ЭКОНОМИКА И МАТЕМАТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ, 2011, том 47, № 1, с. 93-101
— НАУЧНЫЕ —
ОБСУЖДЕНИЯ
КРИЗИС ПРОШЕЛ - ПРОБЛЕМЫ ОСТАЛИСЬ
© 2011 г. В.А. Цветков
(Москва)
В настоящей статье рассмотрены основные каналы и механизмы проникновения мирового финансово-экономического кризиса в Россию. С учетом анализа внутренних факторов, способствующих усилению кризисных явлений в национальной экономики, проанализированы особенности антикризисной политики, обозначены причины, негативно влияющие на процесс ее реализации.
Ключевые слова: глобальный финансово-экономический кризис, антикризисные меры, монетарная политика, бюджетные расходы.
Обсуждая современные концепции и модели инновационного развития, нельзя обойти стороной последствия глобального экономического кризиса для России. Тем более что финансово-экономический кризис затронул российскую экономику самым серьезным образом - в сравнении с развитыми и другими развивающимися странами. Наиболее острая фаза кризиса, охватившего производство и население, пришлась на конец 2008 - начало 2009 г. Но и сейчас ситуация остается тяжелой и во многом непредсказуемой.
Среди основных каналов и механизмов проникновения мирового кризиса в Россию необходимо выделить следующие: падение мировых цен и спроса на основные товары российского экспорта (нефть, металлы, другие сырьевые ресурсы); обвал мировых финансовых рынков и проблемы с ликвидностью; бегство иностранного капитала с развивающихся рынков.
Падение мировых цен на основные товары российского экспорта привело к резкому сокращению поступлений в бюджет. В результате сокращения притока валюты в страну ухудшился платежный баланс. Это привело к понижению (девальвации) курса рубля к доллару США и другим валютам, создало проблемы погашения внешних долгов корпораций1.
Падение спроса на основные товары российского экспорта негативно повлияло на динамику развития соответствующих отраслей. В свою очередь падение прибылей сырьевых компаний вызвало пересмотр их инвестиционных программ - они были сокращены или свернуты. Это вызвало падение производства в других отраслях экономики, связанных с обеспечением заявленных инвестиционных программ.
Возникшие в результате финансового кризиса проблемы ликвидности полностью перекрыли возможности привлечения денежных средств российских компаний с зарубежных финансовых рынков. Сузились возможности кредитования внутри страны, повысились ставки процентов за кредит. Перспектива перекредитования, т.е. возврата западных ссуд за счет привлечения новых кредитных ресурсов, полностью закрылась. Необходимость погашения большого накопленного внешнего частного долга поставила в тяжелое экономическое положение многие структуры крупного бизнеса и банки.
Как и в условиях Азиатского фондового кризиса в 1997 г., началось бегство иностранного капитала с развивающихся рынков, в том числе и российского. Сочетание плохих новостей о финансовых трудностях "голубых фишек", их невозможности привлекать новые внешние займы и необходимости погашать накопленную задолженность способствовало обрушению российского фондового рынка в 4.5 раза.
1 Для справки: экспортная цена на нефть снизилась на 40, газ - 30, черные металлы - 43%. Это основные статьи нашего экспорта.
Падение фондового рынка привело к резкому сокращению капитализации крупных корпораций, уменьшению (нередко в разы) сумм залогов, под которые выдавались иностранные кредиты, и еще большему обострению проблем между заемщиками и кредиторами.
Сочетание этих факторов начало запускать сначала локальные, а затем расширяющиеся цепочки последствий: ограничение спроса ^ возникновение финансовых затруднений ^ наведение режима экономии (сокращение инвестиционных программ, сокращение персонала) ^ сокращение заработных плат ^ новая волна уменьшения спроса ^ снижения производства ^ снижение спроса на потребляемые товарно-материальные ценности ^ рост непосредственной и скрытой безработицы.
Ни у кого не вызывает сомнения, что настоящий кризис был привнесен в Россию извне. Однако следует отметить ряд факторов, которые определили российские угрозы и усилили влияние мирового кризиса на нашу экономику. Их несколько. Перечислим лишь основные.
1. Отсутствие значительных объемов "длинных" денег. В России слабо развита накопительная пенсионная система, отсутствует современная страховая система, поздно были созданы паевые фонды, которые не успели накопить достаточных объемов финансовых ресурсов. Преобладание "коротких" денег в экономике порождает высокую волатильность, дефицит ликвидности, общую неустойчивость финансовой системы и реального сектора.
2. Высокая доля иностранного капитала на фондовом рынке России. Фактически финансовый кризис был инициирован массированным оттоком спекулятивного капитала иностранных инвесторов в августе 2008 г. На фоне конфликта в Южной Осетии из страны было выведено около 35 млрд долл., что нанесло самый существенный урон финансовым рынкам России. Общий отток капитала из России за 2008 г. составил около 130 млрд долл. (таблица)2.
Динамика притока-оттока иностранного капитала в РФ, млрд долл. США Период
I квартал 2008 г.
II квартал 2008 г.
III квартал 2008 г.
IV квартал 2008 г. 2008 г. (оценка)
I квартал 2009 г.
II квартал 2009 г.
III квартал 2009 г.
IV квартал 2009 г. 2009 год (оценка)
I квартал 2010 г.
Чистый отток капитала
-23.7
-19.3 -128.2 -130.5
-35.2
-33.4
-52.6
-12.9
Источник: Чистый ввоз/вывоз капитала, 2009, табл. 1.5, с. 18.
2 Для справки: общий отток капитала из России за 2009 г. составил около 52,6 млрд долл. Чистый отток капитала из России по итогам первого квартала 2010 г. составил 12.9 млрд долл. - против 8.3 млрд чистого притока в четвертом квартале прошлого года и почти втрое меньше аналогичного показателя за 2009 г.
550500450400350300250200150100-50-Н о-
ЯД
■ Внешний долг РФ ^
■ Внешний долг коммерческого сектора
□ Внешний долг органов госуправления и денежно-кредитного регулирования
Рис. 1. Внешний долг РФ
3. Опасно возросший частный внешний долг. В результате масштабного привлечения финансовых ресурсов из-за рубежа коммерческая задолженность корпоративного сектора стала расти быстрыми темпами. Если за последние три года в России существенно сократился объем государственного внешнего долга, то долг корпоративного сектора в это же время существенно возрос (рис. 1). К началу кризиса (на 1.10.2008 г.) долг корпоративного сектора составил 505.5 млрд долл., что составляет 34% ВВП (объем российского экспорта в 2008 г. составил 522.9 млрд долл.). При этом банки и предприятия обычно возвращали кредиты и проценты по внешнему долгу за счет новых займов, что в новых условиях оказалось невозможным. В результате частный внешний долг стал основным детонатором перетекания мирового кризиса в российскую экономику. Он поставил на грань банкротства отдельные российские банки и компании и вынудил государство оказывать им крупномасштабную помощь3.
4. Структурные диспропорции реального сектора экономики. Анализ структуры промышленности показывает, что на сырьевые отрасли, включая отрасли, связанные с начальным переделом, приходится основной объем производства - более 60%. Доля промышленных изделий составляет менее 20%.
Сложившейся структуре промышленного производства соответствует и структура внешней торговли. Свыше 2/3 национального экспорта приходится на поставки минерального сырья и полуфабрикатов. Россия занимает первое место в мире по экспорту природного газа, необработанных алмазов, алюминия, никеля и азотных удобрений; третье-четвертое места - по экспорту нефти, нефтепродуктов, электроэнергии, калийных удобрений и проката черных металлов. При этом Россия экспортирует 70% добываемой нефти, 35 - газа, 35 - произведенных нефтепродуктов, 90 - меди, 97 - никеля, 99 - алюминия, 90% минеральных удобрений4.
Однобокость экономики, особенно экспорта, с преобладанием топлива, сырья и полуфабрикатов, отсутствие диверсификации в структуре и источниках развития повышают уязвимость социально-экономического развития от уровня мировых цен и спроса, становясь непреодолимой преградой на пути инновационного развития.
5. Высокий, в сравнении с развитыми странами, уровень инфляции. Накануне кризиса инфляция в России достигала 13%, против 1-3% в год в развитых странах. Не помогла ни жесткая
3 По данным ЦБ, объем внешнего долга Российской Федерации в 2009 г. сократился на 10.2 млрд долл. и составил 469.7 млрд долл. Основная часть внешнего долга приходится на банки (125.6 млрд долл.) и прочие секторы экономики (299.8 млрд долл.). Размер долга органов государственного управления составлял на 1 января 2010 г. 30 млрд долл. В I квартале 2010 г. российский вннешний долг вырос на 2.1 млрд долл. (против 471.6 млрд долл. на 1 января 2009 г). При этом 30.9 млрд долл. долга приходятся на федеральные органы управления. По прогнозам Банка России, за весь 2010 г. выплаты по внешнему долгу составят 106.4 млрд долл.
4 За годы реформ потребление алюминия в стране снизилось в 3 раза; цинка - 2.7; меди рафинированной - 3.4; свинца - 3.3; никеля - 5.7; олова - 4.2; вольфрамового концентрата - 8.4; молибденового - 6.4 раза. В результате по использованию нефти, основных металлов на душу населения мы отстаем от развитых стран в 2-4 раза, стратегических материалов, определяющих новейшие технологии, - в 10-12 раз.
монетарная политика, ни стерилизация валютных поступлений от продажи сырьевых ресурсов в Стабилизационном фонде5.
6. Значительные бюджетные расходы. Рост расходов бюджета в стране в последние годы составлял до 35% в год. Это было связано с большим притоком валюты в 2003-2007 гг. и первой половине 2008 г., а также взятыми государством высокими социальными и экономическими обязательствами, особенно в предвыборный год. Можно сделать вывод о начале масштабной бюджетной экспансии и усилении популистских тенденций в политике. Эти расходы и сегодня продолжают угрожать серьезным подрывом макроэкономической ситуации в стране.
7. Монетарная политика. Основная проблема, да собственно и причина кризиса, - в дефиците рублей. Уровень монетизации экономики РФ невысок - около
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.