о РЕЦЕНЗИЯ
В.А. Трапезников, кандидат юридических наук
ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ.
Правовые основы инвестирования. Рецензия на книгу А.В. Майфата «Гражданско-правовые конструкции инвестирования»
нига специалиста в области инвестиционного права, доктора юридических наук А.В. Майфата посвящена, .несомненно, одной из актуальных тем правового регулирования инвестиционной деятельности.
Примечательность данной книги обусловлена не только дис-куссионностью самой темы, ведь именно инвестиционное право — одна из наиболее спорных юридических наук, и отрасли права соответственно. Но и чрезвычайной актуальностью самой данной темы, так как развитие инвестиционного законодательства обусловлено фактором политической и очевидной заинтересованностью государства в проведении инвестиционной политики.
В данном исследовании с теоретической и практической стороны анализируются гражданско-правовые формы и конструкции инвестирования.
Сам автор своей задачей видит выявление основных характерных признаков инвестирования, показать отличия от сходных экономических и правовых конструкций, и на этой основе определить предмет правового регулирования со стороны инвестиционного законодательства. В связи с этим им выделены специфические признаки инвестирования и предложены свои правовые модели соответствующих юридических конструкций.
В главе 1 «Юридическая конструкция инвестирования. Основные категории понятия» автор изначально рассматривает все конструкции инвестиционного процесса.
В первую очередь им рассмотрена отдельная категория: «Инвестирование». При характеристике данного процесса всегда происходит передача имущества другому лицу, как правило, в собственность организатора инвестирования. Майфат считает, что это юридически должно быть обязательно самостоятельное, независимое от инвестора лицо. Следовательно, приобретение предприятий как имущественных комплексов, зданий, сооружений и иного недвижимого имущества, а также прав пользования землей, золота, серебра, других драгоценных металлов, иностранной валюты и т.д. не является инвестированием, поскольку интерес субъекта реализуется посредством участия в абсолютных, вещных правоотношениях.
Представляется, что автор односторонне подходит к данному вопросу Действительно инвестор осуществляет передачу организатору инвестирования своего имущества, но это не значит, что у него не остаются никаких прав по отношению к организатору инвестирования и своему имуществу. Абсолютное правоотношение трансформируется в относительное, обязательственное, по которому инвестор имеет права требования определенных действий от организатора инвестирования. На примере общества с ограниченной ответственностью видно, что у участника общества есть определенные права на участие в делах общества в качестве участника. На данный факт в последующем в своей работе обращает внимание и сам автор, давая характеристику организационных отношений в инвестиционной деятельности.
С точки зрения автора не является инвестированием юридическая конструкция соглашений о разделе продукции. Данный тезис основан на убеждении о том, что инвестирование следует
отличать от тех юридических конструкций, где реализация субъективного права на получение дохода происходит с участием лица, которому вложения изначально принадлежали: полное товарищество, договор о совместной деятельности и т.д. Инвестиционный доход — это, с точки зрения Майфата А.В., результат действий организатора инвестирования, без участия инвестора.
Далее автор, развивая данную тему, делает вывод, что такая юридическая конструкция, как финансирование, только при первом приближении имеет черты, сходные с инвестированием. Финансирование присутствует в случае обеспечения деятельности государственных и муниципальных органов и иных субъектов со стороны государства и муниципальных образований.
При финансировании субъект финансирующий, например государство, не преследует цели получения дохода на вложенный капитал. Цель иная — обеспечение деятельности учреждения или иного финансируемого юридического лица. При этом важно и то, что у собственника имущества отсутствует право требовать передачи части прибыли или дохода в случае его получения.
С данной позицией трудно согласиться, так как в этой ситуации финансирование рассматривается им только с позиции бюджетного и налогового законодательства. При этом Майфат не рассматривает данный вопрос с другой стороны. Финансирование может носить и коммерческий характер. Например, инвестиционная деятельность, как правило, подразумевает вложение денежных средств, соответственно инвестор финансирует инвестиционный проект и тем самым осуществляет инвестиционную деятельность. Данный аспект вопроса, к сожалению, автором оставлен без должного внимания.
Также автором из сферы инвестирования исключена юридическая конструкция страхования. Это обусловлено, по его мнению, тем, что цели у страхования и инвестирования разные. Участие в страховых отношениях не предполагает для застрахованного лица получения дохода или иной выгоды.
Данный вывод автора также вызывает ряд возражений. Осуществляя вложения в страхование, лицо передает свои денежные средства в собственность другому лицу, организатору инвестирования, и при накопительном страховании может потребовать по истечении определенного времени обратно данные средства. Кроме этого, страховщик — страховая компания, далее использует привлеченные средства, для их сохранения и приумножения, тем самым, обеспечивая сохранность полученных денежных средств и получение дохода.
Непонятно также мнение о том, что не следует относить к инвестированию и деятельность, осуществляемую в рамках лизинговых отношений, хотя, как сам автор отмечает, что и в ст. 2 Федерального закона от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» эта деятельность рассматривается как инвестиционная.
В соответствии с Законом в предмет деятельности лизингодателя входит приобретение за счет привлеченных и (или) собственных средств в собственность имущества и предоставление его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях
во временное владение и пользование. Такая деятельность может носить систематический характер и, поскольку она направлена на извлечение прибыли, быть предпринимательской.
Основанием для исключения из инвестиционной деятельности, правоотношений, основанных на договоре лизинга, послужил тот факт, что лизингодатель самостоятельно, благодаря своим усилиям получает доход от своей деятельности, не используя средства, полученные от инвесторов. Однако фактически Майфат А.В. не указывает на то, в чем выражаются усилия лизингодателя.
Осуществляя закупку товара на основании заявки лизингополучателя, лизингодатель осуществляет вложение своих средств и передает приобретенное имущество организатору инвестирования — лизингополучателю, в собственность, тем самым рассчитывая как инвестор на последующий доход в виде лизинговых платежей за переданное лизингополучателю имущество.
Ценным в работе является проведенное Майфатом А.В. обоснование круга отношений, регулируемых нормативным массивом по касающимся рынка инвестиций.
С его точки зрения наиболее близким к определению рынка инвестиций является определение понятия рынка ценных бумаг, хотя и не совпадающего с понятием «рынок инвестиций», но вместе с тем наиболее близкого к нему.
Автор выделяет такой рынок через совокупность инвестиционных отношений, и предмет таких отношений — субъективные права инвесторов. Отсюда можно сделать вывод о том, что рынок инвестиций (инвестиционный рынок) — это более широкое понятие, чем рынок ценных бумаг
При этом Майфат А.В. сужает, ограничивает, рынок инвестиций как самостоятельного комплексного образования, указанием на то, что имеется единственный специальный государственный орган, призванный осуществлять функции государственного управления и контроля на данном рынке, — Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России). С его точки зрения это специальный государственный орган для осуществления функции государственного контроля на рынке инвестиций.
В то же время, рассматривая в главе 6 юридические конструкции «согласование интересов» при анализе вопросов «ограничения на использование преимущественного положения» ссылается на контролирующий орган — Федеральная антимонопольная служба России. Тем самым можно сделать вывод, что рынок инвестиций контролируется и регулируется не только ФСФР, но и другими органами государственной власти.
Далее автор предлагает, что целесообразно было бы заменить термин «финансовый рынок» на термин «инвестиционный рынок». За основу взята структура рынка ценных бумаг, которая предложена И.В. Редькиным, который выделяет четыре блока общественных отношений в этой сфере: эмиссия ценных бумаг, осуществление прав, закрепленных ценной бумагой, присвоение ценных бумаг, гражданский оборот и осуществление профессиональной деятельности1. Эти блоки взяты за основу для анализа инвестиционных отношений.
Давая определению понятия «инвестирование», автор понимает под данным термином установленный порядок привлечения инвестиций организаторами инвестирования: эмитентами эмиссионных ценных бумаг, застройщиками, коммерческими банками, и, соответственно, передача инвестиций индивидуальными инвесторами через заключение гражданско-правовыхдоговоров— приобретение акций, долевое участие в строительстве и т.д.
1 Редькин И.В. Меры гражданско-правовой охраны прав участников отношений в сфере ценных бумаг М.,
1997.
Майфат А.В. справедливо отмечает, что система инвестиционного законодательства в России определяется многоаспект-ностью задач, стоящих перед законодателем. Гражданский Кодекс РФ определяет основы для осуществления инвестирования, закрепляя правовое положение участников инвестирования, основания возникновения инвестиционных отношений, ответственности и т.д.
При этом далее автор соглашается с мнением Н.Г. Семилюти-ной в том, что норм ГК РФ недостаточно для описания механизма взаимодействия между инвестором и реципиентом инвестиций. Важно отметить
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.