научная статья по теме ВЯЛОТЕКУЩАЯ РЕЦЕССИЯ В США: НОВЫЕ ЯВЛЕНИЯ И ЗАКОНОМЕРНОСТИ Комплексное изучение отдельных стран и регионов

Текст научной статьи на тему «ВЯЛОТЕКУЩАЯ РЕЦЕССИЯ В США: НОВЫЕ ЯВЛЕНИЯ И ЗАКОНОМЕРНОСТИ»

УДК 339.7

ВЯЛОТЕКУЩАЯ РЕЦЕССИЯ В США: НОВЫЕ ЯВЛЕНИЯ И ЗАКОНОМЕРНОСТИ

© 2015 г. В.М. Шавшуков

Санкт-Петербургский государственный университет

Глобальный кризис 2008—2009 гг. и продолжающаяся рецессия усилили дисбалансы и разрыв между развитыми и развивающимися экономиками по эффективности, качеству жизни и адаптивности к новым технологиям. Извлекаемый Соединенными Штатами доход от эмиссии доллара вызывает в остальном мире недовольство. Центральные банки Запада предпринимают антикризисные действия: предоставляют кредиты, приобретают проблемные государственные долговые обязательства, в ЕС решено создать Единый банковский союз. Но рост мировой экономики сам по себе не решит всех проблем. Мир встал перед необходимостью солидарных действия «Группы 20» для решения цивилизационных проблем.

Ключевые слова: Глобальный кризис, рецессия и антикризисные действия в Еврозоне, дисбалансы между США и остальным миром.

«Волны финансового цунами» захлёстывают мир. Глобальный кризис 2008— 2009 гг. и вызванная им вялотекущая рецессия дифференцировали причины и глубинную природу кризиса, поставили мир перед необходимостью солидарных действия «Группы 20» с целью решения межцивилизационных проблем и скорейшего перехода к новому технологическому укладу.

Учёные во всём мире достаточно всесторонне и комплексно проанализировали причины возникновения, механизмы распространения, последствия и антикризисные действия монетарных властей в ходе первых кризисов в Мексике [18; 51; 52], странах ЮВА [12; 41; 25, с. 128-169; 30; 41; 42; 48; 50], России [4; 7; 10; 26, с. 170-207; 30], глобальной экономике в 2008-2009 гг. [1; 2; 9; 11; 15; 16; 17; 21; 22; 23; 29].

В ряде исследований выявлены некоторые закономерности возникновения и развития глобальных кризисов [35; 36; 46; 50]. Механизмы этих потрясений, основные антикризисные рецепты и направления формирования новой архитектуры стабильной финансовой системы хотя в общем виде науке и понятны, но не всегда ясна природа и найден ключ к преодолению коренных проблем посткризисной рецессии мировой экономики.

Несмотря на то что за 1980-2013 гг. были присуждены 33 нобелевских премии, из них 8 (24%) - за экономико-математические модели в экономике, 7 (21%) - за развитие общей теории рынков, 16 (49%) - за общие вопросы экономической теории, нобелевка за исследования глобальной экономики, глобальных финансов, глобальных кризисов никогда не присуждалась.

Глобализация мировой экономики, функционирование глобальной экономической среды, глобальные кризисы - в исторической перспективе это но* ШАВШУКОВ Вячеслав Михайлович - доктор экономических наук, профессор кафедры экономической теории и экономической политики Санкт-Петербургского государственного университета. E-mail: shavshukov@rambler.ru

вые явления и тенденции мировой экономики. Им всего-то 30 лет. Мы - современники этих процессов. Выявление закономерностей глобализации на уровне теории, достойной нобелевской премии, за такой короткий исторический период - чрезвычайно сложная научная задача.

В данной статье внимание сфокусировано на исследовании природы и новых явлений посткризисной рецессии в США и ЕС. Анализируются накопившиеся риски и диспропорции между развитыми и развивающимися экономиками, а также внутри США. В научный оборот вводятся экономические расчёты, относящиеся к выпуску и дистрибьюции долларов, а также финансовому эффекту от эмиссии резервной валюты и ценных бумаг. Рассматриваются варианты решения проблем рецессии и новые источники роста мировой экономики.

Дисбалансы мировой экономики и присвоение США эмиссионного дохода (сеньоража)

В 2012-2013 гг. мировая экономика ещё находилась в тисках последствий глобального финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг. Несмотря на беспрецедентное антикризисное регулирование монетарных властей стран «Группы 20», в первое десятилетие XXI века проявлялись различные риски и противоречия, которые препятствуют окончательному выходу из кризиса.

Во-первых, в мире сложились крупные дисбалансы между развитыми и развивающимися экономиками, между США и остальным миром, между субцивилизациями. После Второй мировой войны США использовали доллар как мировую резервную валюту, получая от этого не только «эмиссионный доход». Поскольку в американской статистике показатель «Доход от эмиссии доллара США» отсутствует, приходится использовать другие индикаторы баланса Федеральной резервной систем (ФРС) и различные методики расчёта эмиссионного дохода. В результате значения существенно различаются.

В частности, как считает С.Ю. Глазьев, «военно-политическая гегемония США, во многом держится за счёт эмиссии доллара в качестве мировой резервной валюты и присвоения глобального сеньоража, размер которого составляет около полутриллиона долларов в год...» [6].

Если рассчитывать по формуле:

RS=AM/M0 Ч M1/P1,

где, RS - «пошлина на право чеканки монет» (Real Seigniorage) - доход от эмиссии денег; AM - прирост денежной массы за один год; МО — денежная масса в базовом году (например, 2011 г.); М1 - денежная масса в i году (например, в 2012 г.); Р1 - дефлятор ВВП в i году (например, в 2012 г.), то эмиссионный доход за 2012 г. составил по М1 без учета сезонных колебаний 193,93 млрд. долл., а по М2 - 566,19 млрд. долл. соответственно [39; 69].

* Денежные агрегаты М0-М5 представляют собой иерархическую систему - каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий В разных странах выделяются денежные агрегаты разного состава. МВФ рассчитывает общий для всех стран показатель М1 и более широкий показатель «квазиденьги» (срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке). ЦБ РФ рассчитывает денежные агрегаты M0, М1, М2, М3: МО = наличные деньги в обращении; М1 = МО + чеки, вклады до востребования (в том числе банковские дебетовые карты); М2 = М1 + срочные вклады; М3 = М2 + сберегательные вклады, сертификаты и государственные облигации. В Великобритании дополнительно выде-

По методике самой ФРС учитываются не только показатели денежной массы, но и важные финансовые активы:

II = (ДМ+R) + (A+FCR),

где: II - эмиссионный доход (Issue Income); ДМ - увеличение денежной массы; R - банковские резервы (Bank reserves); A - активы, по которым выплачиваются проценты (Interest paid assets); FCR - резервы в иностранной валюте (Foreign currency reserves).

Эмиссионный доход, рассчитанный по этой методике, составил в 2011 г. всего 30,6 млрд. долл. [38; 41].

Если принять, что доход от эмиссии денег (сеньораж) представляет «разницу между нарицательной стоимостью банкнот/монет и их себестоимостью», то следует пройти весь путь от печати банкнот и чеканки монет до их попадания в обращение. Выпуск монет и банкнот для Федерального правительства США с 1862 г. возложен на Бюро гравировки и печати (БГП), которое является департаментом Казначейства США, а сами деньги изготавливаются в Вашингтоне и Форт-Уорте (штат Техас). В 2012 г. БГП выпустило 8,4 млрд. банкнот, доход от этого составил 736 млн.долл., а затраты 54 млн. долл. (печать одной тысячи банкнот обходится в 86,22 долл.) [28, р. 6; 7; 13; 31; 35] Приведённые выше данные из аудированного KPMG годового отчета БГП расходятся с годовым отчётом Совета директоров ФРС за 2012 г., в котором утверждается, что ФРС в 2012 г. приобрела 7,8 млрд. банкнот, заплатив за них 687,7 млн. долларов [66].

Банкноты и монеты поставляются ФРС (см. табл.1). В 2007 г. их выпуск вырос на 11%, что создало условия для перекредитования экономики. В 20082011 гг. объём эмиссии снизился на 36% с 9,1 млрд. долл. до 5,8 млрд. долл., что было обусловлено глубоким кризисом и сокращением спроса на деньги.

Согласно балансу ФРС на 14 марта 2013 г. в обращении находилось 1 126,7 млрд. долл., т.е. на 9% больше, чем в 2011 г. Одновременно в США значительно выросли резервы, казначейские облигации и деривативы под ипотечные облигации, составив соответственно 1 802 млрд. 1 770 млрд. и 1 060 млрд. долларов.

Отмеченный рост обусловлен действием с 2008 г. антикризисной программы «Количественного смягчения 3», в соответствии с которой ФРС ежемесячно покупала казначейские облигации и ипотечные бумаги на сумму 85 млрд. долл. В рамках данной программы ФРС платила банкам второго уровня за резервы по ставке внутренней нормы доходности (СВНД) 0,25%. В условиях низких кредитных ставок банки увеличили свои резервы в ФРС, а сама резервная система увеличила объём ликвидности и подготовилась к экономическому росту. Резервы, обладая мгновенной ликвидностью, легко меняются на валюту, а последняя становится сильным инструментом регулирования деловой активности и инфляции. Таким образом, СВНД, величина резервов, краткосрочный госдолг и валюта стали сильными финансовыми инструментами монетарной политики США в кризисный период.

ляют М4, куда включается объём наличной валюты в обращении, общая сумма кредитов, выданная банками, а также сумма заимствований правительства [3].

КРМО - одна из четырёх ведущих международных аудиторских фирм, зарегистрированная в 1987 г. в Швейцарии в результате слияния компаний Р. ЮудуеМ, "^В.Реа!, 1.Нагшск, и ^ОоеМекг (Ред.)

Таблица 1

Поставка валюты для ФРС, 2003—2012 гг. (млрд. долл.)

Банкноты для ФРС 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

8,2 8,7 8,6 8,2 9,1 7,7 6,4 6,4 5,8 8,4

Составлено по: [54, р. 25].

10 июля 2013 г. Комитет открытого рынка ФРС подтвердил сохранение количественного параметра ежемесячной покупки казначейских облигаций и ипотечных бумаг на сумму 85 млрд. долл. с целью выйти в середине 2014 г. на уровень безработицы 7% [60].

Итак, печатает банкноты Бюро гравировки и печати Казначейства, приобретает их ФРС, а распространяет на валютном рынке ФРБ Нью-Йорка. Этот банк управляет Фондом валютного регулирования от имени государства с 1934 г., представляет ФРС и Казначейство, операции проводит в тесном взаимодействии с ними и согласует с ведущими ЦБ мира. Для стабилизации курса банк обычно проводит мягкие и жёсткие валютные интервенции. В резервах ФРС и его Нью-Йоркского банка превалируют иена и евро, а валютные свопы осуществляются

Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.

Показать целиком

Пoхожие научные работыпо теме «Комплексное изучение отдельных стран и регионов»