АНАЛИТИКА I организация и управление
Дивидендная политика коммерческих банков
В статье исследуется дивидендная политика коммерческих банков. Определяются пробелы в существующих методических подходах. Анализируется деятельность российских кредитных организаций с учетом интересов их акционеров.
и. н. рыкова,
доктор экономических наук, академик РАЕН, руководитель Центра отраслевой экономики Научно-исследовательского финансового института Министерства финансов Российской Федерации
р. с. губанов,
кандидат экономических наук, старший научный сотрудник Центра отраслевой экономики Научно-исследовательского финансового института Министерства финансов Российской Федерации
В условиях многовариантности решений в компаниях с государственным участием возникает целый комплекс проблем, связанных с выбором форм и методов формирования дивидендов, оценкой их влияния на рыночные колебания и благосостояние акционеров [1]. Cистемные риски и неопределенность развития финансового сектора экономики объективно требуют углубленного изучения вопросов регулирования дивидендной политики в коммерческих банках.
Заявленная в соответствии со Сценариями развития банковского сектора до 2020 г. модель устойчивого роста экономики позволяет решать вопросы системной стабильности. По оценкам, к 2020 г. банки смогут опираться на ресурсы населения и мощных национальных компаний, работающих в различных секторах экономики, а внешние ресурсы по банковской системе не превысят 30% пассивов. Более того, снижение зависимости от внешних источников ресурсов и сбалансированная макроэкономическая политика существенно снизят вероятность возникновения кризисных явлений в банковском секторе [2].
Необходимо уточнить сущность теории дивидендной политики и содержание дефиниции «дивиденд». Этот термин используется как в положениях коммерческих банков о дивидендной политике, так и в нормативно-правовых актах министерств и ведомств. В соответствии с приказом Росимущества РФ от 29.12.2014 № 524 [3] дивидендом признается любой доход, полученный акционером от общества при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру акциям, в расчете на количество акций, принадлежащих акционеру. Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов также могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов общества.
Роль дивиденда (его размеров, частоты выплат, структуры выплат) в дивидендной политике коммерче-
I 26 I БАНКОВСКОЕ ДЕЛО I №7 2015
Б0#07_в1ок,таа 26 20.07.2015 12:54:0
ского банка весьма велика. Вместе с тем при использовании дивиденда в качестве инструмента регулирования финансовых параметров развития коммерческого банка существуют определенные трудности, вызванные развитием банковского сектора и рядом объективных экономических факторов.
промежуточная оценка Стратегии развития банковского сектора до 2015 г.
В настоящее время уже можно дать промежуточную оценку Стратегии развития банковского сектора до 2015 г. [4] (далее -Стратегия). Период реализации ее истек, тем не менее анализ ретроспективы крайне необходим для построения трендов развития коммерческих банков в будущем. Именно от результатов в прошлом, выявленных по итогам реализации Стратегии и ряда других нормативно-правовых актов, будет зависеть эффективность развития коммерческих банков в перспективе. Причем данная эффективность должна рассматриваться в комплексе, т. е. как результативность финансово-кредитной политики банка, его дивидендной политики, инвестиционного развития и т. д.
В Стратегии предусмотрены и не реализованные еще направления. К тому же сроки внедрения в Российской Федерации международных подходов к финансовому регулированию еще не наступили. Например, введение показателя «леверидж» в качестве обязательного планируется с 1 января 2018 г. Этот показатель - своего рода финансовый регулятор в структуре капитала современной банковской организации. Расчет, оценка, а также использование результатов левериджа в банковской практике, на наш взгляд, опосредованно воздействует на формирование и регу-
лирование дивидендной политики коммерческих банков.
В рамках оценки функционирования банковской системы России в прошлом нельзя ограничиваться лишь параметрами ее внутреннего развития. Важен системный подход в исследовании причин возможных изменений в порядке выплаты дивидендов, частоте их формирования, а также в наблюдении других аспектов реализуемой банками дивидендной политики и в анализе макроэкономических показателей развития экономики России.
Так, на взгляд Н. М. Гибиловой, сравнение уровней экономического роста и инфляции в ряде стран свидетельствует о негативных тенденциях развития отечественной экономики. Динамика изменения данных показателей за период с 2000-го по 2014 г. указывает на значительное отклонение и резкие перепады, что свидетельствует о нестабильности отечественной экономики [5]. В немалой степени неустойчивым является состояние экономики России и на начало 2015 г., о чем следует судить по показателю ее низкого роста -минус 0,24%. Этого явно недостаточно для укрепления финансовой системы России в прогнозном периоде до 2020 г.
Динамика дивидендов в крупнейших коммерческих банках
Итак, распределение прибыли в коммерческих банках осуществляется в условиях усугубляющегося кризиса на современном финансовом рынке. Консервативная дивидендная политика банков не вполне сочетается с принципами рационального и поступательного развития банковской среды. Низкие дивидендные выплаты коммерческими банками воспринимаются инвесторами негативно, что отрицательно отражается на
котировках акций. Крупнейшие банки с положительной динамикой роста средств имеют следующие показатели дивидендной доходности (табл. 1).
В ЗАО «ВТБ 24» размер начисленных дивидендов по обыкновенным акциям вырос в 2013 г. относительно 2009 г. в 2,5 раза. В ОАО «БИНБИНК» аналогичный показатель за 2009-2013 гг. снизился на 6%, а в ОАО «Банк Санкт-Петербург» за период исследования увеличился на 56%. Во всех остальных анализируемых банках в 2013 г. начислений дивидендов по обыкновенным акциям не было предусмотрено.
Политика минимально стабильного дивиденда с надбавкой в отдельные периоды дает наибольший эффект в коммерческих банках с нестабильной в динамике прибылью. Среди таких можно, на наш взгляд, отметить УРАЛСИБ, Банк Санкт-Петербург, БИНБАНК.
Расчеты показывают, что в 2013 г. относительно 2009 г. увеличение дивиденда на 1 акцию произошло в ОАО «БИНБАНК», ЗАО «ВТБ 24» и ОАО «УБРиР» - на 0,23 руб., 0,0006 руб. и 0,4 руб. соответственно. Ряд коммерческих банков ухудшил свои позиции по показателю «дивиденд на 1 обыкновенную акцию», имея более высокие результаты в 2009 г. и более низкие в 2013 г.: ЗАО «ЮниКредитБанк», ОАО АБ «Россия», ЗАО «Банк Русский Стандарт».
Таким образом, в табл. 1 и 2 систематизированы финансовые критерии эффективности дивидендной политики крупнейших российских банков из расчета показателей по обыкновенным акциям. Сведения о дивидендных выплатах по привилегированным акциям значительно скуднее, чем по обыкновенным.
Причины низких выплат и показателей доходности на 1 акцию кро-
Abstract. This article examines the dividend policy of commercial banks. The gaps in existing methodological approaches are identified. The activities of the Russian credit organizations with the interests of their shareholders are analyzed.
Keywords. Dividend, dividend policy, commercial bank.
Ключевые слова. Дивиденд, дивидендная политика, коммерческий банк.
№7 2015 I БАНКОВСКОЕ ДЕЛО I 27 I
АНАЛИТИКА I организация и управление
Таблица 1
Динамика общей суммы начисленных дивидендов по обыкновенным акциям крупнейших коммерческих банков
(с положительной динамикой роста средств [6]], млн руб.
№ п/п Наименование банка 2009 2010 2011 2012 2013 2013 в % к 2009
1 ВТБ 24 (ЗАО) 6067,1 6067,1 9205,2 14958,6 15034,2 2,5 раза
2 ОАО АКБ «Связь-Банк» 0 0 0 0 0 0
3 ОАО «БИНБАНК» 9,0 0 10,4 8,2 8,5 94
4 ОАО «Ханты-Мансийский Банк» 0 0 0 0 0 0
5 ОАО «Банк Санкт-Петербург» 31,0 31,0 33,1 33,1 48,4 156
6 ОАО «Альфа-Банк» 3813,6 0 0 0 0 —
7 ЗАО «ЮниКредитБанк» 4176,3 7409,6 0 0 0 —
8 ОАО АБ «Россия» 1436,9 0 0 0 0 —
9 ОАО «Нордеа-банк» 0 0 0 0 0 0
10 ЗАО «Банк Русский Стандарт» 0 1600,0 0 0 0 0
11 ОАО «МИнБ» 0 0 0 0 0 0
12 ОАО «УБРиР» 0 0 300,6 0 0 0
13 ОАО «УРАЛСИБ» 0 700,1 731,4 538,0 0 0
14 ОАО «Московский кредитный банк» 0 0 0 0 0 0
15 ОАО «Промсвязьбанк» 0 0 0 0 0 0
16 ПАО КБ «Восточный» 0 0 0 0 0 0
Источник: СПАРК (по данным исследования за 2014 г. начислений дивидендов в банках не предусмотрено).
Таблица 2
Динамика дивиденда на 1 обыкновенную акцию в крупнейших коммерческих банках (с положительной динамикой роста средств), руб.
№ п/п Наименование банка 2009 2010 2011 2012 2013
1 ВТБ 24 (ЗАО) 0,0006 0,0006 0,0009 0,0014 0,0012
2 ОАО АКБ «Связь-Банк» 0 0 0 0 0
3 ОАО «БИНБАНК» 0 0,53 0,5 0,29 0,23
4 ОАО «Ханты-Мансийский Банк» 0 0 0 0 0
5 ОАО «Банк «Санкт-Петербург» 0,11 0,11 0,11 0,11 0,11
6 ОАО «Альфа-Банк» 64 0 0 0 0
7 ЗАО «ЮниКредитБанк» 3045,65 4571,14 0 0 0
8 ОАО АБ «Россия» 68,8 0 0 0 0
9 ОАО «Нордеа-банк» 0 0 0 0 0
10 ЗАО «Банк Русский Стандарт» 1256,99 0 0 0 0
11 ОАО «МИнБ» 0 0 0 0 0
12 ОАО «УБРиР» 0 0,45 0,3 0 0,4
13 ОАО «УРАЛСИБ» 0 0,0023 0,0025 0,0018 0
14 ОАО «Московский кредитный банк» 0 0 0 0 0
15 ОАО «Промсвязьбанк» 0 0 0 0 0
16 ПАО КБ «Восточный» 0 0 0 0 0
Источник: СПАРК (По данным исследования за 2014 г. показателя «дивиденд на 1 акцию» в банках не предусмотрено).
ются не только в консервативной политике банков, но и в отсутствии гибких рычагов управления обращением ценных бумаг. В этих условиях работу следует совершенствовать в направлении совершенствования законодательства Российской Федерации, регламентирующего
порядок выплаты дивидендов и их финансового обеспечения.
Между тем согласно российскому законодательству источником выплаты дивидендов коммерческих банков выступает чистая прибыль, определяемая на основании данных бухгалтерской отчетности
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.