ОБЩЕСТВО И ЭКОНОМИКА, № 10, 2013
© 2013 г.
Всемирный банк в Российской Федерации
ДОКЛАД ОБ ЭКОНОМИКЕ РОССИИ
(№ 30, СЕНТЯБРЬ 2013 Г.)
ЧАСТЬ I. ПОСЛЕДНИЕ ТЕНДЕНЦИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО
РАЗВИТИЯ
Мировая экономика переходит к новому этапу, который характеризуется усилением активности в странах с высоким уровнем доходов и постепенной адаптацией к более ограниченным условиям финансирования в развивающихся странах. В первом полугодии 2013 года темпы роста российской экономики замедлились до 1,4%, по сравнению с 4,5% в первом полугодии 2012 года. Это обусловлено замедлением роста потребления, стагнацией инвестиционного спроса и сохранением слабой внешней конъюнктуры. Несмотря на отмеченное замедление, рост экономики, по-видимому, приблизился к своему потенциалу, который сдерживается слабой инвестиционной активностью и ограниченным предложением рабочей силы на рынке труда. В результате замедления темпов экономическо-
Настоящий доклад публикуется дважды в год экономистами Всемирного банка из Департамента по сокращению бедности и экономической политике региона Европы и Центральной Азии. Доклад подготовлен группой экспертов под руководством Биргит Хансл (главного экономиста по России и координатора сектора разработки экономической политики в России). В состав группы вошли: Сергей Улатов (старший экономист), Степан Титов (старший экономист), Михаил Матыцин (консультант), Ольга Емельянова (аналитик), Лоренс Кей (консультант), Джон Поллнер (старший специалист по финансовым вопросам), Темина Хан (экономист), Джон Бэффс (старший экономист по вопросам сельского хозяйства) и Ирина Ростовцева (ассистент). Специальный раздел о волатильности, выживании предприятий и диверсификации в обрабатывающих отраслях промышленности подготовил Альваро Гонсалес (ведущий экономист) совместно с Леонардо Иаковоне (старший экономист) и Хари Субхаш (консультант). Доклад подготовлен под редакцией Кристофера Пала (консультант), графическое оформление Роберта Вайхаро (консультант). Авторы выражают признательность за предоставленные рекомендации и состоявшиеся обсуждения Михалу Рутковски (директору представительства Всемирного банка в России), Румин Ислам (и.о. директора департамента по сокращению бедности и экономической политике в регионе Европы и Центральной Азии), Каролине Санчес (управляющей сектора по России, Украине, Беларуси и Молдове), Ладе Стрелковой (Координатору российских программ), Желько Богетичу (главному экономисту региона Европы и Центральной Азии), а также группе экспертов МВФ в России под руководством Главы миссии Анто-нио Спилимберго.
Доклад печатается с сокращениями.
го роста в первом полугодии 2013 года произошло некоторое ослабление напряженности на рынке труда. Рост реальных зарплат замедлился, хотя продолжает обгонять рост производительности. Отмечавшееся недавно сокращение бедности замедлилось на фоне более слабой динамики доходов. Сокращение экспорта в первом полугодии 2013 года отражает слабую экономическую активность в мире, которая привела к ослаблению внешнего спроса и сокращению профицита счета текущих операций. С мая 2013 г. отток капитала усилился в результате некоторого перераспределения глобальных инвестиций из развивающихся стран в ожидании сворачивания мер денежно-кредитного стимулирования в США. К концу II квартала 2013 года инфляция замедлилась, в значительной степени благодаря снижению темпов роста продовольственных цен. Начиная с июня, курсовые колебания заметно усилились, и давление на рубль стало увеличиваться. Темпы роста кредитования сохраняются на высоком уровне; риски, связанные с доступом к финансированию и качеством портфелей, растут. Бюджетная политика ужесточается в условиях сокращения доходов на фоне снижения цен на нефть в начале 2013 года, переключившись с режима увеличения расходов на режим консолидации. При этом, однако, объемы суверенных фондов по-прежнему существенно ниже докризисных уровней, а бюджеты субъектов Российской Федерации оказывают все более сильное давление на консолидированный бюджет.
Глобальные тенденции: преобладание неопределенности
и волатильности
Мировая экономика продолжает восстанавливаться благодаря укреплению экономик с высоким уровнем доходов. С начала года отмечается укрепление экономического роста в США на фоне улучшения показателей деловой и потребительской уверенности. Во втором квартале рост экономики США превысил ожидаемый прогноз в 2,5% (по сравнению с предыдущим кварталом с учетом сезонности). В Японии сохранялся уверенный рост на уровне 2,6% благодаря проведению агрессивных действий по смягчению денежно-кредитной политики. В Еврозоне динамика экономического роста также сложилась позитивно благодаря уверенному росту во Франции и Германии, а также появившимся недавно данным об экономической активности и настроениях, которые указывают на стабилизацию ситуации в проблемных экономиках на периферии Ев-розоны. Вместе с тем ограничение кредитных ресурсов по-прежнему тормозит экономический рост, при том что уровни безработицы неприемлемо высоки, а инвестиции и производство существенно отстают от докризисных значений. Несмотря на замедление темпа экономического роста
в развивающихся странах, он сохраняется на достаточно высоком уровне. Если по итогам второго квартала показатели в Индии, Мексике и Таиланде не разочаруют, то можно будет признать, что рост в развивающихся странах в целом носит удовлетворительный характер и соответствует своему потенциалу. Так, в ряде крупных развивающихся экономик, в том числе в ЮАР, Малайзии и на Филиппинах, было отмечено ускорение экономического роста. В Китае — после нескольких относительно слабых кварталов — во втором квартале рост также стабилизировался, при этом недавние данные промышленного производства демонстрируют рост активности до 7,0% в годовом выражении в течение мая-июля. Данные деловой активности за август указывают на то, что в течение третьего квартала года в развивающихся странах отмечается рост производства.
За последние месяцы темпы роста мировой торговли ослабли, однако, есть признаки восстановления. Во втором квартале мировой экспорт сократился примерно на 1% в годовом выражении по сравнению с ростом на 10% в первом квартале года, ввиду резкого сокращения экспорта из развивающихся стран (главным образом, из Китая) более чем на 11%. Вместе с тем в торговле стран с высоким уровнем доходов отмечен рост как импорта, так и экспорта (примерно на 3,5% в годовом выражении), при этом дальнейшее восстановление экономики должно способствовать поддержке экспорта развивающихся стран.
На фоне ожидаемого сворачивания мер денежно-кредитного стимулирования в США условия финансирования в развивающихся экономиках ужесточились. Это, в свою очередь, привело к перераспределению средств в портфелях глобальных активов из стран с формирующейся экономикой в пользу стран с высоким уровнем доходов. За период с середины мая фондовые индексы развивающихся стран снизились примерно на 7%, при этом за указанный период спрэды суверенных облигаций и кредитных дефолтных свопов увеличились примерно на 146 и 60 базисных пунктов, соответственно. Кроме того, было отмечено ослабление курсов валют, хотя ослабление эффективных валютных курсов (с учетом торговых потоков) оказались менее серьезными, при этом валовые потоки капитала, которые сократились в июне, частично восстановились в июле.
Цены на нефть, достигнув 108 долларов США за баррель в феврале, во втором квартале снизились и стабилизировались на уровне ниже 100 долларов США за баррель. Однако на фоне геополитической ситуации в Египте и Сирии, сбоев в поставках из Ливии, неустойчивых отношений Беларуси с Россией, высокой загрузки нефтеперерабатывающих мощностей в США и более благоприятных, чем ожидалось, новостей о динамике мирового спроса, в июле цены на нефть преодолели рубеж в 105 долларов США за баррель (рост на 5,5% по сравнению с июнем), дос-
тигнув 108 долларов США за баррель в августе и начале сентября. В середине сентября цены на нефть марки Brent несколько снизились по мере постепенного продвижения в достижении договоренности о программе утилизации химического оружия в Сирии.1
Экономический рост: существенное замедление и выход на новую траекторию
В первом полугодии 2013 года темпы роста российской экономики замедлились до 1,4%, по сравнению с 4,5% в первом полугодии 2012 года. Это обусловлено замедлением роста потребления, стагнацией инвестиционного спроса и сохранением слабой внешней конъюнктуры. Несмотря на отмеченное замедление, рост экономики, по-видимому, приблизился к своему потенциалу, который сдерживается слабой инвестиционной активностью и ограниченным предложением рабочей силы на рынке труда.
В течение первого полугодия 2013 года экономический рост существенно замедлился, но по сравнению с другими странами с высоким уровнем доходов и европейскими развивающимися экономиками ситуация оставалась более благоприятной. Вместе с тем, в то время как экономики стран с высоким уровнем доходов и стран с формирующейся экономикой2, по-видимому, восстанавливаются, этого пока нельзя сказать о России. В первом квартале рост замедлился до 1,6% по сравнению с 4,8% за аналогичный период прошлого года, а во втором квартале 2013 года произошло дальнейшее снижение роста до 1,2%. Отмечаемое в последнее время замедление темпов роста экономики в России стало результатом ослабления совокупного спроса, обусловленного сочетанием как внешних, так и внутренних фактов, некоторые из которых носят цик-
1 Спрэд между ценами на нефть марки Brent и WTI, который превысил 20 долларов США за баррель в начале года, продолжал сужаться в течение лета, достигнув в начале августа почти 2 долларов США за баррель; это стало следствием роста цен на нефть марки WTI (что было обусловлено резким повышением загрузки производственных мощностей по переработке нефти в США и сокращением запасов сырой нефти, особенно на Среднем Западе). Вместе с тем в начале сентября спрэд вновь увеличился до 7 долларов США за баррель. За период с июля по август дисконт цены на нефть марки Urals по отношению к цене Brent составил 0,65 дол
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.