Револьвационный фактор экономического роста
Девальвация рубля в угоду сиюминутным интересам экспортеров не может быть основой перспективной финансовой политики. Для того чтобы производить, надо расходовать. Импорт высоких технологий требует постепенно револьвировать рубль.
И.Ю. ВАРЬЯШ, доктор экономических наук
В России экономический рост обеспечивается, прежде всего, созданием и привлечением новых технологий для обеспечения растущего производства углеводородным сырьем, лесом, металлом, для решения продовольственной проблемы, предотвращения гуманитарных катастроф и т.д. Ничем иным партнеров России из ведущих экономик и стран с глобализирующимися рынками пока, по большому счету, не заинтересовать.
Уроки девальвации 1998-го
Россия стремится опередить США в обесценении национальной денежной единицы (рис. 1). Только доллар - это мировая валюта, а рубль пока лишь частично конвертируем.
С 2006-го по 2008 г. происходило постепенное револьвирование рубля, следовавшее за долларом. Во второй половине 2008 г. его обесценение если не запаздывало, то шло в фарватере девальвационной политики Федеральной резервной системы США. Зимой рубль вновь стал дорожать. А с весны 2009 г. проявилась новая тенденция - уже без связи с долларом он опять стал обесцениваться. Регуляторы надеялись, что девальвация принесет экономике желанный импульс для развития.
Все еще памятна девальвационная политика Центробанка в конце 1990-х гг., которая, как считают, позволила быстро вывести страну из кризиса. Но придется разочаровать тех, кто уверовал в чудо девальвации. Российская экономика начала быстро восстанавливаться, прежде всего,
Рис. 1. Курсы евро и рубля к доллару в 2005-2009 гг.
0,8700
0,8200
0,7700
0,7200
0,6700
0,6200
38,0000
34,0000
30,0000
26,0000
22,0000
2005
2006
2007
2008
2009
— евро за 1 долл. США Источник. Reuters.
руб. за 1 долл. США
благодаря резкому росту цен на углеводородное сырье. Второй фактор - вызвавшая доверие политика ЦБ, заключавшаяся в неуклонном снижении ставок и последовательном накапливании международных резервов (это повторилось и в начале 2009 г.).
Лишь в третью очередь следует придавать значение обвальному падению стоимости выраженных в рублях долгов предприятий. Экспортеры от этого выиграли, а вот импортеры разорялись. Сокращение импорта не послужило фундаментальным фактором импортозаме-щения, просто на российский рынок пришли менее качественные, но более дешевые товары. Уже в 1999 г. финансовое положение малых предприятий стало улучшаться. Они должны были пострадать от девальвации, но этого не случилось, потому что малые предприятия использовали во взаиморасчетах в основном валюту. Хуже всех пришлось агропромышленному комплексу, госсектору и, как ни странно, сектору высоких технологий, использовавшим рубли в отношениях с бюджетом, закупавшим дорогостоящее оборудование и материалы за рубежом.
Подлинный импульс экономике придали динамично увеличивавшиеся поступления от экспорта. Собственно, и сегодня невзгоды кризиса преодолеваются благодаря прежде всего удорожанию нефти и газа. На ближнем горизонте - повышение мировых цен на зерно, что вызвано снижением урожая из-за природных бедствий. Россия, видимо, сможет получить изрядную долю этого рынка, поскольку соберет больше зерна, чем необходимо для своих внутренних потребностей. А впереди еще - рост мирового потребления питьевой воды...
Currency board
С прошлой осени наша страна уже потеряла международные резервы на сумму не менее 140 млрд долл. Только за первую половину 2009 г. резервы сократились на 22,18 млрд долл. Задача властей - максимально сдерживать расходы в 2009-м и 2010 г., чтобы получить меньший, чем запланировано, дефицит бюджета, ради финансирования которого РФ распечатала резервные фонды и готова снова выйти на рынки с масштабными займами1.
Некоторые эксперты напрямую обвиняют российские финансовые власти в фактическом введении currency board. Этот режим (так называемое валютное управление) заключается в замещении национальной денежной единицы в обращении иностранной валютой. Ничего подобного в России не было, нет и, будем надеяться, не будет.
Впрочем, какая-то доля правды в этих обвинениях все же есть. Иностранная валюта почти 20 лет играла заметную роль в российской хозяйственной жизни. На 01.07.2009 на банковских счетах российских граждан в иностранной валюте находилось 60 млрд долл. В этой цифре - и счета предпринимателей без образования юридического лица - многочисленных чел-
ноков и других представителей малого бизнеса. Сумма наличной иностранной валюты у них (по всем источникам поступления, включая ее остатки в кассах уполномоченных банков) на начало июня 2009 г. составляла 16,1 млрд долл. Согласно платежному балансу РФ, в прорехах учета сгинуло более 2 млрд долл.
Троянский конь МВФ
Международный валютный фонд (МВФ) продвигает в России идею режима инфляционного таргети-рования. Его троянский конь несет в себе некую модель российской экономики, где цены задаются экзогенно. То есть изначально предполагается, что российская экономика живет до тех пор, пока ей устанавливают экспортные цены. Очевидно, что их диктуют ведущие развитые страны во главе с США.
Банк России уже который год провозглашает своей целью переход к режиму инфляционного таргетиро-вания. Если он призван заменить режим валютного управления, можно только приветствовать усилия российского руководства по укреплению экономического суверенитета. Но если в России нет валютного управления, что же тогда призван заменить режим инфляционного таргетирования? И к чему тогда проявлять активность вместе с Китаем, Индией и Бразилией в продвижении идеи новой резервной валюты?
Нам не удалось победить инфляцию - не рост цен, вызванный ценовой политикой государственных монополий и ограниченностью рыночной конкуренции, а инфляционный синдром российского политического руководства. В России упование на политический эффект борьбы с инфляцией весьма сомнительно. Население, пережившее в недавнем прошлом гиперинфляцию, не склонно придавать борьбе с ростом потребительских цен политический смысл. Проводившиеся в последние десять лет социологические исследования экономической жизни не показывают взаимосвязи между опасениями инфляции и популярностью политиков. Рост цен вызван структурной перестройкой хозяйства России, совпавшей с формированием новой экономики, что невозможно без стоимостной переоценки фондов.
За рубежом режим инфляционного таргетирова-ния вводился, прежде всего, для укрепления политического авторитета руководства, как бы проявляющего заботу о повседневной жизни граждан. Но этот режим был привлекателен и для финансовых властей, поскольку снижал их ответственность, сводя результат бюджетной и денежной политики к достижению некоего численного показателя «базовой инфляции» (роста потребительских цен без учета продовольствия и энергоносителей). Этот показатель не имеет непосредственного отношения к фактическому повышению цен, но он весьма удобен для манипулирования общественным мнением.
1 Инвесторы, кажется, уже выстраиваются в очередь за облигациями РФ. Во всяком случае, так заявил директор Долгового департамента Минфина К. Вышковский.
Горьким, хотя и косвенным свидетельством справедливости сказанного являются результаты очередных опросов населения. Компания Profi Online Research предложила оценить вклад 10 наиболее известных российских госчиновников в борьбу с кризисом. Лидером стал премьер-министр В.В. Путин: 67% от числа опрошенных посчитали, что он делает все возможное для улучшения ситуации. Однако, как это ни парадоксально, в целом действия правительства, как и до кризиса, населению не нравятся. Около 25% опрошенных упрекнули в пустой риторике чиновников экономического блока, в частности главу Минфина А.Л. Кудрина, упорно пугающего инфляцией, даже когда она снижается.
Администрация Президента США, выдвинув на пост руководителя ФРС одного из адептов инфляционного таргетирования Б. Бернанке, не стала делать шаг назад и морочить голову себе и другим макроэкономической заумью о «монетарном характере инфляции». Абсолютно ясно всем, кроме разве МВФ, что в России двузначный показатель инфляции никоим образом не вызван переполнением каналов денежного обращения. Об этом со всей очевидностью свидетельствуют последние данные об инфляции. Расходование на подавление глобальной рецессии огромных, по российским меркам, бюджетных средств не привело к росту инфляции. Напротив, она снизилась (рис. 2).
Рис. 2. Цепной индекс потребительских цен и ставка рефинансирования ЦБ РФ в 2008-2009 гг.
сэ сэ
си си
индекс потребительских цен, % к предыдущему периоду
-ставка рефинансирования ЦБ РФ
Источник. Росстат, ЦБ РФ._
В 2009 г. уровень безработицы в России снижался, потребление росло, ставка уменьшалась (рис. 3). Странно только, что в этих условиях почему-то уменьшалась и инфляция. Но ответ мы знаем: инфляция снижалась из-за искусственного сдерживания роста цен естественных монополий и отчасти благодаря продолжающемуся сдерживанию роста реальных расходов. В начале 2010 г. цены монополистов, как водится, взлетят, увеличив инфляцию. Но это будет уже другая история.
Рис. 3. Безработица и потребительские расходы в России в 2008-2009 гг.
СО СП
сэ сэ
сэ сэ
си си
численность безработных, млн чел. ♦ потребительские расходы, млрд руб.
Источник. Росстат, ЦБ РФ.
Представляется бессмысленным введение в России режима инфляционного таргетирования. Переход в 1980-х гг. ряда стран (Канады, Новой Зеландии, Израиля и др.) к такому режиму - это ограничение целей бюджетной и монетарной политики достижением пороговых значений технических индикаторов. Реставрация такой политики не учитывает происшедшие за последние два десятилетия глубокие преобразования в макроэкономическом управлении. За минувшие четверть века возросла не только операционная независимость центральных банков, но и их политическая ответственность перед обществом. Сегодня руководство большинства центробанков признает, что конечной целью и бюджетной, и монетарной политики является поддержание неинфляционного экономическо
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.