ЭКОНОМИКА И МАТЕМАТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ, 2013, том 49, № 1, с. 19-32
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ РЕЦЕССИЯ, БАНКОВСКАЯ РЕФОРМА И БУДУЩЕЕ КАПИТАЛИЗМА*
© 2013 г. Хесус Уэрта де Сото
(Испания)
В своей лекции, повященной памяти профессора Ф.А. фон Хайека, прочитанной в 2010 г. в Лондонской школе экономики и политических наук, автор утверждает, что недостатки разработки валютно-финансовой системы послужили причиной мирового финансового кризиса и последующей рецессии. Этот крах отразил неустойчивую природу "пузыря", вызванного искусственной кредитной экспансией, созданной системой частичного резервного обеспечения под руководством центральных банков. Такое повторение подъемов и спадов будет продолжаться, пока не будут приняты радикальные реформы, включая 100%-ные обязательные резервы бессрочных депозитов.
Ключевые слова: австрийская экономика, центральные банки, экономические циклы, финансовый кризис, система частичного резервирования.
ФАТАЛЬНАЯ ОШИБКА БАНКОВСКОГО АКТА РОБЕРТА ПИЛЯ
Сегодня я сосредоточусь на последнем финансовом кризисе и современной глобальной экономической рецессии, что, по моему мнению, является самой сложной проблемой, с которой мы когда-либо сталкивались.
С самого начала хотел бы особо подчеркнуть значение следующей мысли: финансовые и экономические проблемы, с которыми мы в данный момент боремся, являются в той или иной степени результатом того, что произошло в этой стране (Великобритании. - Прим. ред.) 19 июля 1844 г. Что же случилось в тот роковой день, который обусловил нынешнее развитие экономики целого мира? Тогда, после многолетних дискуссий между теоретиками банковского дела и Денежной школой по вопросу об истинных причинах искусственного экономического бума и последующей волны экономического кризиса, который отразился на развитии Великобритании, особенно в годы Промышленной революции, был принят Банковский акт Роберта Пиля.
Закон о банковской лицензии 1844 г. успешно объединил тщательно продуманные теоретические взгляды Денежной школы. Этой школе удалось правильно определить, что причина циклов подъема и спада заключается в искусственной экспансии кредитов, которые выдавались частными банками и финансировались не накоплениями граждан, а благодаря подписанию множественных контрактов о выплатах на доверительной основе (тогда в сейфах банка бумажных банкнот и свидетельств, выданных банками, хранилось больше, чем золота). Таким образом, требования Банковского акта 1844 г. о полном обеспечении выпущенных банкнот резервами банка не только полностью удовлетворяли основным правилам римского права о необходимости предотвращения подделки или перевыпуска депозитных свидетельств, они также стали и первыми положительными мерами, направленными на упреждение бесконечно повторяющихся циклов подъема и спада.
Однако Банковский акт 1844 г., несмотря на свои благие намерения и прочную теоретическую основу, потерпел провал, потому что 100%-ное обязательное резервирование не распространялось на бессрочные депозиты (Mises, 1980, р. 446-448). К сожалению, во времена Роберта Пиля
* Лекция, посвященная памяти профессора Ф.А. фон Хайека, была прочитана автором в Лондонской школе экономики и политических наук 28 октября 2010 г.
некоторые идеи, первоначально возникшие у схоластиков испанского Золотого века, были полностью забыты. Еще 300 лет назад схоластики обнаружили, что бессрочные депозиты (которые по-латыни назывались chirographis pecuniarium, или деньги, существующие лишь в бухгалтерской отчетности банков) были частью денежной массы (Soto, 2009, p. 606). Они также понимали, что с юридической точки зрения отсутствие обеспеченности бессрочных депозитов 100%-ным обязательным резервированием - смертельный грех и преступление - причем не по части подделывания, как это было с перевыпуском банкнот, а по части незаконного присвоения.
Эта ошибка Банковского акта Роберта Пиля или даже большинства экономистов того времени, которые не знали того, что уже было давно открыто испанскими схоластиками, стала непоправимой: после 1844 г. банкиры продолжили сохранять частичные резервирования, но не в виде банкнот (потому что они были либо жестко ограничены, либо полностью запрещены Банковским актом), а в виде бессрочных депозитов. Иными словами, банки перенаправили свою деятельность с перевыпуска банкнот на перевыпуск бессрочных депозитов, не подкрепленных 100%-ным резервированием, что с экономической точки зрения совершенно одно и то же. Таким образом, искусственные кредитные экспансии и экономические подъемы продолжились, финансовые кризисы и экономические рецессии стали неизбежными, и, несмотря на надежды и благие намерения, первоначально заложенные в Банковском акте 1844 г., этот законодательный акт вскоре полностью потерял доверие и народную поддержку. К тому же провал Банковского акта Роберта Пиля определил развитие финансовых вопросов по настоящее время и полностью объясняет ошибочность базисной конструкции, которая приносит вред валютно-финансовой системе, так называемой рыночной экономике, и сейчас мы наблюдаем ее ужасающие экономические последствия.
Когда мы рассматриваем провал Банковского акта 1844 г., то становится более понятным и развитие событий, происходящих в настоящий момент. "Пузыри" продолжали появляться, финансовые кризисы и экономические рецессии стали неизбежными. Постоянно требовались банковские субсидии; последняя кредиторская инстанция, или центральный банк, была создана специально для выведения банков из трудных экономических ситуаций и создания достаточной ликвидности в период кризиса. Во всем мире отказались от золота. Были введены законы о платежных средствах и установлена система, основанная на полном взаимном доверии. Таким образом, как мы можем видеть, результат этого исторического процесса проливает свет на ошибочную базисную конструкцию и финансовый беспорядок, который до сих пор негативно влияет на мир начала второй декады XXI столетия!
ЗДОРОВЫЙ ПРОЦЕСС НАКОПЛЕНИЯ КАПИТАЛА, ОСНОВАННЫЙ НА РЕАЛЬНЫХ СБЕРЕЖЕНИЯХ
Рассмотрим кратко специфику экономических процессов, которые создавали искусственную кредитную экспансию за счет системы частичного резервного обеспечения банков под руководством центрального банка, - процессов, которые полностью разрушили действительно работоспособную структуру, создали финансовые "пузыри", включая неразумные инвестирования, запустили финансовый кризис и глубокую экономическую рецессию. Но перед этим отдадим должное господину фон Хайеку и напомним фундаментальные основы теории капитализма, которые со времен кейнсианской революции и по настоящее время практически полностью отсутствовали в учебных программах большинства университетских дисциплин по экономической теории. Иными словами, первоначально мы постараемя объяснить специфику предпринимательских, микроэкономических и стихийных процессов в свободных рыночных отношениях, способствующих правильному инвестированию денежных средств, ранее сбереженных субъектами рынка. Эти процессы - важный момент, так как лишь понимание его природы позволит нам понять существенные различия в том, что произойдет, если инвестирование будет финансироваться не из реальных сбережений, а путем простого создания из ничего новых бессрочных депозитов, которые присутствуют только в бухгалтерской отчетности банков. Сейчас мы постараемся объяснить, почему так называемый "парадокс сбережений" совершенно ошибочен с точки зрения экономической теории (Hayek, 1975, р. 199-263). К сожалению, этот факт известен лишь
небольшому числу студентов, изучавших экономическую теорию, даже после выпуска из университета. Тем не менее это должно быть хорошо знакомо каждому экономисту, и это знание, без сомнения, необходимо применять для регулирования важнейших стихийных рыночных процессов.
Для начала представим структуру рынка реального производства как процесс во времени. Он состоит из большого числа шагов во времени, в которых труд, основной капитал и производственные ресурсы направлены не на производство потребительских товаров, пользующихся спросом в этом году, а на производство потребительских товаров и услуг, спрос на которые появится через два, три, четыре или более лет. Например, несколько лет проходит с того момента, как инженеры задумываются над созданием нового автомобиля, до момента, когда начинают добывать железную руду и перерабатывать ее в сталь, создавать различные части автомобиля, собирать их на автозаводе, и вот - новые автомобили появляются на рынках, и их начинают продавать. Этот период включает очень сложный ряд последовательных шагов во времени, связанных с производством. Итак, что произойдет, если в настоящее время спрос субъектов рынка внезапно уменьшится и как следствие сократится текущая потребительская активность, например, на 10%? Если произойдет такое увеличение сбережений, то будут запущены три ключевых стихийных экономических эффекта, которые будут способствовать правильному инвестированию в недавно сохраненные потребительские товары.
Первый эффект - появление разницы в прибылях на различных производственных этапах: продажи потребительских товаров текущего производства будут сокращаться, доходы - уменьшаться или их рост замедлится по сравнению с доходами в других секторах, нацеленных на будущий спрос потребителей. Я имею в виду отрасли промышленности, производящие потребительские товары, которые будут пользоваться спросом через два, три, пять и более лет, когда их доходность не будет зависеть от негативного воздвействия кратковременного текущего спроса. Предпринимательские доходы - ключевой сигнал, который движет инвестиционными решениями предпринимателей. Сравнительно лучшие показатели доходности производства - у производителей средств производства, с помощью которых выпускают потребительские товары, которые будут пользоваться спросом в будущем. Это - сигнал для предпринимателей во всех секторах производства, что они должны перенаправить свою деятельность и инвестиции из менее доходных отраслей, близких к потребительскому сектору, в более доходное производство средств производства, нацеленное
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.