Глобальный кризис начался. Что будет дальше?
Интервью
с Василием КОЛТАШОВЫМ, руководителем Центра экономических исследовании Института глобализации и социальных движений (ИГСО).
В последнее время появляется все больше информации об ухудшающемся состоянии экономики США. Насколько проблемы в американском национальном хозяйстве могут повлиять на состояние экономики всего остального мира? Как они могут отразиться на России?
Начавшийся в США экономический спад уже повлиял на глобальный рынок и на Россию. Сейчас в Штатах отмечается рост безработицы и сокращение объемов промышленного производства. Впервые за многие годы падает активность компаний, работающих в сфере услуг. В секторах розничной торговли, транспорта, финансов, недвижимости и здравоохранения работодатели сокращают численность персонала.
Официальные лица США считают, что негативную тенденцию можно преодолеть. Однако даже в случае активного сотрудничества стран, входящих в G8, включая Россию, это не представляется возможным. Проблемы носят системный характер. Вслед за США неожиданные трудности начали испытывать и другие страны. В России в связи с оттоком капиталов из банковской сферы заговорили о финансовом кризисе.
Поясните, пожалуйста, суть происходящего.
21-22 января произошел обвал на всех биржах. Цены на акции рухнули, опустились в цене даже бумаги «здоровых компаний», по которым на рынке нет сведений об убытках или понижении доходности. Ве-
дущие российские корпорации,такие как «Газпром», также понесли серьезные потери. Вслед за этим упали цены на нефть. Фондовые рынки вступили в полосу нестабильности, что сразу отразилось на товарных рынках. Неолиберальные экономисты немедленно принялись успокаивать общество, объясняя, что произошла только корректировка курса акций. Однако спустя неделю на мировых рынках вновь наблюдалось падение.
А началось все 15 января.Сведения о резком сокращении прибыли банковской группы Citigroup привели к падению на Нью-Йоркской фондовой бирже. Индекс промышленной активности Dow Jones снизился на 2,2, Standard & Poor's - на 2,51%. Nasdaq Composite потерял 2,45%. Через неделю последовало продолжение биржевого кризиса, сделавшегося глобальным. Массе биржевых игроков стало ясно, насколько плохо обстоят дела с прибылью у многих ведущих компаний - не только в США, но и во всем мире. За дорогими акциями, за высокой капитализаций фирм скрывались убытки или проблемы с развитием, ставшие уже хроническими.
Что все это означает в макроэкономическом плане?
Мировой экономический кризис начался - это теперь можно сказать с уверенностью. Еще осенью 2007 г. мы прогнозировали его скорое наступление. Предполагалось, что для России он должен начаться через 1,5-2 года - из-за не исчерпанных до конца ресурсов внутреннего рынка. Для глобальной экономики начало кризиса относилось на более ранний пе-
риод. Биржевой кризис - только первый серьезный сигнал, что большой кризис экономики уже на пороге. Его причина - не только товарное перепроизводство, но и колоссальное перенакопление капиталов.
После январских событий фондовые рынки станут чаще подвергаться резким колебаниям, с корректировками курса бумаг в сторону понижения. Биржевая нестабильность час за часом будет поднимать занавес, обнажая состояние экономики. Вскоре обнаружится и будет объявлено о массовых проблемах в сбыте товаров. Вслед за этим по цепочке кризис перейдет в сферу производства. Не признавать его будет уже невозможно, настолько очевидно он ударит по карману основную массу населения.
В глобальном хозяйстве сложилась ситуация, когда возможности рынков исчерпаны. Производство еще можно наращивать, средств на это у корпораций вполне достаточно, но получать прибыль становится все сложней. В 2007 г. мы наблюдали ситуацию, когда во многих странах, прежде всего в США, Великобритании и ЕС, снижались доходы рабочих. Сужение рынков сдерживалось ростом потребительского и ипотечного кредитования. Но когда выяснилось, что люди не могут покрывать даже процентов, дела у банков (не только у Citigroup) пошли плохо. Информация об этом встревожила рынок. Произошли первые биржевые падения. Затем последовал отток капиталов из банковской сферы, с чем столкнулась не только Россия.
В чем особенность текущей ситуации?
Во-первых, налицо не простое перепроизводство товаров, а сужение ряда важнейших рынков. Масса компаний стремилась понижать свои издержки за счет уменьшения заработной платы, сокращения отпусков и продления рабочего дня. От технологического пути снижения себестоимости отмахивались как от слишком дорогого. Производство десятилетиями переносилось в «третий мир», где не имелось рабочего законодательства, профсоюзов, социальной защиты, а заработная плата была кратно ниже. Однако производимые товары должны были продаваться на старых рынках. Суммарно это неминуемо вело к кризису, ускоряло его приход.
Во-вторых, перепроизводство капиталов является громадным. Их основная масса сосредоточена на фондовом рынке, поскольку для вложений в реальный сектор в мире почти не осталось мест. В итоге акции в 2007 г. росли, а компании все больше буксовали, скрывая убытки и фальсифицируя прибыль. Торговля бумагами процветала. Однако успешно спе-
кулировать акциями можно только, когда за ними стоит устойчивый бизнес. Как только рынок начинает понимать, что реально скрывается за акциями, происходит падение. Не обязательно это означает падение бумаг всех компаний. Однако вслед за первым падением следует второе, третье и так далее.
Вы убеждены, что падения будут происходить одно за другим?
28 января снова отмечалось падение на многих фондовых рынках, 5 февраля мощный обвал произошел на американских и европейских биржах. На Лондонской фондовой бирже совокупная стоимость котирующихся акций сократилась на 2,63%. На Франкфуртской бирже падение составило 3,36%, на Брюссельской - 3,17, на Миланской -3,07, на Амстердамской - 3,34%. В Париже бумаги подешевели на 3,96, на Мадридской бирже падение составило 5,19%. Большие потери в цене понесли акции банков и автомобильных компаний Евросоюза. Так, 7,4% от своей стоимости потерял французский Renault. Бумаги Peugeot подешевели на 6, итальянского Fiat - на 6,5%. Акции аэрокосмического концерна EADS лишились 6%.
Биржевое падение в России также оказалось значительным. Индекс РТС опустился на 3,38, ММВБ упал на 4,04%. Больше всего потеряли бумаги Сбербанка России (-5% на ММВБ) и Роснефти (-5,7% в РТС). Общее снижение цен российских «голубых фишек» оказалось в границах 5,7%. Восстановление после обвалов стало непродолжительным, что показывает, насколько фондовые рынки утратили прежнюю положительную динамику.
В США 5 февраля индекс Dow Jones, определяемый на основании совокупного курса ценных бумаг 30 американских компаний-лидеров, снизился на 2,53, S&P 500 потерял 2,67%. Индекс электронной биржи NASDAQ лишился 2,54%.
Характерно, что падение в США оказалось менее значительным, чем в странах ЕС и России. Разница показывает, насколько сильно ощущаются в мире любые негативные проявления в американском национальном хозяйстве.
Многие эксперты полагают, что акциям «здоровых компаний», несмотря на колебания цен на биржах, ничто не угрожает. Вы тоже так считаете?
Первое время падение цен на бумаги пока еще рентабельных компаний может оказаться незначительным. Они даже способны подрасти. Но только на первой, биржевой стадии кризиса. Когда начнется падение производства, эти фирмы, прежде всего сырьевые компании, окажутся в менее выигрышном положении.
Спекуляций на фондовом рынке станет не меньше, а больше. Кризис - золотое время для биржевых спекуляций. Их будет много. Кризис неотделим от бегства капиталов и желания их спрятать. Те, кто имеет средства, постараются сберечь их «до лучших времен». Но кризис означает большие риски даже для тех, кто не отягощен долгами.
И как же тогда сохранить капиталы?
После скачка в конце января цена на золото упала. Однако она неминуемо будет расти, поскольку потери при вложениях в золото минимальны. Кризис обвалит фондовый колосс. Банкротами окажутся многие компании, в первую очередь, не связанные с реальным сектором экономики. Из биржевых операций в реальную экономику хлынет поток денег, более не обеспеченных акциями как товаром. Инфляция возрастет. Спад производства также даст для нее новый толчок. Правительства, не только РФ, будут печатать деньги, раздавать субсидии фирмам и сокращать социальные расходы, борясь с инфляцией.
Хранение средств в иностранной валюте может сделаться очень рискованным, даже невыгодным. Сейчас многие в России отдают предпочтение евро. Однако инфляция в ЕС достаточно велика уже сегодня. _
Компаниям, у которых нет собственных финансовых резервов, о дешевом кредите нужно забыть. Однако не перегруженные кредитными обязательствами фирмы смогут усилить свою роль на мировом рынке, поглощая более слабых игроков. Монополизм глобальной экономики возрастет. Продуманно рискуя, вкладывая капиталы в расширение, некоторые корпорации смогут выйти из кризиса значительно более сильными. Нельзя не ожидать, что в России государство поможет крупному капиталу выжить за счет поглощения среднего бизнеса и разорения мелкого.
Как скоро кризис может прийти в Россию?
В декабре, еще до первого скачка инфляции, мы полагали, что внутреннего ресурса страны хватит на полтора-два года. Однако последствия политики Минфина последних лет («стерилизация» экономики, сочетаемая с эмиссией) сокращают этот срок на глазах. И все же, несмотря на сужение потребительского рынка из-за пожираемых инфляцией доходов населения, кризис проявится у нас несколько позже, чем в других странах. Однако он может оказаться более тяжелым. Поставщики сырья всегда позднее других ощущают наступление экономического кризиса, но оказываются более уязвимы для него.
В банковском секторе мировой хозяйственный кризис уже дал о себе знать. Эту тему недавно пытались
поднять представители ведущих российских банков на встрече с руководством Минфина. Однако Министерство финансов с непробиваемым оптимизмом считает, что есть лишь «проблемы с развитием», которые нужно преодоле
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.