анализ и прогноз
Роль проектного кредитования в развитии инвестиционного процесса
В статье рассмотрены вопросы, связанные с проектным финансированием, этой относительно новой для России, но достаточно эффективной и перспективной формой кредитования. Показана специфика деятельности банков в организации финансирования инвестиционных проектов. Выделены характерные черты, отличающие проектное финансирование от иных форм инвестиций.
Ю.В. ШЕНАЕВ,
ведущий специалист
департамента
проектного
финансирования
НОМОС-БАНКА
Основным источником финансирования деятельности российских предприятий в настоящее время, как известно, является самофинансирование. Однако объем средств, находящихся в их распоряжении, явно недостаточен, чтобы решить сложнейшие задачи, связанные с реформированием экономики страны. В структуре инвестиций отечественных предприятий заемных средств почти втрое меньше, чем в государствах с развитыми банковскими системами.
Необходимость поиска нетрадиционных для России форм инвестиции
Хотя в настоящее время превалирует спрос на кредиты, процесс кредитования реального сектора экономики находится в зачаточном состоянии. Коммерческие банки повсеместно сталкиваются с необходимостью учитывать многочисленные риски. Вместе с тем надежды на то, что расширение внутреннего и внешнего кредитования сможет существенно улучшить эту ситуацию, весьма проблематичны.
Коренной перелом негативных тенденций в российской промышленности для перехода ее в стадию подъема (или осуществления «программы максимум») требует долгосрочных вложений таких больших объемов, которых в России сейчас нет и на ближайшее будущее не предвидится. Минэкономразвития совместно с МИД и Министерством природных ресурсов России подготовило к всемирному саммиту в Йоханнесбурге документ «Национальная оценка РФ при переходе к устойчивому развитию». В нем было отмечено, что России требуется 2 трлн долл. инвестиционных ресурсов на 20-летний срок с учетом обновления парка машин и полной модернизации производства в стране. Некоторые эксперты считают оценку Минэкономразвития даже заниженной.
Для осуществления «программы минимум» (придания стартовой скорости «программе максимум») необходимо несколько десятков миллиардов долларов. Такие средства можно изыскать в относительно короткие сроки. Одним из путей такого оживления отечественной экономики могла бы стать удачная реализация четырех объявленных национальных программ. Тем не менее решение даже этой минимальной задачи для современной России - задача непростая.
Возникает востребованность в такой форме кредитования развития российской экономики, которая была бы наиболее адаптированной к создавшимся сложным условиям изыскания средств на это. Однако, на мой взгляд, нельзя этот вопрос сводить только к объективному притоку капитала иносгранногопроисхождения. Для этого потребуется довольно длительный промежуток времени, в течение которого должны быть созданы необходимые экономические и прочие условия.
Следует отметить, что в России постоянно наблюдается конфликт интересов. С одной стороны, иностранные инвесторы предпочитают отрасли с наиболее высокой нормой прибыли с относительно коротким периодом окупаемости: сырьевые, топливно-энергетический комплекс, переработку сельскохозяйственной продукции, деревообработку, пищевую промышленность и сферу услуг. С другой стороны, Россия заинтересована прежде всего в развитии тяжелого и транспортного машиностроения, черной металлургии, химической промышленности, транспортной инфраструктуры и т. п.
Кроме того, необходимо иметь в виду, что в настоящее время иностранные инвестиции в реальную российскую экономику нередко осуществляются не для оживления производства, а для устранения некоторых российских предприятий с мировой арены конкурентной борьбы.
В нейтрализации негативных последствий данного процесса главную роль призваны сыграть властные государственные структуры. Особое значение эта проблема приобретает накануне вступления России в ВТО. Рассчитывать на значительные взаимовыгодные внешние инвестиции в российскую экономику при отсутствии внутренних - очередная утопия. До сих пор весьма ограниченные вложения отечественных инвесторов в экономику своей страны являлись значительным психологическим тормозом для расширения иностранных инвестиций в российскую экономику.
Опыт большинства промышленно развитых стран подтверждает следующую экономическую закономерность: чем выше темпы внутренних капиталовложений, тем интенсивнее осуществляются иностранные инвестиции. Дело в том, что рост внутренних инвестиций является, как правило, показателем оживления национальной экономики, которое в свою очередь говорит о приближающемся подъеме, когда спрос на инвестиции возрастает в такой степени, что внутренних резервов не хватает.
У Банка России имеется целый набор инструментов воздействия на деятельность банков. Но и сами коммерческие банки, являясь средой проведения денежно-кредитной политики, играют важную роль в ее механизме. В их руках проектное финансирование (ПФ) может стать мощным оружием борьбы с экономической отсталостью в нашей стране.
Использование ПФ способно ослабить остроту при решении трех насущных проблем банковской системы России: усиления контроля над использованием кредитов, распределения рисков, сложения инвестиционных ресурсов из разных источников.
Проектное финансирование как новый вид банковской деятельности
В статье, как и в большинстве работ на подобную тему, используется термин «проектное финансирование», хотя фактически речь идет о проектном кредитовании.
Сочетание английских слов project finance дословно переводится как проектное финансирование. Вместе с тем в большинстве словарей оно истолковывается как средне- или долгосрочные кредиты под конкретные промышленные проекты, доходы по которым являются основой погашения кредитов.
Беспроцентное финансирование играет в этом процессе незначительную роль. А две стадии ПФ: информационно-консультационная и кредитная - связаны главным образом с определением структуры кредитования и непосредственным осуществлением последнего.
ПФ имеет определенные преимущества, которыми оно выгодно отличается от других форм финансирования. В частности, от обычного синдицированного кредитования оно отличается тем, что имеет не обезличенный, а адресно-целевой характер, а от венчурного - тем, что не сопровождается большими рисками при внедрении новых технологий и продуктов. ПФ имеет дело с относительно известными технологиями, поэтому реализация таких проектов более предсказуема, чем инновационных. Основным преимуществом ПФ является то, что оно позволяет сконцентрировать значительные денежные ресурсы на решении конкретной хозяйственной задачи, существенно снижая риск благодаря значительному числу участников соглашения.
Детальному описанию техники ПФ посвящено достаточно много специальной литературы. Поэтому для понимания наиболее характерных признаков проектного финансирования и пороговых условий финансирования инвестиционных проектов целесообразно остановиться лишь на отдельных проблемах и возможных путях их решения, ведущих к повышению инвестиционного взаимодействия банка и предприятия с использованием принципов ПФ.
В реальной практике решение об использовании механизма ПФ и участии в нем принимают банки исходя из технической и экономической жизнеспособности предложенного проекта.
Большая часть проектов отклоняется уже на стадии предварительного анализа. Лишь около трети из них достигает стадии поиска инвестора и подготовки презентационного пакета документов. Причина подобного отсева - стремление банка обезопасить участников проекта от возможных рисков. Профессионально разработанный инвестиционный проект -это не только средство для получения кредита, но и реальный план действий, который позволяет предприятию обслуживать долг на этапе реализации проекта и достичь максимального экономического эффекта от его внедрения.
Факторы
инвестиционного проекта
Факторы, имеющие принципиальное значение для банка при принятии решения о вхождении в проект, могут касаться экономических аспектов его текущей деятельности или отражать стратегические цели банка.
К экономическим обычно относят такие факторы, как:
• оптимальный объем инвестиций;
• срок кредитования;
• доходность проекта;
• снижение рисков банка за счет участия инициатора в проекте собственными средствами;
• высокая степень контроля банка над проектом;
• репутация инициатора проекта;
• участие в проекте рекомендованных/одобренных банком организаций;
• качество маркетинговой составляющей.
Стратегические факторы не всегда имеют непосредственное отношение к реализуемому проекту. Они могут заключаться в финансировании перспективных с точки зрения стратегических интересов банка проектов, обладающих высокой социальной, политической значимостью и т.п. Выбор той или иной области финансирования может преследовать цели диверсификации кредитного портфеля, улучшения политического имиджа банка.
В исключительных случаях проекты, не вполне удовлетворительные с экономической позиции, могут стать привлекательными для банка благодаря сильной стратегической составляющей. Однако идеальный объект инвестиций - проект, сочетающий в себе обе группы факторов привлекательности.
Формы и методы финансирования инвестиционных проектов
В условиях высоких рисков инвестирования в России особое значение для кредиторов, инвесторов и предприятий приобретает выбор оптимальных форм и методов финансирования инвестиционных проектов.
3101310131001701
Наряду с традиционным банковским кредитованием в настоящее время в России широкое распространение получили такие методы финансирования, как финансовый лизинг и инвестирование в уставный капитал предприятий. Каждый из указанных методов предполагает определенный набор способов управления рисками инвесторов. Повышенные риски, свойственные инвестированию в России, приводят к тому, что большинство инвесторов стараются этот набор выбрать по максимуму, чтобы создать несколько уровней защиты. В конечном итоге доступность для предприятий и особенности применения т
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.