Развитие рынка юань/рубль
Россия и Китай уже несколько лет используют рубль и юань в приграничной торговле и делают последовательные шаги по созданию инфраструктуры взаиморасчетов в национальных валютах. В конце 2010 г. КНР начала торги российскими рублями на площадке China Foreign Exchange Trade System, а группа ММВБ-РТС реализовала проект по организации торгов юань/рубль в России. Статья посвящена процессам либерализации и растущему спросу на использование данных национальных валют во взаимной торговле и инвестициях, что свидетельствуют о высоком потенциале развития рынка юань/рубль.
А. Р. АРУТЮНЯНЦ,
начальник управления развития департамента валютного рынка ОАО ММВБ-РТС
В. Ю. МИШИНА, кандидат эконо- Д. А. ФРОЛОВ, руководитель мических наук, главный специалист направления разработки новых управления развития департамента инструментов управления развития валютного рынка ОАО ММВБ-РТС департамента валютного рынка __ОАО ММВБ-РТС
В настоящее время Китай занимает первое место среди внешнеторговых партнеров России. За минувший год доля КНР во внешнеторговом обороте выросла с 9,5 до 10,2%. Товарооборот вырос на 41%, составив 83,5 млрд долл. Целевой уровень по российско-китайскому торговому обороту в 2015 г. - 100 млрд долл., а к 2020 г. - 200 млрд1.
Сейчас китайский юань и российский рубль используются для осуществления расчетов и платежей между Россией и КНР в рамках соглашения между Банком России и Народным банком Китая о межбанковских расчетах в торговле в приграничных районах, подписанного в августе 2002 г. По данному соглашению с 1 января 2005 г. расчеты по торговле и туристическим услугам могут осуществляться, наряду со свободно конвертируемыми валютами (СКВ), в рублях и юанях.
1 Согласно заявлениям глав государств во время визита
С начала действия этого соглашения количество счетов в национальных валютах, открытых российскими и китайскими банками в приграничных районах, и обороты по ним постоянно росли. Снижение наблюдалось лишь в 2009 г. на фоне общего сокращения производства и спада финансовой активности (рис. 1). В 2010 г. объем расчетов между Китаем и Россией в национальных валютах составил 33,24 млрд руб. и 330 млн юаней. Причем расчеты в юанях растут высокими темпами: за январь - август 2011 г. они составили 862 млн юаней.
В последние годы доля китайского юаня в расчетах в приграничных территориях заметно выросла, однако по-прежнему уступала российскому рублю, на который приходится около 90%. Вместе с тем такая динамика (увеличение в 2010 г. рублевых расчетов на 60% и юане-Председателя КНР в Россию в июне 2011 г.
Рис. 1. Объем расчетов в юанях и рублях через корреспондентские счета в российских и китайских банках в приграничной торговле, в эквиваленте млн долл.
1400 п
° 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
■ Объем расчетов в юанях и рублях
Источник. [1].
вых - более чем в 6 раз) свидетельствует о существенном повышении интереса к использованию национальных валют в двусторонних расчетах.
Несмотря на высокие темпы роста, объемы расчетов в национальных валютах еще крайне незначительны по сравнению с общим объемом внешнеторговых операций. По оценкам, доля расчетов в национальных валютах составляет 1,5-2% внешнеторгового оборота между КНР и Россией и имеет большой потенциал развития. Китай продолжил либерализацию валютного регулирования, сняв все территориальные ограничения в использовании юаней во внешнеторговых операциях своих компаний.
Государственные органы КНР (Народный банк Китая, Минфин, Главное управление таможни, Государственное налоговое управление, Комиссия банковского надзора Китая) в конце августа 2011 г. выпустили совместное уведомление, в соответствии с которым использование юаня в трансграничных расчетах стало возможным во всех провинциях и автономных районах. Поскольку российское законодательство не содержит никаких ограничений в отношении использования рублей и юаней в расчетах, теперь с полной уверенностью можно говорить, что расчеты в национальных валютах по внешнеторговым операциям вышли за пределы приграничных территорий и могут использоваться банками и хозяйствующими субъектами на всей территории России и Китая.
Растущий спрос на использование юаня в инвестиционных целях
Китай достиг больших успехов в либерализации и продвижении своей валюты на мировом рынке. Местом вывода юаня на международную арену был Гонконг, где в 2010 г. были сняты ограничения на операции с юанями. В 2011 г. объем депозитов в юанях в гонконгских банках достиг 600 млрд (95 млрд долл.) по сравнению со 100 млрд годом ранее. По оценкам экспертов S&P, объем офшорных депозитов может в ближайшее время увеличиться до 1 трлн юаней, что обеспечит естественную основу для развития рынка облигаций и продвижения различных валютных инструментов.
С 2007 г. китайским компаниям разрешено выпускать в Гонконге юаневые облигации, а два года назад такую возможность получили и иностранные компании (бонды 'dim sum'). Объем выпущенных за пределами КНР облигаций в 2010 г. составил 42,6 млрд юаней (в том числе «ВТБ Капитал» разместил еврооблигации на 1 млрд), в I полугодии 2011 г. - 69,4 млрд юаней. Несмотря на высокие темпы роста, рынок dim sum пока составляет менее 1% общего объема выпущенных в обращение юаневых облигаций континентального Китая, но имеет огромный потенциал.
С 2010 г. бурно развивается офшорный рынок китайского юаня в Гонконге, с 2011 г. - в Сингапуре. Рост торговли юанем в Гонконге (CNH) обогнал самые смелые ожидания: начав фактически с нуля, за год он достиг 3 млрд долл. в день. Объемы торговли офшорным юанем сравнялись с ранее доминирующим рынком беспоставочных форвардов (NDF). В мае 2011 г. объемы торговли CNH впервые превзошли среднесуточные объемы торговли на рынке NDF в Азии. Банк HSBC, один из крупнейших участников рынка CNH, ожидает, что новая валюта скоро превзойдет и NDF, торгующиеся в Европе. Рынок валютных опционов CNH также развивается очень быстро: среднесуточные объемы составляют приблизительно 200-300 млн долл. [2].
Либерализация и рост ликвидности валютного рынка юаня повышают его привлекательность как валюты меж-
Abstract. It's been several years already since Russia and China started using the ruble and yuan in bilateral trade in their boarder areas. Further steps are taken to build a settlement infrastructure that allows for payments in domestic currencies. At the end of 2010 the ruble began to trade against the yuan in China Foreign Exchange Trade System, and MICEX-RTS Group launched trading of the yuan against the ruble. This article highlights liberalization processes and the rising demand for the use of national currencies in bilateral trade and investment which indicates a great potential of the CNY/RUB market.
Keywords. Russian ruble (RUB), Chinese yuan (CNY, RMB), FX-market, liberalization, MICEX-RTS, volumes.
Ключевые слова. Российский рубль, китайский юань, валютный рынок, либерализация, ММВБ-РТС, объемы торгов.
дународных расчетов. В I полугодии 2011 г. объем международных платежей в юанях достиг 1 трлн юаней (почти 150 млрд долл.), что более чем в 13 раз превышает объем за аналогичный период предыдущего года [3].
На российском межбанковском рынке также наблюдается рост операций с юанем. За 2011 г. объем сделок российских банков с китайской валютой превысил 1 млрд долл. Динамика растущая: с 78 млн долл. в месяц за I квартал до 129 млн в IV квартале2. Российские банки заключают сделки с юанем как на межбанковском рынке, так и непосредственно со своими клиентами. Доля клиентского сегмента в декабре 2011 г. составила 33% спот-операций российских банков. На межбанковском рынке с юанем проводятся не только спот-операции (в среднем за 2011 г. на них приходилось 62% объемов), но также сделки своп (18%) и срочные операции (20%).
Развитие биржевого рынка юань/рубль
Россия и Китай делают совместные шаги по созданию инфраструктуры взаиморасчетов в национальных валютах. Китайской стороной торги парой юань/рубль были запущены в 2010 г. в Шанхае на площадке Китайской системы торговли иностранной валютой (China Foreign Exchange Trade System, CFETS). Менее чем за год, с ноября 2010 г. по октябрь 2011 г., суммарный объем торгов CNY/RUB на CFETS превысил 3 млрд юаней, а среднедневной объем торгов составил около 25 млн юаней.
С 15 декабря 2010 г. торги парой юань/рубль стартовали в России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ-РТС3). Запуск биржевых торгов юань/рубль имел большое значение не только для развития двусторонних торгово-экономических отношений, но и для продвижения рубля в международных расчетах и создания в России Международного финансового центра (МФЦ).
Несмотря на то что на первом этапе на ММВБ был запущен только один инструмент CNY/RUB с датой расчетов T+0 (TOD), общий объем торгов с декабря 2010 г. по январь 2012 г. составил более 1 млрд юаней при среднедневном обороте более 4 млн. Причем с осени 2011 г. наблюдался существенный рост торговли. В условиях дальнейшей либерализации китайского валютного законодательства биржевые торги парой юань/рубль в IV квартале 2011 г. показали бурный рост: по сравнению с I кварталом объем торгов
вырос в 5,4 раза, достигнув в декабре 33 млн долл., или 68% российского рынка операций с юанем. В IV квартале доля биржевых операций юань/рубль составила 43% (рис. 2).
В настоящее время рассматриваются направления дальнейшего развития биржевой торговли юань/рубль на российском рынке, которые связаны с увеличением времени торгов (сейчас - только 1 час, с 10:00 до 11:00 мск) и добавлением новых инструментов с датами расчетов Т+1 (ТОМ), а также с инициированием сделок своп. В рамках реализации проекта на торгах юань/рубль планируется перейти к частичному предварительному депонированию денежных средств. В результате торги, клиринг и расчеты юань/рубль будут проходить в соответствии с общими принципами, по которым на ММВБ-РТС торгуются свободно конвертируемые валюты.
Российские банки проявляют большой интерес к новому биржевому сегменту. В 2011 г. в торгах юань/ рубль приняли участие более 70 банков. Основными поставщиками юа
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.