ИЗВЕСТИЯ РАН. СЕРИЯ ГЕОГРАФИЧЕСКАЯ, 2015, № 5, с. 20-26
ТЕРРИТОРИАЛЬНАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ ОБЩЕСТВА
УДК 911.3
СТРАНЫ БРИКС В МЕЖДУНАРОДНОМ ДВИЖЕНИИ КАПИТАЛА
© 2015 г. А.С. Булатов
МГИМО (У) e-mail: bulatov@ost.net.ru
Поступила в редакцию 25.03.2015 г.
В статье рассматривается география вывоза и ввоза капитала в страны БРИКС. Вначале анализируются основные предпосылки вывоза и ввоза капитала в эти страны. Подчеркивается ориентация экспорта и импорта капитала из этих государств на оффшоры и оффшоропроводящие страны. Делается попытка выяснить причины повышенной оффшоризации данного процесса и выдвигается гипотеза, объясняющая эти причины. Она заключается в слабой институциональной структуре государств БРИКС и других развивающихся стран, прежде всего, недостаточной защите предпринимателей, высоким уровнем теневого и криминального бизнеса, а также неразвитостью гражданского законодательства в этих странах.
Ключевые слова: БРИКС, международное движение капитала, экспорт (вывоз) капитала, импорт (ввоз) капитала, оффшоры, оффшоропроводящие страны.
География международного движения капитала и место в ней стран БРИКС. Традиционно главными экспортерами и импортерами капитала в мире были развитые страны. Однако за последнее десятилетие в географии международного движения капитала произошли изменения - главными стали развивающиеся страны и прежде всего страны БРИКС. Возможно, что это временное явление, так как развитые страны по мере выхода мировой экономики из рецессии будут вывозить и ввозить капитал в прежних объемах, хотя вряд ли в рекордных объемах предкризисного 2007 г. Тем не менее, продолжавшийся даже в годы мировой рецессии рост вывоза и ввоза капитала в страны БРИКС, в отличие от развитых стран, впечатляет.
Судя по данным табл. 1, из всех стран БРИКС главный вклад в международное движение капитала вносит Китай, на который приходилось более половины вывоза и ввоза капитала в этой группе. За второе место после Китая в экспорте и импорте капитала соперничают Россия с Бразилией, им уступает Индия, а замыкает список ЮАР.
На остальные развивающиеся страны, не входящие в БРИКС, приходится еще около половины вывоза и ввоза капитала в развивающиеся страны. В Азии это, прежде всего, Турция, Саудовская Аравия, Индонезия, Таиланд, Малайзия, в Латинской Америке - Мексика, Аргентина, Венесуэла (подробнее см.: [1, с. 6]).
Предпосылки вывоза и ввоза капитала в страны БРИКС. Главными предпосылками международного движения капитала являются следующие:
- неравномерность размещения капитала по миру и происходящее вследствие этого движение капитала из стран, где он обилен, в те страны, где он скуден и поэтому дорог. Это объясняет растущий приток капитала из развитых стран в крупные и динамично развивающиеся, но менее развитые экономики стран БРИКС;
- несовпадение сбережений и инвестиций во многих странах и возникающий на этой основе избыток или нехватка средств для инвестиций, стимулирующие нетто-экспорт или нетто-импорт капитала в страну или из страны. Так, в России норма валового сбережения в текущем и прошлом десятилетиях систематически превышала норму валового накопления, в том числе в 20102013 гг. на 1-5% от ВВП. Схожей была величина этого превышения и в Китае. В свою очередь, во многом это следствие большого положительного торгового сальдо указанных двух стран;
- различия между странами в инвестиционном климате. В целом для стран БРИКС с их большими внутренними рынками характерна неплохая экономическая динамика, что делает соотношение в них риска и доходности привлекательным для иностранного капитала. Правда, даже временная потеря экономического динамизма может заметно
Таблица 1. География международного движения капитала, млрд. долл. (в скобках доля в процентах)
Страны 2007 г. 2010 г. 2013 г.
Экспорт капитала Импорт капитала Экспорт капитала Импорт капитала Экспорт капитала Импорт капитала
Всего в мире -10677.7 11626.3 -4099.5 5158.0 -2344.5 2678.6
(100) (100) (100) (100) (100) (100)
в том числе разви- -919.7 1288.7 -776.5 908.0 -1210.0* 1650.0*
вающиеся страны (8.6) (11.1) (18.9) (17.6) (51.6) (61.6)
из них страны -348.3 737.2 -386.0 798.1 -576.7 1001.4
БРИКС (3.3) (6.3) (9.4) (15.5) (24.6) (37.4)
Бразилия -35.9 123.6 -63.7 162.4 -61.9 134.8
(0.3) (1.1) (1.6) (3.1) (2.6) (5.0)
Россия -113.2 208.0 -67.4 45.0 -170.8 126.0
(1.1) (1.8) (1.6) (0.9) (3.3) (4.7)
Индия -3.7 98.2 -36.2 105.8 -32.8 92.0
(0.1) (0.8) (0.9) (2.1) (1.4) (3.4)
Китай -189.6 280.8 -211.1 460.9 -304.8 627.9
(1.8) (2.4) (5.1) (8.9) (13.0) (23.4)
ЮАР -5.9 26.6 -7.6 24.0 -6.4 20.7
(0.1) (0.2) (0.2) (0.5) (0.3) (0.8)
* По портфельным инвестициям в 2013 г. - авторская оценка. Рассчитано по: [8].
снижать привлекательность той или иной страны БРИКС, как это и происходит в первой половине нашего десятилетия в Бразилии, России, ЮАР. В то же время сохраняющиеся в них многочисленные недостатки инвестиционного климата, особенно слабая защита прав собственности, делает для их собственных инвесторов привлекательными страны с более высокой защитой прав предпринимателей (см. ниже);
- разная эффективность использования капитала его владельцами (даже в одной стране в одной и той же отрасли) и стремление владельцев другого капитала, в том числе из зарубежных стран, занять место менее эффективных владельцев капитала. Однако эта предпосылка характерна скорее для перекрестного движения капитала между развитыми странами, чем для развивающихся стран с их менее развитой экономикой;
- высокая мобильность капитала как экономического ресурса, к тому же растущая вследствие секъюритизации самого капитала, а также либерализации, транснационализации и глобализации мировой экономики. Страны БРИКС активно участвуют в этих процессах, особенно в глобализации, если судить по ключевому показателю участия в глобализации - экспортной квоте, т.е. отношению экспорта товаров и услуг из страны к ее ВВП (у России в 2013 г. она составила 28%, что выше, чем у США и Японии [2, С. 22, 23, 40]);
- стремление владельцев капитала диверсифицировать инвестиции, в том числе географически. Ведь любое инвестирование происходит в условиях неопределенности, как и вся хозяйственная деятельность вообще, а главный способ уменьшения рисков от неопределенности состоит в диверсификации инвестиций. Она принимает разные направления, но прежде всего это диверсификация инвестиций по срокам, направленности и географии. Отсюда наблюдается приобретение за рубежом даже не очень прибыльных активов, которые, однако, могут сбалансировать риски, имеющиеся в капиталоэкспортирующей стране (примером может быть экспансия российских нефтяных компаний за рубеж в страны с менее богатыми, чем в России месторождениями, и менее, чем в России, устойчивым политическим режимом).
Географическая диверсификация инвестиций из стран БРИКС прослеживается у всех видов инвесторов, но прежде всего у портфельных, задача которых состоит в том, чтобы набрать сбалансированный портфель ценных бумаг, и пополнить этот портфель за счет иностранных ценных бумаг (обычно бумаг развитых стран из-за их сравнительно высокой надежности) обычно проще, чем другим категориям инвесторов. Прямые инвесторы также стараются разместить свои активы в разных странах, но для них географическая диверсификация имеет меньшее значение, чем для портфельных инвесторов, и прежде всего
из-за меньшей мобильности прямых инвестиций. Инвесторы, предоставляющие ссудный капитал (в статистике он называется прочими инвестициями), дают взаймы иностранным инвесторам обычно в тех случаях, когда у них наблюдается обилие активов и когда это сравнительно надежные или же политически необходимые заемщики, как, например, в случае кредитования Китаем африканских стран.
Географическая ориентация зарубежных стран БРИКС на оффшоры. Статистика стран БРИКС не дает полноценных сведений о географии экспортируемых и импортируемых портфельных и прочих инвестиций. Поэтому о географии участия стран БРИКС в международном движении капитала приходится судить в основном по прямым инвестициям, хотя и они не всегда приводятся систематически и полностью.
В табл. 2 обращаем внимание читателя на преобладание в рассматриваемой географии стран и территорий, относимых в экономической литературе к оффшорам, а также к оффшоропроводя-щим государствам (Нидерланды, Великобритания из-за наличия у последних сети подконтрольных им оффшоров).
Для придания табл. 2 обобщающего характера автор включил в нее только оффшоры и оффшо-ропроводящие страны, которые статистически значимы как минимум для двух стран БРИКС. Отсутствие данных о вывозе или ввозе в тот или
иной оффшор и оффшоропроводящую страну или небольшая величина этого вывоза и ввоза обозначается знаком "....".
Из табл. 2 можно сделать следующие выводы:
- в Китае на оффшоры и оффшоропроводящие страны приходятся минимум 80% вывоза и 78% ввоза капитала в форме прямых инвестиций, преимущественно это Гонконг, а также Западная Европа;
- в Индии на оффшоры и оффшоропроводящие страны падает не менее 72% вывоза и 75% ввоза прямых инвестиций, в основном это Маврикий и Сингапур, а также Карибы и Западная Европа;
- в Южно-Африканской Республике на оффшоры и оффшоропроводящие страны приходятся минимум 53% накопленных за рубежом и 75% накопленных в стране прямых инвестиций, преимущественно это Западная Европа и Маврикий;
- в Бразилии рассматриваемые показатели ниже - соответственно 57 и 41%, в основном это Западная Европа и Карибы.
Таким образом, можно сделать вывод, что для географии участия зарубежных стран БРИКС в международном движении капитала характерна сильная оффшоризация, если судить по прямым инвестициям.
Отметим также, что взаимные инвестиции стран БРИКС невелики. Так, на взаимные прямые
Таблица 2. Оффшоризация вывоза и ввоза капитала в форме прямых инвестиций в зарубежные страны БРИКС, млрд долл.
Торговые партнеры страны БРИКС Китай, 2013 г. Индия, 2011 г. Бразилия, 2014 г.** ЮАР, 2010 г., млрд. рандов***
вывоз ввоз * вывоз ввоз вывоз ввоз за рубежом в стране
Всего -107.8 117.6 -16.9 23.5 -19.6 47.3 -593.2 1015.5
Гонконг -
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.