Эконометрические модели инфляционного таргетирования
Е.В. Логвиненко,
канд. экон. наук, доцент, доцент кафедры экономики, филиал в г.Северодвинске, Северный Арктический федеральный университет (164500, Россия, г. Северодвинск, Архангельской обл., ул. Воронина, д.6; e-mail: aplog1972@mail.ru)
М.Е. Полякова,
канд. пед. наук, доцент, доцент кафедры юриспруденции, филиал в г.Северодвинске, Северный Арктический федеральный университет (164500, Россия, г. Северодвинск, Архангельской обл., ул. Воронина, д.6; email: aplog1972@mail.ru)
Аннотация. Статья посвящена введению инфляционного таргетирования в России. Рассмотрены математические модели инфляционного таргетирования. Дан обзор моделей, применяемых центральными банками различных стран.
Abstract. Article is devoted to introduction of inflationary targeting in Russia. Mathematical models of inflationary targeting are considered. The review of the models applied by the central banks of different countries is this.
Ключевые слова: инфляционное таргетирование, статистические и сводные прогнозы; статические макроэкономические модели, малые эконометрические модели, векторные авторегрессионные модели, модели исправления ошибок, VAR-модели, ARlMA-модели, структурные макроэкономические модели, DSGE-модели, АСЕ-модели.
Keywords: nflation targeting , statistical and summary forecasts ; static macroeconomic models , small econometric models , vector autoregressive models, error correction , VAR- model, ARIMA- models , structural macroeconomic models, DSGE- model, the ACE model.
Решение о переходе к инфляционному таргетированию в России было принято еще в 2011 году. Согласно основным направлениям денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015-2016 годов, Банк России планирует к 2015 году завершить переход к режиму таргетирования инфляции и плавающему валютному курсу. В представленном в Госдуму документе по основным направлениям денежно-кредитной политики ЦБ РФ установил количественные ориентиры инфляции- 5% в 2014 году, 4,5% в 2015 и 4% в 2016 году.
Таргетирование инфляции возникло как вызов на нестабильные инфляционные ожидания. ЦБ априори «проинфляционен», у него существует намерение «обмануть» население, напечатав денег больше, чем необходимо. Население и инвесторы понимают это и ожидают высокую инфляцию. В этих условиях ЦБ для снижения уровня и волатильности инфляции должен принять на себя обязательство по следованию некоторой цели по инфляции. Сокращая инфляцию, ЦБ удается обеспечить и низкую волатильность инфляционных ожиданий, их невосприимчивость к шокам. Это делает будущее экономики более предсказуемым, что способствует росту долгосрочных сбережений и инвестиций. Реальные доходы становятся более прогнозируемыми, что способствует и долгосрочному росту занятости. Создаются условия для развития финансового сектора. Все это дает дополнительный толчок для долгосрочного роста, несмотря на то, что временной горизонт практического интереса ЦБ гораздо уже - это период бизнес-цикла. Сегодня таргетиро-вание инфляции формально реализуется тридцатью центральными банками.
Инфляционное таргетирование - комплекс мер, принимаемых государственными ор-
ганами власти в целях контроля за уровнем инфляции в стране. Таргетирование инфляции состоит из четырех стадий: установление планового показателя инфляции на некоторый период (обычно год); подборка подходящего монетарного инструментария для контроля над уровнем инфляции; применение этого монетарного инструментария в зависимости от текущей необходимости; сравнение уровня инфляции на конец отчетного периода с запланированным и анализ эффективности проведенной монетарной политики. Одним из обязательных условий введения инфляционного таргетирования является независимость центрального банка.
Типичная структура модели инфляционного таргетирования содержит конечные и промежуточные, или операционные, цели монетарной политики. В качестве конечной цели инфляционного таргетирования выступает стабильность цен (в той или иной форме). В качестве промежуточных целей, как правило, используются: один из агрегатов денежной массы или один из параметров чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования; процентные ставки и доходность инструментов финансового рынка; обменный курс национальной валюты. При выборе промежуточных целей центральные банки используют систему критериев, комплексная оценка которых зачастую является определенным компромиссом ввиду их разнона-правленности. Промежуточная цель может устанавливаться в мягкой форме (рекомендательной или с широким интервалом) и в жесткой форме (одним дискретным значением или с узким коридором). При этом иногда устанавливаются не одна, а несколько промежуточных целей. Следует отметить, что цели не являются раз и навсегда заданными, особенно в странах с переходной экономикой, что обусловлено динамично-
стью развития макропроцессов и институциональных условий в этих странах. Как правило, используется также та или иная модель трансмиссионного механизма, которая устанавливает связь между конечными, промежуточными целями и агрегатами совокупного спроса и предложения или производственного разрыва.
Для осуществления инфляционного тар-гетирования ЦБ должен располагать техническими возможностями моделирования экономики, понимания трансмиссионного механизма и прогнозирования инфляции и объема производства. Большинство ЦБ, таргетирующих инфляцию, применяют набор моделей: статистические и сводные прогнозы; статические макроэкономические модели (малые эконометрические модели - векторные авторегрессионные модели, модели исправления ошибок VAR , ARIMA, и структурные макроэкономические модели); динамические стохастические модели общего экономического равновесия (ДСОЭР или DSGE); АСЕ-модели.
Сводные табличные прогнозы, как правило, применяются для ежемесячного прогнозирования ИПЦ на краткосрочную перспективу (до шести месяцев). Они могут включать информацию, например, о регулируемых ценах и экспертные оценки отдельных составляющих ИПЦ.
Статические модели характеризуют состояние системы в определенный момент времени. Малые эконометрические модели используют макроэкономические данные для прогнозирования будущих изменений и обычно применяются для получения прогнозов на шесть-девять месяцев, они менее полезны, если в экономике происходят быстрые трансформации, вследствие которых предыдущие периоды не могут служить ориентирами для будущих.
Модель векторной авторегресии (Vector Autoregression, VAR) представляет собой систему уравнений, в которой значение каждой последующей переменной определяется предыдущими значениями этой и других переменных. Например, VAR-модель может содержать три переменные: инфляцию, объем производства и денежной массы. В модели инфляция зависит от предыдущих значений переменных инфляции, объема производства и денежной массы; объем производства и денежной массы определяется теми же переменными прошлого. VAR-модели применяют в краткосрочном прогнозировании и для целей обнаружения статистически значимых макроэкономических индикаторов. Данные модели не содержат жестких ограничений в зависимости одних переменных от других, накладываемых экономической теорией, и не учитывают будущие ожидания.
Регрессионная модель одного уравнения (Single-Equation Regression Model) имеет простую структуру, поэтому ее легко использовать в прогнозных расчетах и удобно применять при перекрестном контроле модели «ядра». Примером такой модели является модель Филлипса, учитывающая связи между валютным курсом и условиями внешней торговли (ценами на основные товары).
Journal of Economy and entrepreneurship, Vol. 8, Nom.
ARIMA - модели используются для анализа временных рядов и позволяют получать точные прогнозы, опираясь только на информацию прошлых периодов. Виды моделей ARlMA: авторегрессионная функция; скользящая средняя; комбинированная модель авторегрессии и скользящей средней; экспоненциальная средняя; нестационарный процесс с линейным трендом; мультипликативная модель сезонного процесса. Модели используются для построения точных прогнозов с малой дальностью прогнозирования. Однако не существует простого способа корректировки параметров моделей ARIMA, когда привлекаются новые данные, модель приходится почти полностью перестраивать, а иногда требуется выбор абсолютно новой модели. Данные модели хорошо работают в случае стабильного состояния рынков и перестают адекватно отражать поведение цен, когда на рынках происходят существенные изменения.
Структурные модели - это модели, имеющие полное теоретическое обоснование. Они состоят из уравнений, характеризующих основные взаимосвязи, определяющие поведение экономических агентов. Так, классическая структурная модель денежно-кредитной политики может включать три уравнения, определяющих эндогенные переменные: реальный ВВП, уровень цен, процентная ставка. Эндогенные переменные зависят от одной экзогенной переменной - денежного предложения. Сложность моделирования современной экономики приводит к значительному увеличению количества переменных и уравнений.
Модели «ядра» экономической системы ("core" economic system model) используются для среднесрочного прогнозирования, не выдавая точных прогнозов при краткосрочном прогнозировании. «Ядром» является такая часть системы, без которой любая выделившаяся подсистема не может существовать более эффективно или самостоятельно. Структура модели включает до 50 стохастических уравнений и до 200 переменных. При моделировании на долгосрочную перспективу ряд переменных принимается за константу (занятость, реальный валютный курс и т.д.). Далее вводится несколько механизмов, связывающих уравнения краткосрочных и долгосрочных периодов. Так, к примеру, аналитический департамент шведского Риксбанка для определения ядра инфляционного процеса использует 4 уравнения: рост цен, вызываемых экономической активностью; экзогенная инфляция, передающаяся через цены на экспортные и импортные товары и улуги; инфляционные эффекты налогово-бюджетной политики, проявляющиеся через косвенные налоги; прямое влияние денежно-кредитной поли
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.