, в связи с чем уровень оплаты труда низок, однако весьма высокий уровень производительности труда обеспечивает более низкие цены на единицу конечной продукции. Огромные абсолютные масштабы занятости обеспечивают стране достаточные сбережения, которые она готова инвестировать в повышение квалификации и соответственно конкурентоспособности своих трудовых ресурсов на мировом рынке. Дальнейший перенос производства в КНР может вызвать снижение цен на 20% и более, а для некоторых товаров - чуть ли не в три-четыре 3
раза .
Успехи региональной торговли в Юго-Восточной Азии (ЮВА) не свидетельствуют о том, что местные экспортеры преодолевают зависимость от рынка США. Хотя и прогнозируется, что рост производства в КНР приведет к развитию специализации азиатских фирм в процессе обмена комплектующими, однако США останутся ведущим конечным потребителем продукции этих фирм.
В будущем КНР сможет догнать развитые страны по большинству видов производства, в том числе в высокотехнологичных отраслях (по техническому уровню и качеству готовой продукции). В настоящее время экономически активное население КНР втрое превосходит численность занятых в экономике 30 стран ОЭСР. Китай может абсорбировать перенос большей части производства, не опасаясь инфляции, вызванной ростом заработной платы. В последние годы цены на некоторые виды китайской продукции постепенно стали определять мировые цены, и другие азиатские производители вынуждены считаться с этим.
Процесс переноса производства в КНР затрагивает не только США, но и Японию и европейские страны и может продолжаться долго. На Китай приходится 1/4 годового прироста мировой торговли, хотя его доля в ней составляет только 4.5% и в мировом ВВП - меньше 10% (по ППС). Однако зарубежные компании, переносящие производство в КНР, могут снижать цены с целью захвата большей части рынка, на котором они функционируют, вынуждая к тому и конкурентов. Поэтому проблема дефляции в странах ЮВА обостряется, и решить ее на внутрирегио-
3 См.: The Case for Deflation. Morgan Stanley Special Economic Study. 17.10.2002.
нальном уровне трудно. В 1998-2002 гг. цены в США на товары, ввозимые из НИС, снизились на 20%. В связи с избыточным предложением на китайском рынке труда данная тенденция сохранится и в ближайшие годы.
Если до 2010 г. цены будут снижаться в диапазоне 10-20%, то избежать дефляции можно будет, лишь еще более увеличив долю сферы услуг в экономике стран ОЭСР. Укажем, что в США в последние годы эта доля значительно возросла (в отличие от Европы и Японии).
Однако опасность исходит в основном не из стран Азии, а из США, где имеются три фактора, которые могут привести экономику в состояние дефляции (один из них - циклического и два -структурного характера). Первый фактор - это низкие темпы роста, которые способствуют дефляции. Уровень инфляции снижается, когда в экономике наступает период спада, однако угроза дефляции зависи
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.