проблема «плохих» долгов российских банков и ее возможное решение
В статье рассмотрена динамика совокупного глобального долга, внимание сфокусировано на его структуре, развитии и современном состоянии. В исследовании предложены меры по снижению российского корпоративного долга и варианты решения проблемы «плохих» долгов в российских банках.
В. В. КУзнЕцоВА, кандидат исторических наук, доцент, Московский государственный университет им. М. В. Ломоносова
Внешние санкции и резкое падение цен на нефть, высокие национальные процентные ставки и обесценение курса рубля, отток частного капитала, значительные темпы инфляции, снижение кредитного рейтинга страны и ведущих российских корпораций (банков) значительно ухудшили перспективы развития экономики России. Такое развитие событий в условиях начавшегося с декабря 2014 г. смягчения регулятивных требований Банка России угрожает дальнейшим ухудшением качества активов банковского сектора, а значит - стремительным ростом «плохих» долгов во всех сегментах российской экономики.
Совокупный долг: структура, состояние и тенденции
После глобального финансового кризиса 2007-2009 гг. темпы роста мировой экономики резко замедлились, а экономики некоторых стран (таких как Россия) стремительно скатились в стагфляцию. Экспертами ожидалось, что национальные экономики для восстановления роста пройдут через делеве-ридж, но этого практически не произошло. Напротив, многие страны стали быстро наращивать свою задолженность с целью фондирования системообразующих корпора-
ций и банков, реструктуризации плохих долгов и стимулирования совокупного спроса. Это привело к стремительному росту глобального долга в мировой экономике.
По данным экспертов Глобального института МакКинзи, глобальный долг (государств, корпораций, финансовых организаций (банков) и домашних хозяйств) за последние 7 лет (с 2007 по 2014 г.) вырос на 57 трлн долл., с 142 до 199 трлн долл., увеличив долю долга в глобальном ВПП на 17 п. п. За период после начала глобального финансового кризиса увеличилась задолженность всех хозяйствующих субъектов (рис. 1). При этом накопленный долг правительств вырос на 25 трлн долл., корпораций - на 18 трлн долл., финансового сектора - на 7 трлн долл., домашних хозяйств - на 7 трлн долл.
В 2007-2014 гг. накопление совокупного долга было характерно как для развитых юрисдикций, так и для стран с формирующимися рынками. На развитые страны приходилось 53% всего прироста совокупного глобального долга, а на долю стран с формирующимися рынками - 47%. И если в развитых странах в этот период главным образом росла суверенная задолженность, то в странах с формирующимися рынками большая часть прироста долга пришлась на задолженность корпораций и домашних хозяйств (по 75%) [1].
Динамика совокупного долга российских хозяйствующих субъектов в целом повторяет глобальные тренды. Так, в 2008-2013 гг. совокупный внешний долг страны активно рос, увеличившись почти в 1,6 раза, с 463,5 до 728,9 млрд долл. Самые высокие темпы наращива-
I 36 I БАНКОВСКОЕ ДЕЛО I №6 2015
ния внешней задолженности были характерны для государственных банков и организаций нефинансового сектора (в основном корпораций нефтегазовой отрасли). Небольшое снижение совокупного внешнего долга (на 49,5 млрд долл.) произошло в 2014 г. в результате введения антироссийских финансовых санкций и закрытия внешних рынков оптового и розничного фондирования для крупнейших российских корпораций и госбанков, консолидированные балансы которых потеряли, соответственно, 14,4 и 22,3 млрд долл. (рис. 2).
При этом, как свидетельствуют данные Банка России, за два последних месяца 2014 г. внешний долг органов государственного управления вырос на 12,3 млрд долл., центрального банка - на 0,4 млрд долл. В остальных секторах он уменьшился на 13,6 млрд долл., а в банковском секторе - на 22,3 млрд долл. Как следует из приведенных данных, несмотря на финансовые санкции корпоративный сектор продолжал накапливать внешнюю задолженность.
Помимо значительного объема внешней задолженности в рассматриваемый период многократно возросла внутренняя задолженность российских хозяйствующих субъектов. Во-первых, в 20082014 гг. произошло резкое расширение рынка внутреннего госдолга, который увеличился в 4,4 раза, с 1,25 до 5,47 млрд руб. Основным инструментом привлечения заимствований для российского бюджета в этот период был выпуск облигаций федерального займа (ОФЗ). В определенной мере столь масштабное увеличение Министерством финансов облигационных эмиссий преследовало цель не только пополнения доходной части федерального бюджета, но и разви-
тия национального финансового рынка. Во-вторых, в рассматриваемый период усилилась кредитная активность российских банков. Совокупный кредитный портфель банковского сектора в номинальном выражении вырос в 3,8 раза, с 13,4 до 51,1 трлн руб. (рис. 3).
В ответ на негативные стрессы в рассматриваемый период (2009 и 2015 гг.) увеличивался спрос на рефинансирование от центрального банка и последующее расширение межбанковского кредитования. Так, в 2009 г. по сравнению с 2008 г. объем кредитов, привле-
ченных банковским сектором у Банка России, вырос более чем в 76 раз, а за первые два месяца 2015 г. - в два раза. Что же касается межбанковского кредитования, то в 2009 г. по сравнению с 2008 г. его объем увеличился в 3 раза, а за первые два месяца 2015 г. - на 34%. Всего за рассматриваемый период объем внутреннего межбанковского кредитования вырос в 8,4 раза, с 817,9 до 6 895,0 млрд руб. Значительно более медленные темпы роста межбанковского кредитования по сравнению с темпами наращивания Банком России
Abstract. The article deals with the dynamics of the global total debt, attention is focused on its structure, development and present state. The study suggested measures to reduce the Russian corporate debt and solutions to the problem of "bad" debts in Russian banks.
Keywords. Banking sector, «bad» debts bank, deleverage, households, state, non-financial organizations, gross debt, economic growth.
Ключевые слова. Банковский сектор, Банк «плохих» долгов, делеверидж, домашние хозяйства, государство, организации нефинансового сектора, провизии, совокупный долг, экономический рост.
№6 2015 I БАНКОВСКОЕ ДЕЛО I 37 I
программ рефинансирования свидетельствуют, что большую часть дополнительной ликвидности коммерческие банки используют для управления своими балансовыми счетами.
В анализируемый период также можно выделить два пика формальной кредитной экспансии российских банков в ответ на кризисные условия: в 2009 г. объем выделенных организациям нефинансового сектора кредитов вырос на 47%, а только за первые два месяца 2015 г. - почти на 25%. Однако большая часть нашедшего отражение в отчетности прироста кредитных портфелей банков в кризисные годы фактически скрывала реструктуризацию ранее выданных кредитов, а не новое кредитование.
Несколько иная картина характерна для динамики задолженности домашних хозяйств перед банками. После небольшого делеве-риджа в 2010 г., когда портфель кредитов домашним хозяйствам уменьшился на 11%, в последующие годы темпы прироста таких ссуд измерялись двузначными числами (пик был в 2013 г., когда он составил 39%). Несмотря на отрицательные темпы экономического роста и снижение реальных доходов населения в 2014 г., банки продолжали наращивать кредитование домашних хозяйств (прирост - 29%), а за первые два месяца 2015 г. кредиты выросли еще на 14%.
Столь высокие темпы прироста совокупного кредитования в условиях экономического спада говорят о том, что, по сути, банковское кредитование выполняет квазисоциальную функцию поддержки неплатежеспособных организаций и домашних хозяйств, нацеленной на предотвращение корпоративных и личных дефолтов. С одной стороны, подобная политика снижает текущую потребность в дополнительных бюджетных расходах, а с другой - способствует накоплению серьезных рисков внутри банковского сектора.
Значительная доля внутреннего финансирования хозяйствующих субъектов сосредоточена в банках топ-20. В рассматриваемый период на долю 20 крупнейших российских банков приходилось 80% кредитов, предоставленных организациям нефинансового сектора, 74% межбанковских кредитов, 70% ссуд, выданных домашним хозяйствам. В то же время на эти банки приходилось более 70% официальной просроченной задолженности, находящейся на балансах всех российских банков (рис. 4).
Накануне распространения в нашей стране глобального финансового кризиса (в течение 2008 г.) банки топ-20 увеличили кредитование корпоративного сектора на 54,5%. Однако на пике кризиса (в 2009 г.) их кредитный портфель подрос только на 3,5%. В последующие годы банки топ-20 наращивали
кредитование организаций примерно одинаковыми темпами (1113% в год), а на пике текущего кризиса (за первые два месяца 2015 г.) они вновь резко увеличили кредитование (на 31%). Подобная динамика свидетельствует о нескольких принципиальных отличиях текущей стрессовой ситуации от периода кризиса 2008-2009 гг.:
■ как и в других странах, в ответ на глобальный финансовый кризис российские крупнейшие банки ограничивали кредитование организаций
и ужесточали требования к заемщикам (шел процесс кредитного сжатия);
■ в ответ на стресс 2014 г., наоборот, банки расширили кредитование - за первые два месяца текущего года объем кредитов организациям вырос на 31%, а банкам - на 24%,
т. е. перешли к политике кредитной экспансии. В настоящее время, как и в предыдущий кризис, основная доля просроченной задолженности сосредоточена на балансах банков топ-20.
Поскольку в условиях отрицательных темпов экономического роста и ускорения инфляции до двузначных чисел финансовое положение хозяйствующих субъектов реального сектора ухудшается, а «справедливая» текущая стоимость предоставленного ими обеспечения снижается, то можно предположить, что проводимая крупнейшими российскими банками кредитная экспансия предполагает принятие ими дополнительных рисков. Это свидетельствует о том, что в ближайшее время банкам топ-20 потребуется новая рекапитализация и/или реструктуризация кредитных портфелей.
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.