SWOT- анализ инфляционного таргетирования в развитых и развивающихся странах
Д.А. Бобкова,
аспирант, Великолукская государственная сельскохозяйственная академия Великие Луки, проспект Ленина,д 2; e-mail: daria727@yandex.ru)
(182112, Псковская обл., г.
Аннотация. Все большее количество центральных банков рассматривает инфляционное тар-гетирование как режим своей денежно-кредитной политики. В статье рассмотрен опыт развитых и развивающихся стран, использующих таргетирование инфляции. Систематизирована информация по странам, применяющим режим инфляционного таргетирования. Произведен SWOT-анализ применения режима таргетирования инфляции. На сегодняшний день данный режим применительно к Российским условиям имеет благоприятные условия для реализации. В рамках переходного периода к заданному курсу таргетирования России следует опираться на зарубежный опыт.
Abstract. More and more central banks consider inflation targeting as the regime of its monetary management. Developed and developing countries experience using targeting inflation is considered. Information about countries using targeting inflation regime is systemized. SWOT analysis of the use of targeting inflation regime is done. Today this very regime in respect to Russian conditions has favourable conditions for the realization. In the network of transient period to the desired heading of targeting Russia should be guided by foreign experience.
Ключевые слова: инфляционное таргетирование, режим инфляционного таргетирования, Центральный банк, инфляция, денежно-кредитная политика.
Keywords: Inflation targeting, inflation targeting regime, central bank, inflation, monetary management.
В условиях высокой степени интегриро-ванности национальных экономик возможности эффективного локального денежно-кредитного регулирования снижаются. Тем не менее, исследование практики реализации государственной экономической политики посредством воздействия на финансовые рынки остается актуальным. Тем более что Центральные банки развитых и развивающихся стран демонстрируют те или иные предпочтения, а также разрабатывают свои направления денежно-кредитной политики. Зарубежный опыт применения режима таргети-рования инфляции различных государств представляет собой научный интерес и может быть использован для выбора направлений денежно-кредитного регулирования в России.
В данном случае наиболее интересным будет сравнение таргетирования инфляции в странах-лидерах мировой экономики, имеющих бесценный опыт денежно-кредитного регулирования и развивающихся странах, денежно-кредитная политика которых в том или ином аспекте схожа с отечественной.
Под таргетированием инфляции следует понимать применение инструментов денежно-кредитной политики для достижения количественных ориентиров целевой переменной - уровня инфляции в стране на отчетный период. Преимуществом режима инфляционного таргетиро-вания является его способность связать конечную и промежуточную цель денежно-кредитной политики, прозрачность и относительная свобода действий со стороны центральных банков. При данном режиме ключевым инструментом денежно-кредитной политики выступает краткосрочная процентная ставка. Для внедрения и реализации инфляционного таргетирования центральный банк должен обладать операционной независимостью. К слову, все центральные банки стран, применяющих режим инфляционного таргетирования, операционно независимы в силу
новых (или модифицированных старых) законодательных актов.
Банком России разработаны «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 гг.» [5], приоритетной целью которой будет поддержание запланированного уровня инфляции - 4,5 % в 2015 году и 4 % в 2016 году. Кроме того, Банк России намерен продолжить повышать гибкость курсообразования, в том числе путем сокращения объемов интервенций, и к 2015 году завершить переход к режиму плавающего валютного курса.
Однако при сложившейся нестабильной экономической ситуации осуществить поставленную цель уже невозможно. Виной тому послужили санкции против России во втором квартале 2014 г., порожденные неоднозначным положением отечества на политической арене, резкое падение цен на нефть и нестабильность валютного курса в конце 2014 года («черный вторник» в декабре). Названные причины привели инфляцию 2014 года к значению 11,4% вместо запланированных 4-5%.
Вопреки негативным условиям решение Банка России о переходе на режим инфляционного таргетирования остается в силе, однако переходный период станет больше.
В связи с этим вопрос значимости введения режима таргетирования инфляции для России остается открытым. Зарубежный опыт инфляционного таргетирования показывает аналогичные целевые и горизонтные параметры (таблица 1).
Указанные временные параметры свидетельствуют, что режим инфляционного таргетирования начал применяться с конца XX - начала XXI веков. Данный порядок стал своего рода «эволюцией денежно-кредитной политики» вопреки таргетированию денежной массы или валютного курса. Его применяют как развитые, так и развивающиеся страны.
Journal of Economy and entrepreneurship, Vol. 9, Nom. 3
Таблица 1
Зарубежный опыт применения инфляционного таргетирования
Страна Орган денежно-кредитного регулирования Дата введения Цель Горизонт цели
Армения Центральный Банк Армении 2006 г. 4%±1,5 1 год
Австралия Резервный банк Австралии 1993 г. 2%-3% Среднесрочный
Бразилия Центральный банк Бразилии 1999 г. 4,5%±2 1 год
Великобритания Банк Англии 1992 г. 2% Непрерывно
Канада Банк Канады 1991 г. 1%-3% 5 лет
Чили Центральный банк Чили 1999 г. 3%±1 2 года
Колумбия Банк Республики 1999 г. 2%-4% 1,5 года
Чешская Республика Чешский национальный банк 1997 г. 2%±1 1-1,5 года
Гана Банк Ганы 2007 г. 8%±2 1,5-2 года
Гватемала Банк Гватемалы 2005 г. 4%±1 1 год
Венгрия Национальный банк Венгрии 2001 г. 3% Среднесрочный
Исландия Центральный банк Исландии 2001 г. 2,50% Средний
Индонезия Банк Индонезии 2005 г. 4,5%±1 Среднесрочный
Израиль Банк Израиля 1997 г. 1%-3% 2 года
Мексика Банк Мексики 2001 г. 3%±1 Среднесрочный
Новая Зеландия Резервный банк Новой Зеландии 1989 г. 1%-3% Среднесрочный
Норвегия Банк Норвегии 2001 г. 2,50% Среднесрочный
Перу Центральный резервный банк Перу 2002 г. 2%±1 Непрерывно
Филиппины Центральный банк Филиппин 2002 г. 4%±1 Среднесрочный
Польша Национальный банк Польши 1998 г. 2,5%±1 Среднесрочный
Румыния Национальный банк Румынии 2005 г. 2,5%±1 Плоский многолетний таргет
Сербия Национальный банк Сербии 2009 г. 4,5%±1,5 Среднесрочный
Южная Африка Резервный банк Южной Африки 2000 г. 3%-6% Непрерывно
Южная Корея Банк Кореи 1998 г. 3%±1 3 года
Швеция Шведский государственный банк 1995 г. 2% 2 года
Таиланд Банк Таиланда 2000 г. 3%±1,5 2 года
Турция Центральный банк Турецкой Республики 2006 г. 5%±2 3 года
Большинство центральных банков, применяющих режим инфляционного таргетирования являются законодательно независимыми. Ключевым требованием для осуществления тар-гетирования инфляции является независимость в применении инструментов или операционная независимость. Все 27 центральных банков, тар-гетирующих инфляцию, являются операционно независимыми. Таргетируемые уровни инфляции в промышленно развитых странах находятся в пределах от 1% до 3% (годовой прирост инфляции). Это отражает согласованную интерпретацию долгосрочного интервала инфляции, не препятствующего обеспечению стабильности цен в этих странах. Для осуществления инфляционного таргетирования центральный банк должен располагать техническими возможностями моделирования экономики, понимания трансмиссионного механизма и прогнозирования инфляции и объема производства.[2] При режиме инфляционного таргетирования ключевым инструментом денежно-кредитной политики выступает краткосрочная процентная ставка.
Обратимся к опыту отдельных государств на их примерах внедрения и использования инфляционного таргетирования.
Новая Зеландия. Новая Зеландия является первым государством, решившимся применить на практике режим инфляционного таргети-рования. К настоящему времени Резервный банк Новой Зеландии стал одним из наиболее опытных и авторитетных центральных банков, практикующих систему целевых показателей инфляции. Практика использования режима инфляционного таргетирования начала применяться с 1988 г., однако именно 1990 г. считается годом официального перехода Новой Зеландии на тар-гетирование инфляции.
В 1990-е годы Резервный банк отказался от практики воздействия на динамику цен с помощью валютного курса. Переход к новому правилу обусловил увеличение периода, на который нужно было прогнозировать инфляцию. Резерв-
ного банка. Основной функцией Резервного банка Новой Зеландии является разработка и реализация денежно-кредитной политики, направленной на достижение и поддержание стабильности общего уровня цен. Управление ликвидностью и информационная политика остались важнейшими инструментами.
Важным шагом в развитии режима инфляционного таргетирования в Новой Зеландии стало шестое соглашение от 16 декабря 1999 г., которое содержало новую ключевую фразу: «Колебания инструментов денежно-кредитной политики, направленные на достижение цели по инфляции, не должны приводить к значительным колебаниям валового внутреннего продукта, рыночных процентных ставок и валютного курса». Фактически это означает переход от «жесткого» к «гибкому» инфляционному таргетированию, которое в настоящее время многими центральными банками признано лучшей практикой в области денежно-кредитной политики.[3]
Норвегия. Банк Норвегии обеспечивает ценовую стабильность в стране на основе инфляционного таргетирования и гибкой стратегии регулирования денежно-кредитной сферы, разработанной с учетом международного опыта и специфики действующего в стране трансмиссионного механизма.
В Норвегии изменение направления денежно-кредитной политики на снижение инфляции произошло в 1981 г., данное решение вынудили принять растущие темпы инфляции. Продолжавшееся ухудшение макроэкономических показателей вынудило Банк Норвегии пересмотреть приоритеты в области денежно-кредитной пол
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.