научная статья по теме ФИНАНСОВЫЕ ЦЕНТРЫ СОВРЕМЕННОГО МИРА Социология

Текст научной статьи на тему «ФИНАНСОВЫЕ ЦЕНТРЫ СОВРЕМЕННОГО МИРА»

ОБЩЕСТВО И ЭКОНОМИКА, № 11, 2014

© 2014 г.

Алексей Болвачев

доктор экономических наук, профессор проректор по учебно-методической работе (e-mail: abol55@mail.ru) Арут Айрапетян (e-mail: tatevatsi@mail.ru)

(Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова)

ФИНАНСОВЫЕ ЦЕНТРЫ СОВРЕМЕННОГО МИРА

В статье рассматривается конкурентное позиционирование современных финансовых центров на основе комплексного анализа макроэкономических и финансовых показателей. Предложена иерархия центров сосредоточения значительного капитала, функционирующих под воздействием процессов финансово-экономической глобализации.

Ключевые слова: финансовый центр, международные финансы, финансовый рынок, биржа, фондовый рынок, финансовый кризис.

В течение последних десятилетий ситуация в сфере международных финансов претерпела значительные изменения. Международная финансовая деятельность, развиваясь в условиях концентрирования на территории небольшого количества финансовых центров, с течением времени смещалась в различные точки земного шара. Однако под влиянием процессов глобализации, осуществившей структурные перестройки финансового сектора и расширившей границы всемирной сети финансовых рынков, снова прослеживается тенденция к концентрации финансовой деятельности в рамках узкого круга глобальных финансовых центров и ряда центров, специализирующихся в отдельных сферах финансовых услуг.

Конкурентоспособный финансовый центр, независимо от того, является ли он глобальным, региональным или национальным, связывает всю национальную экономику с мировым финансовым сообществом, а города, выступающие частью глобальной финансовой сети, извлекают выгоду от мировой торговли и общего экономического роста. И здесь ключевой функцией финансового сообщества страны становится не его способность обслуживать потребности национальной экономики только за счет собственных ресурсов, а его способности находить наиболее эффективные финансовые инструменты и механизмы, невзирая на национальные границы.

На современном этапе прослеживается тесная связь между всеми финансовыми центрами, при этом она опирается на определенную иерархию.

3 Общество и экономика, № 11

В свою очередь, соперничество финансовых столиц за доминирование на международных рынках капитала и ресурсов осуществляется по следующим важнейшим конкурентным направлениям:

1) экономика и бизнес-среда (экономическая и политическая стабильность, значительные объемы инвестиций, низкие затраты на создание и ведение бизнеса, гибкая политика в области маркетинга);

2) законодательная и нормативно-правовая база (адекватная правовая среда, реализация международных нормативно-правовых актов, эффективная нормативно-правовая деятельность в области финансовых рынков, сравнительно выгодная система налогообложения, минимальное присутствие бюрократических требований, барьеров и коррупции);

3) социальная, коммуникационная и бизнес-инфраструктура (высокие стандарты уровня жизни, развитая система науки и образования, обеспеченность компетентным и квалифицированным персоналом, расположение на пересечении путей передвижения капиталов и товаров, людей и знаний, нахождение в эпицентре культурно-исторических процессов);

4) финансовые рынки (интегрированность в глобальную финансовую систему, развитость и глубина рынков, разнообразие финансовых услуг, наличие значимого фондового рынка, международный листинг ценных бумаг, сильный банковский сектор, конкурентоспособный валютный рынок).

Одновременно с этим значимость и роль конкретного финансового центра определяется рейтингами международных аналитических агентств, консалтинговых компаний, исследовательских центров, всемирных экономических форумов, а также рядом макроэкономических и финансовых показателей: рыночная капитализация и объемы торговли на биржах (акции, облигации, производные финансовые инструменты), фондовые индексы, показатели объемов и структуры банковского сектора, инвестиционные потоки и т. д.

На сегодняшний день ведущими организующими звеньями финансовых центров выступают биржи. Исторически наиболее значимые финансово-кредитные институты возникали вокруг бирж, и такая организация до сих пор имеет место у значительной части традиционных финансовых центров. Они являются индикаторами экономической активности и позволяют оценить состояние всего национального хозяйства, отдельных его сегментов и даже конкретных компаний.

Если рассматривать функционирование финансовых центров по территориально-географическому признаку, то за период с 2000 по 2009 гг. (рис. 1) наблюдается следующая картина по капитализации на фондовых рынках:

• во-первых, с 2000 по 2007 гг. во всех регионах наблюдался подъем;

• во-вторых, несмотря на то что американские биржи по-прежнему выделяются на фоне остальных зон (хотя в гораздо меньшей степени, чем раньше), значимость и доля бирж Азиатско-Тихоокеанского реги-

она (АТР) значительно выросла (например, если в 2000 г. доля АТР в общей структуре составляла 16%, то в 2009 г. она составила уже 31%); • в-третьих, ситуация для Европы, Африки и Ближнего Востока (ЕАБВ) в совокупности практически не изменилась.

Исходя из этого, очевидно, что до наступления финансово-экономического кризиса передовые центры столкнулись с возросшим прессингом со стороны быстро развивающихся центров в борьбе за доминирование на мировых финансовых рынках. Рассмотрим иерархию бирж в кризисный и посткризисный этапы.

-■-Америка -»-АТР -и-ЕАБВ -а- Итого, мир

Рис. 1. Капитализация на фондовых рынках по зонам за 2000-2009 гг., трлн долл. США

Источник: World Federation of Exchanges. WFE 10 Years in Review: 2000-2009. 1 February 2010.

Анализ динамики показателей с 2008 по 2013 гг позволяет сделать следующее заключение: американские фондовые биржи первенствовали до и после мирового финансового кризиса - более того, увеличился разрыв от остальных регионов. Рост в Северной и Южной Америке обусловлен в основном биржами США, где зафиксирован рост на 29%, в то время как канадские и латиноамериканские биржи продемонстрировали спад соответствующих рынков: Канада - снижение на 10% в национальной валюте, Латинская Америка - спад на 13% в национальной валюте и 4% в долл. США. В странах АТР самые высокие темпы роста в национальной валюте наблюдались в Японии (50%), Тайване

(16%), Малайзии (15%) и Гонконге (10%), однако относительно низкие значения показателей в странах АТР по сравнению с Северной и Южной Америкой и Европой отчасти могут быть объяснены изменениями курса валют. А без учета валютных факторов темпы роста для региона составили бы около 16% вместо 7,5%. И, учитывая в совокупности ЕАБВ, отметим, что Европа показала рост на 23% (в национальной валюте - 19%), а Африка и Ближний Восток выросли на 13% (в национальной валюте - 26%).

В 2013 г. наибольшую капитализацию имели американские биржи (табл. 1) - 28,3 трлн долл. США (44,1% в общей доле, рост по сравнению с 2012 г. - 1,7%), далее следуют биржи АТР - 18,4 трлн долл. США (доля -28,7%, сокращение - 2,6%) и в совокупности ЕАБВ - 17,5 трлн долл. США (доля - 27,2%, рост - 0,9%). Следовательно, 2013 г. стал неудачным для стран АТР, в то же время американским фондовым биржам удалось заметно повысить свое влияние на мировом рынке акций. При этом значения показателей капитализации на глобальном рынке к 2013 г. достигли уровня первой половины 2008 г. - до банкротства одного из ведущих финансовых конгломератов в мире Lehman Brothers.

Таблица 1

Капитализация на фондовых рынках по зонам, 2012-2013 гг.

Зоны Капитализация, млрд долл. США Изменение объемов, в % Доля в общей сумме, в % Изменение доли, в %

2013 г. 2012 г. 2013 г. 2012 г.

Америка 28 297 23 193 +22,0% 44,1% 42,4% +1,7%

АТР 18 415 17 131 +7,5% 28,7% 31,3% -2,6%

ЕАБВ 17 483 14 373 +21,6% 27,2% 26,3% +0,9%

Итого 64 195 54 697 +17,4% 100% 100% -

Источник: Составлено авторами на основе данных World Federation of Exchanges: 2013 WFE Market Highlights. 28 January 2014.

Обращаясь к деятельности конкретных бирж данных регионов (табл. 2), необходимо отметить, что крупнейшей и влиятельнейшей структурой выступает NYSE Euronext, которая образовалась в результате слияния Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) и Европейской биржи (Euronext), сосредоточив под своим управлением фондовые биржи таких финансовых центров, как Нью-Йорк, Париж, Амстердам, Брюссель, Лиссабон, а также Лондонскую международную биржу финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE). Данная группа олицетворяет финансовое могущество и заслуженно занимает лидирующую позицию среди фондовых бирж по объему

рыночной капитализации: в 2013 г. совокупная капитализация составила 21,5 трлн долл. США, из которых значительная часть приходится на биржу NYSE - около 18 трлн долл. США. Вторую позицию занимает NASDAQ OMX Group, в состав которой входят непосредственно сама американская биржа NASDAQ, ряд европейских бирж в балтийском регионе (Вильнюсская фондовая биржа, Исландская фондовая биржа, Копенгагенская фондовая биржа, Рижская фондовая биржа, Стокгольмская фондовая биржа, Таллиннская фондовая биржа, Фондовая биржа Хельсинки) и Армянская фондовая биржа, с рыночной капитализацией в 6,1 трлн долл. США (учитывая только американский сектор). Выделяется также японский альянс Japan Exchange Group, объединившая Токийскую фондовую биржу и Осакскую биржу ценных бумаг, с оборотом в 4,5 трлн долл. США. Помимо Японии, значимы позиции и других азиатских центров, в частности Китая: Гонконгская фондовая биржа (HKSE) и Шанхайская фондовая биржа (SSE). Несомненно, одним из ключевых глобальных игроков является структура London Stock Exchange Group, охватывающая следующие элементы: Лондонская фондовая биржа (LSE) - мировой узловой центр, наряду с Нью-Йоркской фондовой биржей; Итальянская фондовая биржа (ISE); МиллениумАйти (MIT) - солидная компания из Шри-Ланки, занимающаяся разработкой и внедрением инновационных технологий, в частности, для функционирования финансовых рынков (единые интерфейсы для торговли, торговые платформы, маршрутизаторы, средства надзора за рынком и соответствия нормативным требованиям, клиринг и т. д.), тем самым обе

Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.

Показать целиком