научная статья по теме МОДЕЛИРОВАНИЕ ДИНАМИКИ ИНДЕКСА РТС В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА: ПРОГНОЗ И АКТУАЛИЗАЦИЯ НА ФАКТИЧЕСКИХ ДАННЫХ Экономика и экономические науки

Текст научной статьи на тему «МОДЕЛИРОВАНИЕ ДИНАМИКИ ИНДЕКСА РТС В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА: ПРОГНОЗ И АКТУАЛИЗАЦИЯ НА ФАКТИЧЕСКИХ ДАННЫХ»

Моделирование динамики индекса РТС в условиях кризиса: прогноз и актуализация на фактических данных

К.А. Торжевский,

канд. экон. наук, старший научный сотрудник Центрального экономико-математического института РАН (117418, Москва, Нахимовский проспект, д. 47; е-mail: me_23@mail.ru)

Аннотация. В статье рассматриваются возможные сценарии динамики индекса РТС в условиях выхода российского фондового рынка из кризиса и их актуализация на фактических данных. Расчеты динамики индекса рТс производились на базе регрессионной модели, отражающей зависимость рассматриваемого индекса от цены на нефть и полученной с использованием временных рядов (по месячным данным), относящихся к кризисной фазе развития рынка. Производится сопоставление теоретических рядов данных и эмпирической динамики индекса РТС в табличной и графической форме.

Abstract. In article possible scenarios of dynamics of an index of RTS in the conditions of an exit of the Russian stock market from crisis and their actualization on the fact sheet are considered. Calculations of dynamics of an index of RTS were made on base regression the model reflecting dependence of the considered index from the price for oil and received with use of time numbers (under the monthly data), concerning a crisis phase of development of the market. Comparison of theoretical numbers of the data and empirical dynamics of an index of RTS in the tabular and graphic form is made.

Ключевые слова: фондовый рынок, индекс РТС, цены на нефть, сценарии динамики фондового индекса, финансовый кризис.

Keywords: stock market, index of RTSI, the price for oil, scenarios of dynamics of a share index, financial

crisis.

Работа выполнена при финансовой поддержке Российского гуманитарного научного фонда проект № 11-02-00215а, «Методы прогнозирования стратегии развития российского фондового рынка в условиях стабилизации и устойчивого роста экономики».

В настоящее время в научной литературе относительно небольшое число работ посвящено моделированию и количественному анализу фондовых рынков, находящихся в кризисной фазе цикла [1, 2]. Это обусловлено целым рядом объективных причин: сложностью протекающих процессов, характеризующихся нелинейностью связей, и их нестабильностью; отсутствием достоверной экономической информации; высокой скоростью изменения экономических показателей, приводящих к «обвалам рынков» и массовым банкротствам; внезапностью наступления кризиса и его небольшой платежеспособностью, не позволяющей накопить информацию для выявления закономерностей и т.д. [3-5].

В этих условиях моделирование экономических объектов и прогнозирование их развития чрезвычайно затруднено, и, как правило, не приносит ожидаемых результатов. В связи с этим исследователи обычно ограничиваются приближенными прогнозами, имеющими качественный характер и экспертными оценками.

Однако в ряде случаев даже в кризисный период удается установить устойчивые связи, используя которые можно осуществить достаточно достоверный прогноз.

Примером достаточно удачного прогноза может служить опыт моделирования российского фондового рынка. Статистический анализ макроэкономических индикаторов позволили установить тесную и устойчивую взаимосвязь между фондовым индексом РТС и ценой на нефть в период падения рынка и получить линейную регрессионную модель (см. рис. 1).

Модель имеет следующий вид:

y = ax + b , (1)

где y - индекс РТС, X - индекс изменения

цены на нефть (нефть марки «Urals», торгуемая на Лондонской бирже).

Конкретный вид модели определяется следующим соотношением:

y = 16,805x - 212,237. (2) Статистические характеристики (дисперсия R2 = 0,923; критерий Стьюдента для параметров 16,969 и -2,347) свидетельствуют о хорошем приближении данного уравнения к ретроспективным эмпирическим данным и о статистической значимости его параметров. Данный вид зависимости был выбран среди других функций, аппроксимирующих набор данных для индекса РТС. Полученное соотношение было использовано для прогнозирования динамики индекса РТС в период выхода фондового рынка из кризиса.

М А К Р О Э К О Н О М И К А

Рис. 1. Динамика РТС и цен на нефть в 2008 г. (август, сентябрь, октябрь).

Формирование сценариев осуществлялось следующим образом. В 2008 г. экспертами были сделаны различные прогнозы цены на нефть. Так, при расчете российского бюджета на 2009 г. использовалась цена нефти, равная 95 долл. за баррель. В Минэкономразвитии на этот же год были разработаны два прогноза: 1) пессимистический - 30 долл. за баррель; 2) оптимистический - 55 долл. за баррель. Используя эти оценки, а также учитывая некоторые здравые соображения, автором были сконструированы сценарии до 2010 г., исходя из следующих предпосылок:

1. падение цен на нефть ниже уровня 50 долл. за баррель не может быть долговременным (поскольку этот уровень близок к точке безубыточности); поэтому первая реперная точка прогноза состоит в восстановлении цен до этого уровня, вторая - до уровня докризисных цен («100 долл. и выше);

2. полное восстановление цены на нефть будет осуществляться достаточно медленно (экспертная оценка временного диапазона - 1-2 года).

С учетом данных исходных предпосылок было сформулировано два возможных сценария выхода из кризиса: а) в условиях восстановления мировых цен на нефть до уровня 100 долл. за баррель за один год; б) в условиях восстановления мировых цен до этого уровня за два года (см. рис. 2).

По данным сценариям осуществлены расчеты с использованием линейной регрессионной модели «РТС-цены на нефть» (2). Фактические и теоретические значения индекса РТС (сценарные прогнозы, полученные по модели «РТС-цены на нефть») приведены в табл. 1 и на рис. 3.

Актуализация полученных по модели результатов прогноза на фактических данных о динамике индекса РТС за 2009 и 2010 гг. подтвердила высокую достоверность сделанного прогноза. Как показал анализ, восстановление рынка произошло не по усредненному (как это можно было ожидать), а почти точно по оптимистическому сценарию.

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы: 1) в ряде случаев даже относительно простая модель позволяет получить удовлетворительные прогнозы в кризисной ситуации; 2) сформулированные выше методические предпосылки могут быть использованы и для других экономических объектов, функционирующих в фазе кризиса.

Список литературы

1. Дементьев В.Е. Некоторые уроки Азиатского финансового кризиса для формирования финансовой модели России. // Теория и практика институциональных преобразований в российской экономике. - М.: ЦЭМИ РАН, 2002.

2. Егорова Н.Е., Торжевский К.А. Основные направления и концепции анализа фондовых рынков // Аудит и финансовый анализ, 2008, № 6.

3. Бойцов Д.В. Математическое моделирование и прогнозирование показателей рынка образования на основе волновой теории Эллиотта // Открытое образование. Научно-практический журнал, 2008, № 3.

4. Матвейчук А.В. Нечеткая идентификация и прогнозирование финансовых временных рядов // Экономическая наука современной России, 2006, № 3 (34).

5. Петерс Э. Хаос и порядок на рынках капитала. - М.: Мир 2000.

Journal «Economy and Entrepreneurship», Vol. 6, Nom. 1 (January-February 2012)

Цена на нефть (долл. за баррель)

100 -

80

60

40

20

2009 г.

Ü

2010 г.

время (годы, кварталы)

Рис. 2. Сценарии восстановления цен на нефть: ® - стабилизация цены в первом квартале 2009 г. на уровне 50 долл. за баррель и ее дальнейший ускоренный рост до 100 долл. к концу 2009 г., затем более медленный рост на участке 2009-2010 гг.; ® - стабилизация цен в первом и втором кварталах 2009 г.; достижение уровня « 60 долл. за баррель к концу 2009 г.; затем медленное восстановление цены до 100 долл. к концу 2010 г.

Таблица 1

Сценарные расчеты конвертальной динамики индекса РТС по модели (2) и сопоставление результатов

с фактическими данными (2009-2011 гг.)

Дата Сценарии расчетов Фактические данные по индексу РТС

Оптимистический 1 Пессимистический 2

цена на нефть, долл. за баррель значения индекса РТС по модели цена на нефть, долл. за баррель значения индекса РТС по модели

исходная точка: январь 2009 50 628 50 628,017 535,04

апрель 2009 60 796,063 50 628,017 689,63

июль 2009 80 1132,163 55 678,428 1017,47

октябрь 2009 90 1495,263 57 745,515 1348,54

январь 2010 100 1468,263 60 796,063 1473,81

апрель 2010 105 1552,288 70 964,113 1572,84

июль 2010 108 1602,703 80 1132,163 1479,73

октябрь 2010 110 1636,313 90 1495,263 1587,14

январь 2011 120 1804,363 100 1468,263 1884,76

Рис. 3. Сопоставление сценарных расчетов и фактической динамики индекса РТС.

Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.

Показать целиком

Пoхожие научные работыпо теме «Экономика и экономические науки»