Современные гуманитарные исследования, № 4, 2007
Кулаков Н.В., аспирант Московского университета потребительской кооперации
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ВАЛЮТНОГО РЫНКА
Фундаментальный анализ международного валютного рынка Forex является агрегированным экономическим знанием в области национальной и глобальной экономик. Разработка различных теорий и методик, предложенных на настоящее время, так или иначе, строится на постулатах классической, марксистской, неоклассической, кейнсианской и т.д. экономических школ. Даже возникновение принципиально новой экономической теории не изменит предмет исследования - международный валютный рынок, являющийся частью мировой экономики. Показателями деятельности национальной и мировой экономик являются макроэкономические факторы, которые используются в качестве переменных в любой модели фундаментального анализа.
Необходимость исследования макроэкономических показателей стран, колебания валют которых являются предметом прогнозирования, стала актуальной с переходом развитых стран к системе плавающих валютных курсов. Валютные курсы трансформировались в объект инвестирования, что сделало возможным применение фундаментальных принципов анализа, используемых ранее на других свободных рынках. Специфика фундаментального прогнозирования современного валютного рынка заключается в использовании гораздо большего информативного поля при анализе, нежели при использовании на любом другом финансовом рынке.
Противники фундаментального анализа Forex ставят подобный подход под сомнение по двум причинам: во-первых, макроэкономические индикаторы отражают информацию о прошлом, а значит, предполагается, она уже должна быть всецело учтена в курсе валюты, во-вторых, ставится под сомнение одновременный доступ всех участников рынка к информации.
Первое предположение отражает постулат теории эффективного рынка. Гипотеза эффективного рынка, разработанная в рамках неоклассической экономической школы Ю. Фамом1, утверждает, что если участники рынка рациональны, не существует способа превзойти рынок. Проблема гипотезы покоится в неоклассическом понимании рациональности, которое не затрагивает вопросов инерционности рынков и наличия эффекта временных лагов.
Всех участников международного валютного рынка Forex можно разделить на три основные группы согласно сроку инвестирования: краткосрочные и внутридневные2, среднесрочные, долгосрочные. Деление участников рынка, приведенное автором, является достаточно условным и обусловлено градацией ценовых трендов, рассматриваемое техническим анализом.
Участник рынка, инвестирующий в иностранную валюту на короткие сроки отслеживает краткосрочные колебания валютных курсов, которые и определяют прибыльность инвестиций, при этом влияние макроэкономических показателей в долгосрочной перспективе могут быть ему не интересны. Публикация важнейших макроэкономических данных часто сопровождается на валютном рынке бурной первоначальной реакцией краткосрочных и, частично, среднесрочных участников рынка, которая выливается в сильнейшие изменения валютного курса. При этом, зачастую, после нескольких часов торгов валютный курс возвращается к первоначальному значению.
1 Юджин Фам (1939) - американский экономист. Академик Американской академии искусств и наук (с 1989). Автор ряда работ по финансам.
2 Внутридневная торговля (intraday trading) - спекулятивная торговля при которой на момент окончания торговой сессии все позиции ликвидируются.
Современные гуманитарные исследования, № 4, 2007
Аналогичным образом, долгосрочные и среднесрочные участники рынка игнорируют краткосрочные колебания рынка, считая их малоинформативными и торгуя на основании макроэкономических индикаторов, которые сигнализируют о глобальных изменениях в национальной экономике. Таким образом, наличие различных групп инвесторов и инвестиционных целей отражается в нарушении предположения о рациональном поведении. Отмеченный феномен определяет наличие временных лагов на валютном рынке - промежутка времени, соответствующего получению данных о состоянии экономики и влиянию их на валютный курс.
Инерционность валютного курса заключается в волнообразном характере развития экономических циклов. Существует четыре фазы экономического цикла: оживление, подъем, кризис и депрессия. Ученые отмечают, что экономические циклы могут носить краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный характер, в рамках выбранного горизонта динамически плавно переходя из одного состояния в другое (исключение составляет переход от подъема к кризису). Теория существования экономических циклов подтверждается практически на всех финансовых рынках, тем самым, доказывая существования инерционности в движении валютных курсов на международном валютном рынке Богех.
Задачей фундаментального аналитика является, на основании имеющихся макроэкономических показателей и предшествующему развитию экономики страны, определить наметившуюся динамику экономических показателей и экстраполировать их в будущее. С наибольшей степенью вероятности правильность теории существования экономических циклов проявляет себя в долгосрочном периоде, что дает автору статьи право определить наличие прогностической ценности фундаментального анализа на среднесрочном и долгосрочном периодах времени.
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.