УДК 330.33.01
ЭКОНОМИКА США: ТЕНДЕНЦИИ И ВЫЗОВЫ ТЕКУЩЕГО ДЕСЯТИЛЕТИЯ
© 2014 г. В.Б. Супян*
Институт США и Канады РАН, Москва
В статье анализируется социально-экономические последствия финансового кризиса 2008—2009 годов. Особое внимание автор уделяет долгосрочным экономическим и социальным вызовам, стоящим перед американской экономикой и обществом.
Ключевые слова: кризис 2008—2009 гг., ВВП, экономический рост, безработица, рынок жилья, государственный долг, федеральный бюджет, социальное обеспечение, медицинское страхование, иммиграция, научный потенциал.
Прошло более четырёх лет после финансового кризиса 2008-2009 гг., который официально завершился в третьем квартале 2009 г. Вместе с тем, последствия этой наиболее глубокой за весь послевоенный период рецессии всё ещё дают о себе знать - это проявляется в невысоких и неустойчивых темпах роста, в весьма высокой безработице, в явно недостаточных темпах роста инвестиций. Однако рыночные силы постепенно приводят к восстановлению экономики. Правительство США и Федеральная резервная система также предпринимают последовательные шаги по обеспечению более устойчивого роста. Вопрос о том, дают ли эти усилия ожидаемые результаты, несомненно, представляет интерес. Не менее важно понять какие вызовы стоят перед американской экономикой и обществом в ближайшее десятилетие, а также в какой степени они обусловлены последствиями циклического кризиса, а в какой -факторами более долговременного характера.
Восстановление экономики: результаты, факторы и перспективы
Безусловно, наиболее отличительной чертой послекризисного периода минувшей рецессии является чрезвычайно медленное восстановление экономики. Хотя начиная с августа 2009 г. экономика демонстрирует положительные темпы роста ВВП, в годовом выражении они являются недостаточными, чтобы компенсировать потери, понесённые экономикой за период кризиса. Максимальное падение ВВП в четвёртом квартале 2008 г. составило 8,9% (среднеквартальные темпы падения в 2008 г. составили 4,6%). Докризисный уровень ВВП был превзойдён лишь через четыре года в 2011 г. Темпы роста ВВП в последующий период оживления и подъёма были весьма скромными - за два последних квартала 2009 г. - в среднем 2,9%, в 2010 г. - 2,4%, в 2011 г. - 2%, в 2012 г. - 1,95%,
* СУПЯН Виктор Борисович - доктор экономических наук, профессор, заместитель директора ИСКРАН. E-mail: vsupyan@yahoo.com
за 2013 г. - 1,9%. Заметным стало ускорение роста ВВП в 3-м квартале 2013 г. -на 4,1% по сравнению с 2,5% во 2-м квартале. В 4-м квартале ВВП увеличился на 3,2%, что было связано в первую очередь с резким ускорением прироста инвестиций в оборотный капитал - на 60% в 3-м квартале по сравнению с 14,4% во 2-м квартале. Кроме того, факторами такого ускорения стало увеличение государственных расходов на уровне штатов и местных органов власти, увеличение частных инвестиций в основной капитал, а также потребительских расходов, которые в 3-м квартале выросли почти на 1,3%. Инвестиции в основной капитал увеличились на 3,5%, а в жилищное строительство - на 13%.
Продолжительность падения ВВП составила в период последнего кризиса 18 месяцев, что заметно больше, чем в среднем за все периоды спадов в 11 послевоенных циклах (11,1 месяца), и была практически такой же по продолжительности, как периоды сокращения в среднем во время шести циклов с 1919 по 1945 г. (18,2 месяца) [21]. При этом за послевоенный период не было ни одного столь продолжительного периода рецессии [1].
Продолжительность рецессии, безусловно, отражается и на темпах восстановления других макроэкономических показателей, прежде всего, занятости и безработицы. В сфере занятости это проявилось в степени экономической активности рабочей силы. Хотя максимальные показатели безработицы были в период последнего кризиса ниже, чем во время кризиса 1981-1982 гг. (соответственно 10% в октябре 2009 г. и почти 11% в 1982 г.), рассасывание безработицы происходит гораздо медленнее. Если к 1983 г. безработица опустилась ниже чем 7% всего за один год после кризиса, то в нынешнем цикле для достижения такого же уровня понадобилось почти четыре года. Как правило, после начала оживления экономики предкризисный уровень безработицы достигается в среднем за три квартала. Ничего подобного в период послекризисного оживления сейчас не происходит - и за более чем четыре года оживления безработица остается гораздо более высокой, чем она была в 2007 г. (5,5%).
При этом особенно необычным является тот факт, что, несмотря на рост занятости и снижение безработицы, продолжается снижение степени экономической активности трудоспособного населения. Если перед кризисом - в декабре 2007 г. - экономическая активность трудоспособного населения составляла 66%, то в дальнейшем она продолжила лишь снижаться - до 64,9% в 2010 г. и до 63,6% к началу 2013 г. Таким образом, за пять лет после начала кризиса экономическая активность населения сократилась на 2,2 процентных пункта (п.п.). Расчеты показывают, что 1,2 п.п. этого снижения приходится на фактор старения населения, а 1 п.п. - имеет циклическую основу. В первой половине 1980-х годов циклический фактор составил 0,9 п.п. снижения экономической активности, в то время как общую активность трудоспособного населения за посткризисный период увеличила экономическая активность женщин, быстро растущая в то время.
Можно констатировать, тем не менее, что, начиная с 2012 г. рынок рабочей силы демонстрирует медленную, но устойчивую тенденцию снижения безработицы, что обусловлено в первую очередь более-менее устойчивыми темпами роста экономики.
Инвестиции в основной капитал, помимо главного фактора - потребительского спроса, являются ведущим катализатором экономического роста. Начи-
ная с 2011 г. заметен рост частных инвестиций в основной капитал, хотя и не вполне устойчивый. Так, в 2011 г. они увеличились на 10,2%; в 2012 г. - на 4,6%, за три квартала 2013 г. - на 5,8% [20].
Рост демонстрируют и корпоративные доходы, которые в 2012-2013 гг. превысили предкризисный уровень. Вместе с тем, темпы роста корпоративных доходов, во-первых, весьма неустойчивы, а, во-вторых, замедляются. Так, если в конце 2009 г., в период начала выхода из кризиса, квартальные темпы роста корпоративных доходов достигали 8-9%, то в дальнейшем они в годовом выражении сокращались - до 1-2% в 2012 г., правда, увеличившись до 3,3%, во 2-м квартале 2013 г., по опустились затем до 1,9% в 3-м квартале.
Инфляция в США остаётся на низком уровне - 1,5% в 2013 г. При этом, после падения в 1-м квартале 2013 г. вновь начали расти личные располагаемые доходы - на 2,9% с учётом инфляции, что, впрочем, ниже, чем 4%-ный рост доходов во 2-м квартале [3].
Таким образом, статистические данные свидетельствуют об улучшении макроэкономических показателей американской экономики, о позитивной в целом динамике экономического роста. Тем не менее, нельзя не отметить весьма медленное, по сравнению со всеми послевоенными циклами, восстановление экономики США. Оно связано не только с глубиной произошедшего кризиса, но и недостаточным развитием отраслей и сфер экономики, которые могли бы стать подлинными локомотивами ускоренного экономического восстановления.
Во-первых, явно недостаточной является кредитная активность американского бизнеса и населения. Это касается в том числе ключевой отрасли, ставшей источником финансового кризиса, а именно жилищного строительства. Обращение за ипотечными кредитами на покупку жилья в посткризисном 2010 г. было в 3 раза ниже, чем на пике ипотечного бума в 2005 г. (11,6 млн. и 3,8 млн. обращений соответственно) [20]. Объём продаж всех домов в 2013 г. незначительно сократился - до 4,9 млн. жилищ - при том что средняя цена за дом выросла на 9,9% - до 198 тыс. долларов.
Можно констатировать, что с 2011 г. начался постепенный рост продаж новых жилых домов - с низшего уровня продаж в 2010 г. примерно в 300 тыс. домов до уровня в 464 тыс. в 2013 г. Однако если помнить о масштабах продаж на пике ипотечного бума - 1400 тыс. домов в 2005 г., то становится очевидным, что до восстановления этого рынка, включая жилищное строительство и все связанные с ним отрасли, еще очень далеко. Хотя в 2013 г. среднеквартальные темпы роста инвестиций в жилищное строительство росли с темпом в 13,2%, их вклад в рост ВВП составил лишь 0,37% [11].
Низкая кредитная активность в США во многом объясняет недостаточно высокие темпы восстановления сектора недвижимости и экономического роста вообще. Это на первый взгляд весьма необычная для периода экономического оживления и подъёма ситуация, особенно на фоне масштабных денежных вливаний в экономику, инициированных Федеральной резервной системой. Так, в результате выкупа ФРС за послекризисный период у банков государственных и ипотечных облигаций (так называемые программы «количественного смягчения»), объем денежной массы в стране увеличился с 800 млрд. долл. до 3,8 трлн. долл. [13]. Теоретически эти меры были направлены на обеспечение
деньгами банков с целью удешевления кредита. Однако фактически большая часть этих средств осталась на резервных счетах коммерческих банков. Кредитные ресурсы в значительной степени остаются невостребованными. С одной стороны, в сложившейся не вполне устойчивой ситуации в экономике банки не спешат предлагать кредиты всем желающим (особенно памятуя об огромных понесённых потерях во время кризиса), а с другой - сам рынок, опять-таки по причине неопределённости в экономике, не предъявляет большого спроса на новые кредиты и соответственно инвестиции. Относительно быстро растущий сегмент спроса - это потребительский кредит; ипотечные же кредиты не растут, а сокращаются, по многим из них заёмщики до сих пор не рассчитались. Кроме того, из опасений инфляции, ФРС не слишком стимулирует расширение кредита, выплачивая банкам процентную ставку в 0,25% за избыточные резервы. То есть, банки, ничем не рискуя, получают приличный доход, накапливая средства на резервных счетах до лучших времен. Таким образом, стремление не допустить рост инфляции, делает политику ФРС по стимулированию экономического роста весьм
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.