ИНВЕСТИЦИОННОЕ ТОВАРИЩЕСТВО КАК РОССИЙСКИЙ АНАЛОГ ОГРАНИЧЕННОГО ПАРТНЕРСТВА (LIMITED PARTNERSHIP)
ФРАНЦ Кристина Эдуардовна,
студентка юридического факультета
Санкт-Петербургского государственного экономического университета;
ВОЛКОВСКАЯ Людмила Николаевна,
старший преподаватель кафедры финансового и административного права Санкт-Петербургского государственного экономического университета. E-mail: volkovskay@mail.ru; сот. тел.: 7-921-944-76-76
Краткая аннотация: в статье говорится об инвестиционном товариществе как российском аналоге ограниченного партнерства.
The article talks about the investment partnership as Russian analogue of a limited partnership.
Ключевые слова: инвестиционное партнерство; ограниченное партнерство; инвестиции. Investment partnership; limited partnership; investments.
Развитие экономики России невозможно без инвестиций. Усиление инвестиционного процесса является принципиальной задачей для обновления базовых отраслей национальной экономики. В значительной степени в данном процессе играют роль иностранные инвестиции. Одно из основных условий привлечения широкомасштабных иностранных инвестиций в Россию - это создание такой организационно-правовой формы, которая была бы узнаваема в глазах зарубежных инвесторов.
Инвестиционный процесс за рубежом имеет давние традиции и устоявшиеся принципы функционирования.1 Наиболее востребованной является форма коллективного инвестирования.
Коллективное инвестирование заключается в консолидации средств отдельных инвесторов и передаче в управление квалифицированным управляющим, обладающим надлежащими знаниями и опытом 2. Вложенные средства аккумулируются в единый фонд для дальнейшего их вложения и получения прибыли.
Распространенной зарубежной формой
1 Имыкшенова Е.А. Хозяйственное партнерство и инвестиционное товарищество - новые для России формы привлечения иностранного капитала: налоговые и правовые аспекты: статья. С. 138.
2 Запольский С.В. Финансовое право: Учебник. М.: КОНТРАКТ,
Волтерс Клувер, 2011. С. 345.
коллективного инвестирования является limited partnership.
Limited partnership - это ограниченное партнерство, включающее общего (генерального) партнера с полной ответственностью, осуществляющего приобретение активов и управление ими до тех пор, пока они не будут проданы, и - вкладчиков-инвесторов, ответственность и права на участие в управлении партнерством которых ограничены3.
LP имеет ряд отличий, некоторые из которых на практике являются преимуществами:
1. Избежание двойного налогообложения дохода и капитала.
2. Ограниченная ответственность партнеров, не являющихся генеральными (общими).
3. Гибкая внутренняя структура: управление выстраивается в соответствии с партнерским соглашением. Единственное законодательное ограничение: инвесторы, участвующие в управлении, теряют ограниченную ответственность и приобретают статус генеральных партнеров, несущих полную ответственность по обязательствам.
4. Возможности одновременного уча-
3 Пояснительная записка к проектам Федеральных законов «Об инвестиционном товариществе» и «О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ в связи с принятием Федерального закона «Об инвестиционном товариществе».
АГРАРНОЕ И ЗЕМЕЛЬНОЕ ПРАВО. 2014. № 4(112)
стия генерального партнера и вкладчиков-инвесторов в нескольких партнерствах.
5. На практике LP представляет собой форму, находящуюся между юридическим лицом и договором, совмещая признаки того и другого. Поэтому, не являясь юридическим лицом, LP имеет частичную исковую правоспособность.
6. Подобно юридическому лицу, LP имеет договорную правоспособность, в том числе способность заключать сделки по отчуждению и приобретению имущества со своими собственными партнерами (инвесторами).
7. LP имеет право судебной защиты в случае возникновения спора.
8. Последним благоприятным фактором является соглашение, заключенное в 1987 г. между налоговым органом Великобритании и Британской ассоциацией венчурного капитала, согласно которому инвестиционные фонды, построенные по схеме LP, наделяются определенными налоговыми преимуществами, а именно, отсутствие НДС в отношении управленческих услуг профессиональных менеджеров. Их вознаграждение облагается как налог на прирост капитала (capital gains tax), а не заработная плата, что существенно снижает налоговую нагрузку на текущие управленческие услуги1.
До появления инвестиционного товарищества, близким по форме к LP в России было товарищество на вере (коммандитное товарищество). Оно предоставляло участникам (полным товарищам и коммандитистам) различный объем прав. Полные товарищи, осуществляли деятельность от имени товарищества, отвечали по обязательствам своим имуществом. И участники - вкладчики (один или несколько) несли риск убытков, в пределах сумм внесенных ими вкладов и не принимали участия в осуществлении предпринимательской деятельности2.
Однако, товарищество на вере, обладая рядом недостатков, потеряло свою привлекательность в качестве формы коллективного ин-
1 Имыкшенова Е.А. Хозяйственное партнерство и инвестиционное товарищество - новые для России формы привлечения иностранного капитала: налоговые и правовые аспекты: статья. С. 139.
2 Гражданский Кодекс РФ: часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ. Ст. 82.
вестирования, что привело к отказу использования его как в венчурной, так и в предпринимательской деятельности.
Второй организационно-правовой формой коллективного инвестирования в России стал договор простого товарищества (договор о совместной деятельности).
Согласно данному договору двое или несколько лиц (товарищей) обязуются соединить вклады и совместно действовать без образования юридического лица для извлечения прибыли или достижения иной не противоречащей закону цели3.
Существенным недостатком данной формы является солидарная ответственность участников4.
Несмотря на некоторые преимущества договора простого товарищества, он оказался не адаптирован в полной мере к нуждам инвесторов.
В условиях необходимости стимулирования самостоятельной и инициативной инвестиционной деятельности, появилась специальная разновидность договора простого товарищества - инвестиционного товарищества (договора о совместной инвестиционной деятельности).
Инвестиционное товарищество - это договорное объединение, позволяющее двум или нескольким лицам (товарищам) объединить свои вклады для осуществления совместной инвестиционной деятельности без создания юридического лица.
Совместная инвестиционная деятельность - это деятельность, осуществляемая товарищами совместно на основании договора инвестиционного товарищества по приобретению и (или) отчуждению не обращающихся на организованном рынке акций (долей), облигаций хозяйственных обществ, товариществ, финансовых инструментов срочных сделок, а также долей в складочном капитале хозяйственных партнерств5.
Следует выделить положения, являющиеся отличительными признаками договора
3 Гражданский Кодекс РФ: часть вторая от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ. Ст. 1044.
4 Гражданский Кодекс РФ: часть вторая от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ. Ст. 1047.
5 Федеральный закон от 28 ноября 2011 г. № 335-ФЗ «Об инвестиционном товариществе». Ст. 2.
инвестиционного товарищества, а также признаками сходства с limited partnership.
Некоторые из них1:
1. Участники инвестиционного товарищества могут одновременно участвовать в нескольких инвестиционных товариществах.
2. Отсутствие ограничений по участию в договоре инвестиционного товарищества коммерческих юридических лиц, в том числе иностранных юридических лиц и иностранных организаций, не являющихся юридическими лицами по иностранному праву (с учетом требований применимого законодательства), а также некоммерческих организаций (с учетом их пра-воспособности)2.
3. Законом предусмотрена субсидиарная ответственность всех участников инвестиционного товарищества перед контрагентами, что повышает добросовестность ведения бизнеса.
4. Как и limited partnership, инвестиционное товарищество представляет собой следующую конструкцию: участники делятся на две группы: «обычные» товарищи, которые не являются управляющими и управляющие товарищи, в частности, один из них уполномоченный товарищ, который ведет налоговый, бухгалтерский учет, информирует товарищей о расходах и т.д.
5. Разграничение партнеров на две категории (с полной и ограниченной ответственностью) позволяет привлекать пассивных (инвестирующих) участников.
6. Возможность для управляющего товарища являться одновременно и обычным товарищем и наоборот3.
7. Отсутствие двойного налогообложения и освобождение от уплаты НДС вознаграждения управляющего товарища.
8. Ответственность товарищей ограничивается суммой внесенных вкладов. Это соответствует конструкции юридического лица. Тем
1 Кирилловых А.А. Комментарий к Федеральному закону от 28 ноября 2011 г. № 335-ФЗ «Об инвестиционном товариществе» (постатейный). М., 2012. С. 14.
Пояснительная записка к проектам Федеральных законов «Об инвестиционном товариществе» и «О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ в связи с принятием Федерального закона «Об инвестиционном товариществе».
3 Пояснительная записка к проектам Федеральных законов «Об инвестиционном товариществе» и «О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ в связи с принятием Федерального закона «Об инвестиционном товариществе».
не менее, такое ограничение ответственности лица является не характерным для российского права, однако соответствует самой сути инвестиционных отношений.
Большая часть положений Федерального закон от 28 ноября 2011 г. № 335-ФЗ «Об инвестиционном товариществе» отвечает ряду аналогичных законов других стран (США, Великобритания, Австралия), отражая мировые стандарты осуществления коллективной инвестиционной деятельности.
Можно сделать вывод, что принципиально новая конструкция - инвестиционное товарищество, на данный момент в российском праве, максимально приближена к одной из самых распространенных и приемлемых для инвесторов форм коллективного инвестирования за рубежом - limited partnership.
Конструкция инвестиционного това
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.