Корпоративное управление: методологические основы, модели и механизмы реализации
Е.А. Плешакова,
аспирант, Киевский национальный университет имени Тараса Шевченко (03022, Украина, г. Киев, ул. Ва-сильковская, 90-а; e-mail: L.pleshakova11@yandex.ru)
В.Н. Романюк,
аспирант, Киевский национальный университет имени Тараса Шевченко (03022, Украина, г. Киев, ул. Ва-сильковская, 90-а; e-mail: L.pleshakova11@yandex.ru)
Аннотация. В статье исследуются теоретические основы системы корпоративного управления, основные предпосылки и причины его становления в экономиках развитых стран. Рассматриваются механизмы реализации корпоративного управления посредством таких форм корпоративного контроля, как: акционерный, финансовый и управленческий. Анализируются основные модели и теории корпоративного управления.
Abstract. The article examines the theoretical foundations of the system of corporate governance, the basic premise and the reasons for its formation in the developed economies. The mechanisms of implementation of corporate governance through such forms of corporate control, such as: equity, financial and managerial. Analyzes the basic model and the theory of corporate governance.
Ключевые слова: акционерное общество, корпоративное управление, корпоративный контроль, модели корпоративного управления.
Keywords: joint-stock company, corporate governance, corporate control, model of corporate governance.
Введение
Повышение роли корпоративного сектора в урегулировании процессов трансформации всей экономики и обеспечения экономического роста на протяжении последнего десятилетия стало определяющим фактором высокой конкурентоспособности экономики передовых стран мира не только в абсолютных, но и в отдельных важных показателях. На достижение баланса интересов участников корпоративных отношений и повышения экономической эффективности деятельности акционерного общества должна быть направлена система корпоративного управления.
Проблема корпоративного управления затрагивалась многими исследователями, среди которых М.Дженсен, В.Меклинг, А.Берл, Г.Минз, П.Друкер, Дж.Кейнс, Ж.Ламбен, В.Ойкен, Дж. К. Гелбрейт, М.Портер, П.Самуэльсон, Р. Коуз, В. Кондратьев, Д. Норт, Р. Томас, В.Базилевич, Д.Баюра, З.Варналий, А.Гальчинский, В.Дементьева, П.Ещенко, В. Осецкий, А. Старостина, Д. Черванев, А.Шегда и др.
Однако, при значительном количестве исследований системы корпоративного управления, остаются определенные экономические ограничения и внутренние противоречия в формирующихся моделях корпоративного управления. Все это обусловливает необходимость дальнейшего анализа теории, развития методологических основ, построения эффективной системы корпоративного управления, которая бы учитывала развитие процессов управления акционерными обществами в условиях глобализации и обострения конкуренции.
Цель статьи заключается в исследовании теоретических основ корпоративного управления и контроля, а также обосновании необходимости его применения в современных условиях.
Результаты
Термин «корпоративное управление» возник в середине 70-х гг. XX в. и уже к концу 80-х гг. стал весьма распространенным, но, несмотря на это, в мировой практике единого определения корпоративного управления на сегодняшний день не существует.
По мнению Д. В. Задыхайло и Г. В. Назаровой, корпоративное управление можно рассматривать как совокупность юридических, экономических, организационных норм и правил, в рамках которых функционирует корпорация и на основе которых строятся взаимоотношения между всеми ее участниками [2].
В соответствии с определением Мирового банка, корпоративное управление объединяет в себе нормы законодательства, нормативных положений и практику хозяйствования в частном секторе, что позволяет обществам привлекать финансовые и человеческие ресурсы, эффективно осуществлять хозяйственную деятельность и, таким образом, продолжать свое функционирование, накапливая долгосрочную экономическую стоимость путем повышения стоимости акций и соблюдая при этом интересы всех лиц, которые принимают участие в обществе и общества в целом.
На наш взгляд , наиболее точно сущность корпоративного управления раскрыта в Принципах корпоративного управления, утвержденных ГКЦБФР, согласно которым корпоративное управление представляет собой систему отношений между исполнительным органом общества, его советом, акционерами и другими заинтересованными лицами для обеспечения эффективной деятельности общества, равновесия влияния и баланса интересов участников корпоративных отношений [10].
Следует отметить присутствие смешения понятий корпоративного управления и корпоративного менеджмента. Подчеркнем, что менеджмент является более узким понятием, которое включает в себя корпоративное управление. Кроме того, корпоративный менеджмент осуществляется исключительно менеджментом компании (высшим руководящим звеном), а корпоративное управление осуществляется всеми органами правления компании (акционеры, совет директоров, генеральный директор и менеджмент). Корпоративное управление носит преимущественно стратегический характер и нацелено на успешное функционирование компании во внешней среде (защита прав акционеров, взаимодействие с органами власти, партнерами, кредиторами и т.д.)
Становление практики корпоративного управления обусловлено следующими экономическими, организационными и правовыми причинами: усиление конкурентной борьбы за рынки и источники финансирования, обособление фондового рынка от рынка ссудных капиталов, глобализация инвестиционных процессов, окончательное разделение функции управления, капитала-функции и капитала собственности, дальнейшая интернационализация (глобализация) экономических отношений, повышение прозрачности информации, унификация принципов управления и интернационализация правового регулирования [1].
Теоретические основы корпоративного управления вбирают в себя элементы управления фирмой и моделируют возможные тенденции развития фирмы до уровня многопрофильного крупного бизнеса, с определенной организационной структурой производства и управления. Данный этап экономического развития нашел отражение в следующих теоретических разработках: теория фирмы, теория контрактов, теория трансакционных издержек, теория прав собственности. Перечисленные теоретические основы корпоративного управления подчеркивают эволюционность процесса становления корпораций в их современном понимании.
В контексте рассмотрения корпоративного управления необходимо отдельное внимание уделить корпоративному контролю, который является механизмом его реализации. Корпоративный контроль - это вся совокупность возможностей получения выгод от деятельности корпорации [12]. В зависимости от функций, которые выполняет корпоративное управление, выделяют такие формы корпоративного контроля: акционерный, финансовый и управленческий.
Корпоративный контроль являет собой не только акционерный, но и контроль со стороны других субъектов корпоративных отношений (менеджеров, кредиторов, государства, потребителей, общества и так далее). Главной и основной формой корпоративного контроля является именно акционерный контроль, который отображает интересы собственников-акционеров. Уровень акционерного контроля определяется возможностью акционеров влиять на принятие
управленческих решений относительно корпорации, используя внутренние и внешние механизмы.
Анализ систем корпоративного управления развитых стран показывает, что одним из наиболее важных элементов корпоративного контроля, являются отношения внутренних и внешних акционеров. В зависимости от уровня контроля, который имеют те или иные, выделяют инсайдерскую и аутсайдерскую формы акционерного контроля за деятельностью корпорации.
Кроме акционерного контроля выделают такие формы корпоративного контроля, как управленческий и финансовый контроль.
Управленческий контроль является производной формой акционерного контроля. Управленческий контроль формируется, когда непосредственным управляющим акционерного общества предоставляют права и обязанности руководства финансово-хозяйственной деятельностью корпорации и возлагают на них функции обеспечения последовательности и постоянства бизнеса. Финансовый контроль формируется в процессе выбора между внутренними и внешними источниками финансирования акционерного общества. Финансовый контроль - это возможность влиять на управленческие решения акционерного общества, использую разные финансовые инструменты внешнего финансирования. Внешними источниками финансирования могут быть кредиты, облигации, займы, дополнительный выпуск акций. Эффективность акционерного контроля зависит от состава акционеров, доли разных групп акционеров в акционерном капитале, согласования их интересов, отсутствия корпоративных конфликтов [5].
Механизм контроля собственников-акционеров за деятельностью менеджеров корпорации является ключевой характеристикой, по которой классифицируются модели корпоративного управления. Существуют внутренние и внешние методы контроля. Методы внутреннего контроля, это - прямой контроль со стороны акционеров на основе использования права голоса на собрании акционеров, а методы внешнего контроля - правовые нормы, определяющие функции и ответственность директоров корпорации. В зависимости от того, какие методы контроля доминируют - внешние или внутренние, выделяют две основные модели корпоративного управления - американскую (или англоамериканской) и немецкий (или европейскую) [5].
Американская модель создавалась с учетом рыночно-ориентированной системы, на основе развитого рынка капитала, широкого набора различных финансовых инструментов. Она опирается на внешние методы акционерного контроля за деятельностью корпораций через систему внешних проверок. Характерной чертой корпоративной собственности в США является отсутствие доминантных инвесторов. Главными корпоративными владельцами акций являются пенсионные и взаимные инвестиционные фонды. Через слияние, поглощение, присоединение, покупку компаний рынок позволяет инвесторам
иоигпа! оГ Есопоту ап< еп^ергепеигБЫр, Уо!. 8, 1\1от. 5-2
устанавливать эффективный внешн
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.