научная статья по теме ОБОСНОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ РЕАЛИЗАЦИИ ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА МЕЖДУНАРОДНОЙ ТРАНСПОРТНОЙ КОМПАНИИ Экономика и экономические науки

Текст научной статьи на тему «ОБОСНОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ РЕАЛИЗАЦИИ ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА МЕЖДУНАРОДНОЙ ТРАНСПОРТНОЙ КОМПАНИИ»

Обоснование финансовой стратегии реализации инновационного проекта международной транспортной компании

О.В. Никулина,

д-р экон. наук, доцент, профессор кафедры «Мировой экономики и менеджмента», Кубанский государственный университет (350040, Россия, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149; e-mail: Olgafinans@mail.ru)

А.А. Крюченко,

магистрант кафедры «Мировой экономики и менеджмента», Кубанский государственный университет (350040, Россия, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149; e-mail: gazetagel@mail.ru)

Аннотация. В статье раскрыты основные направления формирования финансовой стратегии транспортного предприятия, осуществляющего развитие своей деятельности как на внутреннем, так и на зарубежных рынках. Показано, что обновление парка транспортных средств на основе привлечения инвестиций позволит реализовать финансовую стратегию в контексте федеральной программы развития транспортной системы до 2030 г.

Abstract. The article deals with the basic directions of formation of financial strategy of the transportation company engaged in the development of its activities on both domestic and foreign markets. Demonstrates that the renewal of the vehicle fleet, based on attracting investment to achieve a financial strategy in the context of the federal transportation system development until 2030.

Ключевые слова: финансовая стратегия, инвестиции, международная транспортная компания, инновационный проект.

Keywords: financial strategy, investments, international transport company, innovative project.

Международные транспортные компании в условиях жесткой конкуренции, на мировом рынке испытывают дефицит финансовых ресурсов при финансировании своих инновационных проектов, реализация которых является необходимым условием расширения сфер влияния при выходе на новые рынки [4].

Крупные транспортные компании для обновления парка судов, как правило, вынуждены использовать кредитование в своей деятельности для обеспечения высокого уровня технического оснащения. В связи с этим возникает необходимость в формировании финансовой стратегии развития деятельности международных транспортных компаний в условиях развития инновационной экономики для обеспечения высокого уровня конкурентоспособности на мировом рынке [5].

Рассмотрим процесс формирования финансовой стратегии международной транспортной компании при расширении ее деятельности на примере одного из ведущих транспортных предприятий - ОАО «Новошип».

Устойчивое развитие группы «Новошип» на протяжении четырехлетнего периода позволило осуществить намеченные цели. Суммарный дедвейт флота увеличился на 1,5 млн. тонн. В данный период было выведено из эксплуатации и продано 21 физически и морально устаревшее судно общим дедвейтом 0,7 млн. тонн и средним возрастом 21 год, построено и принято в эксплуатацию 23 танкера общим дедвейтом 2,2 млн. тонн. В августе 2006 года совместно с ОАО «Совкомфлот» приобретена компания W.W. Marpetrol S.A., Испания, специализирующаяся на перевозке нефтепродуктов, включая химические грузы и асфальт. Рост стоимости активов компании составил 54,3% или 836,4 млн. долл. США. Рост акционерного капитала ОАО «Новошип» составил 70 % или 628,9 млн. долл. США.

Указанные факторы предопределили разработку и принятие новой стратегии развития группы «Новошип». Стратегия развития ОАО «Новошип» на период 2010-2015 годы («Страте-гия-2010»), является дальнейшим развитием «Стратегии-2006». Параметры документа учитывают изменившиеся статус и возможности компании, результаты выполнения «Стратегии-2006» и «Программы-2006», изменения конъюнктуры рынка и прогнозы развития отечественной и мировой экономики, мировой морской торговли и судоходных рынков на период до 2020-2030 годов.

Стратегия развития до 2015 года предполагает замену устаревшего флота современным, отвечающим последним требованиям морских конвенций и целям защиты окружающей среды. Также рассматриваются возможности внедрения в новые сегменты рынка перевозки массовых энергетических грузов. Однако приоритет остается за традиционной нишей ОАО «Новошип» -сектором танкеров класса Aframax для перевозки сырой нефти и нефтепродуктов.

В составе группы компаний Совкомфлот ОАО «Новошип» занимает второе место в мире по тоннажу в секторе танкеров класса «Aframax». Группа компаний Новошип присутствует в секторе «Aframax» более 10 лет. Накопленный опыт работы, существующая клиентская база, репутация ответственного перевозчика и оператора, отвечающего самым высоким стандартам качества, позволяют успешно конкурировать в данном сегменте рынка. Развитие рыночных позиций, базирующихся в основном на развивающейся российской грузовой базе, включая региональную, в секторе Aframax является одной из приоритетных задач ОАО «Новошип».

Учитывая, что суда типа «Москва» (класс «Aframax») достигнут пятнадцатилетнего возраста в 2014-2015 годах (ряд крупнейших нефтяных компаний-фрахтователей не использует танкеры

старше 15 лет для перевозки своих грузов), необходимо уже сегодня рассмотреть возможности и целесообразность замены указанных судов, т.к. срок строительства нового флота составляет от 2 до 4 лет в зависимости от возможностей и загруженности конкретной верфи.

Необходимо отметить, что в связи с широкой доступностью рынков заемного капитала для судоходных компаний в последние несколько лет наблюдалась парадоксальная ситуация: ликвидность банков была настолько велика, что игнорировались многие риски, связанные с отраслью в целом, а не с отдельной судоходной компанией. Начавшийся кризис резко ухудшил возможности банков предоставлять займы и способность заемщиков их возвращать. В такой ситуации заемное финансирование становится труднодоступным источником средств. Использовавшиеся ранее модели оценки привлекательности инновационных проектов потребовали корректировки с целью приведения к современным условиям [1].

Построение финансовой модели осуществляется с использованием дисконтированного денежного потока. Финансовая модель содержит спрогнозированные денежные потоки в разрезе инновационной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности с указанием источников принятых допущений. Для приведения будущих денежных потоков к текущей стоимости используется ставка дисконтирования.

Основными критериями оценки инвестиционной привлекательности являются внутренняя ставка доходности (IRR) и чистая приведенная стоимость (NPV).

В качестве исходных данных для расчета денежного потока используются:

- полная стоимость приобретения судна (кроме непосредственно стоимости судна учитываются такие дополнительные расходы как, стоимость содержания группы наблюдения на судостроительной верфи, стоимость финансирования, требуемого для оплаты авансовых платежей верфи, командировочные и пр.);

- предполагаемые операционные расходы судна в сутки, куда включаются расходы на содержание экипажа, на страхование, на ремонт и запасные части, провизию и прочие необходимые принадлежности, а также административные расходы;

- дедвейт судна и вес судна порожнем (используется для расчета стоимости судна при продаже на слом после достижения предельного возраста эксплуатации);

- год постройки и год поставки (в случае приобретения судна на вторичном рынке период эксплуатации уменьшается на возраст судна);

- объем заемного финансирования и прочие параметры кредита (срок, ставка, количество выплат);

- срок службы судна (используется для расчета амортизации, чаще всего совпадает с периодом, на который делается расчет, хотя политикой ОАО «Новошип» предусматривается списание устаревающего флота до достижения предельного возраста эксплуатации);

- стоимость продажи на слом (судно амортизируется по прямому методу до стоимости продажи на слом, т.е. произведения веса судна порожнем на стоимость 1 тонны лома).

На основании указанных выше исходных данных рассчитаем денежный поток. Задача формулируется по двум основным направлениям:

- рассчитать, какой NPV и IRR у денежного потока на основе прогноза доходов от работы судна на тайм-чартерной основе;

- рассчитать, какая ставка тайм-чартера необходима для получения IRR не менее заданной величины (например, WACC).

Учитывая сложность прогнозирования доходов (тайм-чартерных ставок) на весь период эксплуатации судна (обычно 25 лет) чаще используется второй подход, т.е. для заданного уровня расходов определяется минимальный уровень доходов, обеспечивающий IRR не ниже определенного уровня [2].

Далее выполним расчет эффективности инвестиций в приобретение танкера-новостроя класса Aframax. По данным Clarkson Research Services Limited (одного из крупнейших мировых брокеров) по состоянию на начало декабря 2010 года стоимость подобного судна составляла порядка 57 млн. долл. США, стоимость металлолома - 480 долл. США за тонну.

По данным консультационных компаний в среднем за 2009 год операционные расходы по танкерам Aframax составляли 7500 долл. США в сутки. Учитывая, что в среднем операционные расходы растут на 3% в год, для целей расчетов принимается, что в 2014 году операционные расходы составят около 8400 долл. США в сутки.

Срок по кредиту принимается равным 10 годам. Ставка LIBOR (London Interbank Offered Rate) принимается равной 10-ти летнему свопу (от англ. «SWAP» - финансовый инструмент, позволяющий зафиксировать процентную ставку на определенном уровне), который по состоянию на начало декабря равен примерно 3,4%. Уровень маржи по кредиту возьмем как среднее, между указанными выше значениями, т.е. 3%.

Обоснование стратегии финансирования инновационного проекта предполагает определение источников ресурсов и их структуры. В качестве основных способов финансирования инновационных проектов могут рассматриваться:

- самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

- привлечение акционерного и паевого капитала;

- кредитное финансирование (кредиты банков, выпуск облигаций);

лизинг;

- смешанное финансирование на основе различных комбинаций;

рассмотренных способов.

Выбор форм и инструментов развития международного транспортного предприятия должен быть ориентирован на оптимизацию структуры ис

Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.

Показать целиком