Влияние финансовой глобализации на трансформацию мировой финансовой архитектуры
Н.Э. Андронова,
канд. экон. наук, сотрудник Посольства Российской Федерации в Португальской Республике (1000286, Португалия, Лиссабон, ул. Вишконде де Сантарень, № 57; е-mail: nel031@yandex.ru)
Аннотация. В статье рассматриваются процессы развития финансовой глобализации и её воздействие на формирование мировой финансовой архитектуры. Теоретико-методологической основой послужили фундаментальные положения классической политической экономии, а также концептуальные исследования современных западных и российских экономистов. В публикации делается попытка теоретико-методологического осмысления, анализа природы, принципов формирования и дальнейшего развития финансовой глобализации. Автор приходит к выводу, что современный кризис показал необходимость снижения рисков, связанных с финансовой глобализацией с целью эффективного функционирования мировой финансовой архитектуры.
Abstract. The article deals with the processes of the financial globalization and its effect on the formation of the global financial architecture. The theoretical and the methodological basis were on the fundamental points of the classical political economy and the conceptual study of modern Russian and Western economists. There is an attempt of the theoretical and the methodological study, analysis of formation and further development of the financial globalization in the paper. The author concludes that the current crisis has showed the need to reduce all the risks of the financial globalization on the purpose of making international financial architecture more effective.
Ключевые слова: финансовая глобализация, мировая финансовая архитектура, глобальный кризис, транснациональные корпорации, транснациональные банки, глобальные финансовые инструменты и технологии.
Keywords: financial globalization, global financial architecture, global crisis, transnational corporations, transnational banks, global financial instruments and technology.
На рубеже XX - XXI веков произошел процесс перехода интеграции в новое качество -глобализацию, которая затронула различные области общественной жизни, прежде всего их валютно-финансовую составляющую.
Финансовая глобализация, интенсивно развивающаяся в течение последних десятилетий, имеет достаточно сложную экономическую природу, поэтому в научной литературе представлено множество ее различных дефиниций. Так, в 2002 году исследователи Всемирного банка (А. де ла Торе, Э. Леви-Йейати, С. Шмуклер) сформулировали данный процесс как интеграцию стран в международные финансовые рынки [13]. Чуть позже эксперты Международного Валютного Фонда (МВФ) (Э. Прасад, К.Рогофф и другие специалисты) определили это явление как «степень связи стран через взаимное трансграничное владение финансовыми активами» [21].
По мнению автора, финансовая глобализация, являясь следствием и составной частью интенсивно развивающейся экономической глобализации, представляет собой процесс, направленный на формирование единого мирового финансового рынка и международного движения финансового капитала за счёт многообразия и увеличения доли валютных, кредитных, финансовых, расчётных, страховых и фондовых операций на основе использования новейших средств телекоммуникаций и информационных технологий.
К основным составляющим финансовой глобализации относят:
• глобальные финансовые рынки и рынки капиталов, которые стали средой функционирования субъектов финансовой глобализации: ТНК; транснациональные банки (ТНБ); финансовые корпорации; правительства и центральные банки отдельных государств; международные валютно-финансовые организации (группа Всемирного Банка, Международный Валютный Фонд, Всемирная Торговая организация, Банк международных расчётов, Европейский Банк Реконструкции и Развития, Европейский Валютный Союз); институциональные инвесторы, включающие пенсионные, инвестиционные фонды и страховые компании; крупные финансовые центры (Нью-Йорк, Лондон, Париж, Франкфурт-на-Майне, Токио и другие);
• глобальные финансовые инструменты, выступающие объектами купли-продажи на глобальных финансовых рынках (деньги, инвестиции, кредиты, ценные бумаги, деривативы и другие);
• технологии финансовой глобализации, которые принимают формы глобальных финансовых стратегий корпораций, международных электронных финансовых сетей, глобальной системы информационного обеспечения, финансовых инноваций.
В настоящий момент финансовая глобализация, как известно, находится фактически под контролем сильных международных корпораций и стран - мировых лидеров, которые, занимаясь проблемами перераспределения активов мировой финансовой системы, не справляются со столь мощным потоком информации о движении денежных средств. Кроме того, многие
эксперты считают, что эти страны зачастую применяют меры дискриминационного характера по отношению к ряду государств. Так, обозреватель еженедельника «Пуэн» Клод Имбер обвиняет самые либеральные страны в сохранении национальных «рыночных ниш». По мнению академика, США и ЕС чинят препятствия для новых индустриальных стран Азии и Латинской Америки, а также устанавливают жестокие заслоны против мигрантов [19]. Нобелевский лауреат по экономике М.Алле негативно оценивает деятельность Всемирной торговой организации (ВТО) и Экономической комиссии Евросоюза, считая, что финансовая глобализация разрушает условия занятости и экономического роста [1]. Российский исследователь В.Иноземцев и вовсе называет бытующие концепции финансовой глобализации «пустыми теоремами», которые не имеют места в действительности или мало что отражают [10].
Безусловно, процессы финансовой глобализации, с одной стороны, способствуют значительным достижениям на пути создания единого мирового финансового рынка: в большинстве стран сняты ограничения на трансграничное движение капитала, развитие современных технологий позволяет обеспечить практически мгновенный доступ к различным сегментам финансовых рынков в разных частях планеты, создается финансовая инфраструктура глобального масштаба. Однако, с другой стороны, вышеуказанные процессы создают мировую финансовую нестабильность.
В этой связи, для международного сообщества на первый план выходит формирование совершенно иного механизма принятия решений, с принципиально более сложным потоком информации, подлежащей переработке, с новыми участниками и абсолютно другим уровнем ответственности и обязанностей. Так, Председатель Федеральной резервной системы сШа А. Гринспен видит завершение процесса финансовой глобализации следующим образом: финансовые риски полностью возьмут на себя те, кто в наибольшей степени желает их нести; смещение формы хранения сбережений в сторону национальных рынков будет постепенно сведено к минимуму, а возможность арбитража между национальными рынками исчезнет [17]. Фактически это означает, что на принятие решений экономическими агентами будут влиять только соображения «риск-доходность» и национальные финансовые институты и инструменты будут рассматриваться ими не более как часть широкого набора институтов и инструментов, из которых они имеют возможность выбирать. Достижение подобного результата в ближайшем будущем представляется маловероятным, и отсюда становится ясным тезис о незавершенности процесса финансовой глобализации.
Что касается споров по поводу того, к какому периоду следует отнести начало финансовой глобализации, то очевидно, что о ней можно говорить, начиная с 1970-х годов, когда политика по отмене валютных ограничений стала преобладающей. Однако следует отметить, что до начала 1990-х годов эту тенденцию еще не со-
всем правомерно следует считать глобальной, хотя она уже затрагивала большинство промыш-ленно развитых стран с большой долей на мировом финансовом рынке. Так, в 1990-х годах происходит присоединение к мировому финансовому рынку бывших социалистических стран (Центральной и Восточной Европы, государств СНГ), постепенно начинает осуществлять либерализацию своего валютного законодательства Китай. В этот же период начинается активная внешняя экспансия национальных банков - образовываются первые транснациональные банки (ТНБ), а движущей силой на финансовом рынке становятся международные институциональные инвесторы. Рост активности ТНБ был связан, с одной стороны, с либерализацией национального банковского сектора промышленно развитых стран, отменой ряда действовавших в них ограничений, в том числе «потолка» по процентным ставкам. С другой стороны, спрос на услуги ТНБ стал предъявляться в связи с возросшей активностью ТНК в условиях, когда банки в результате либерализации торговли финансовыми услугами смогли выйти на рынки других стран. Расширяется круг инвесторов, действующих на мировых финансовых рынках, среди которых основное место начинают занимать так называемые институциональные инвесторы, в том числе пенсионные фонды, получившие возможность привлекать значительные финансовые средства благодаря проведению пенсионной реформы в про-мышленно развитых странах и, прежде всего, в США и Великобритании. Оценивая роль транснациональных финансовых институтов в глоба-лизационных процессах, российский учёный В.Евстигнеев замечает, что «ключевые решения принимаются в существенной степени не публичными субъектами, а участниками рынка»[5]. Эти институты контролируют значительный объем торговли на мировых финансовых рынках. ТНБ, как и ТНК, характеризуются тенденцией к росту слияний и поглощений. В то же время следует отметить, что этот процесс происходит с различной интенсивностью на национальном, региональном и трансграничном уровнях. На национальном уровне, например, практически повсеместно наблюдается тенденция к росту концентрации в банковском секторе. Так, в Канаде за 1990-е годы число внутренних слияний и поглощений составило около 85% от общего числа банков в стране, в Италии и Японии - около 60%.
В Японии современные крупнейшие финансовые структуры (Mizuho Financial Group, Mitsubishi Tokyo Financial Group, Sumitomo Mitsui Financial Group, United Financial of Japan) были созданы в результате процессов слиян
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.